上证报中国证券网讯（记者常佩琦）3月19日，中信证券2026年春季资本市场论坛在北京举行。多位与会人士聚焦全球宏观格局、今年经济形势和春季投资策略等话题，进行展望与研判。
　　宏观展望：政策协同发力经济增长或呈“V”型节奏
　　中信证券首席经济学家明明对全球宏观经济格局和中国经济走势进行了展望。他认为，全球经济格局有望迎来再平衡阶段。美国经济面临结构性问题，通胀与经济走弱交织使得美联储降息节奏趋于谨慎。在大类资产方面，权益资产在复苏与通胀回升背景下性价比较强；国债利率短期或于1.8%附近震荡；人民币汇率有望在美元偏弱环境下温和升值。
　　“中国经济在2026年有望在波动中持续复苏。”明明预计，今年中国实际GDP增速或将保持在4.9%左右，全年增长可能呈现“V”型节奏，通胀回升下名义GDP有望快速回升。在宏观政策层面，财政政策将保持积极，赤字率维持在4%，专项债有望向项目建设倾斜，政策性金融工具规模提高至8000亿元。货币政策方面，存在“灵活高效运用”降准降息的空间，预计全年或将降息1-2次、降准1次，结构性货币政策工具将发挥更大作用。
　　策略研判：春季是信心重塑期和指数决断期
　　谈及2026年春季投资策略，中信证券首席A股策略师裘翔认为，地缘动荡恰逢指数触及关键隘口，春季是信心重塑期和指数决断期。
　　在裘翔看来，当前市场面临三个关键问题：中东冲突引发全球供应链扰动，A股历经一年半牛市后上行动力何在？全球金融条件出现走弱趋势，市场风格会否迎来切换？AI带来的破坏式创新和代码膨胀仍在加速，对经济结构及资产配置方向有何影响？他表示，答案将直接决定投资策略。
　　裘翔进一步分析：指数层面，估值修复空间有限，企业利润率回升是A股延续牛市的关键，全球供应链扰动为中国优势制造业定价权重估提供契机；风格层面，中东冲突成为切换催化剂，低估值与定价权是核心配置要素；产业层面，“代码膨胀 + 实物稀缺”强化优势制造定价权，AI创新与全球化扰动进一步巩固这一趋势。
　　在配置方向上，裘翔建议，围绕中国有份额优势，海外产能重置成本高、难度大且供应弹性容易被政策影响的行业布局，以化工、有色、电力设备和新能源为基础，在上述基础上，继续增加对低估值因子的敞口暴露，重点关注保险、券商和电力。
　　市场生态：中国资产吸引力持续提升
　　中信证券党委委员、经营管理委员会执行委员、研究部行政负责人朱烨辛表示，现代化产业体系建设与中国企业全球化正重塑中国核心资产的定价逻辑。同时，资本市场生态明显优化，中国资产吸引力持续提升。
　　朱烨辛认为，“十五五”规划纲要将建设现代化产业体系、巩固壮大实体经济根基摆在了重要位置，并提出要构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系。在此背景下，以人工智能、商业航天、生物科技等为代表的新质生产力，正从概念探索全面走向产业落地，改写经济与市场的增长主线。
　　“与此同时，中国企业出海与人民币国际化正在形成强大的战略共振，这为中国资产的系统性重估打开了极其广阔的想象空间。”朱烨辛说。
　　在他看来，一个投资者回报保护更加到位的资本市场正在形成。监管层面持续发力，严厉打击财务造假、内幕交易，并严格落实强制退市制度，极大地净化了市场环境。同时，多层次资本市场制度更加包容适配，监管机构正在深化创业板改革、优化再融资机制，增设更为包容的上市标准，精准支持新产业、新业态和科技创新企业。
　　朱烨辛表示，基于上述底层逻辑重塑，中国资产的全球吸引力持续上升。在基本面修复与增量资金入市的双重驱动下，A股市场正处于从存量博弈走向增量配置的关键转折期，一个更具韧性、更加稳健的资本市场新生态已然成型。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）