深圳商报·读创客户端记者穆砚
　　3月30日晚间，攀钢集团钒钛资源股份有限公司（以下简称“钒钛股份”或“公司”）发布2025年年度报告。公司全年营业收入88.90亿元，同比下降32.69%，归母净利润亏损0.93亿元，同比下降132.72%，扣非净利润亏损1.01亿元，亏损幅度进一步扩大。三大主营业务板块全线下滑，钛产品营收大跌42.87%成为主要拖累，电产品营收收缩72.38%，国内市场需求疲软叠加钒钛产品价格大幅下跌、成本端压力难对冲，成为亏损核心原因。尽管公司业绩呈现前低后高走势，三四季度连续实现盈利，且费用管控、现金流保持相对稳健，同时计提3.21亿元存货跌价准备等资产减值合计拖累净利润4693.28万元，但仍未能扭转全年亏损局面。公司表示，短期受行业周期下行影响，未来随着钒储能需求释放、钛白粉行业供需改善，业绩有望逐步修复。
　　年报显示，公司2025年实现营业收入88.90亿元，同比下降32.69%，归属于上市公司股东的净利润为-0.93亿元，同比下降132.72%，扣除非经常性损益的净利润为-1.01亿元，同比下降140.10%，基本每股收益-0.0101元，加权平均净资产收益率-0.76%，公司由盈转亏，经营业绩出现明显恶化。
　　从营收结构来看，公司三大主营业务板块均出现不同程度下滑。钛产品作为第一大收入来源，实现营收39.38亿元，同比大幅下降42.87%，是营收下滑的主要拖累；钒产品实现营收38.38亿元，同比下降8.15%，降幅相对较小但仍未摆脱下滑趋势；电产品营收仅4.28亿元，同比大幅下滑72.38%，业务规模大幅收缩。分地区看，国内市场营收69.44亿元，同比下降37.70%，境外市场营收19.46亿元，同比下降5.67%，国内市场需求疲软是营收下滑的核心因素。
　　分季度来看，公司业绩呈现前低后高的走势，但全年仍未能扭转亏损局面。第一季度实现营业收入21.22亿元，归母净利润-0.98亿元；第二季度营业收入21.32亿元，归母净利润-1.01亿元，上半年累计亏损近2亿元；第三季度营业收入22.78亿元，归母净利润0.51亿元，首次实现单季度盈利；第四季度营业收入23.58亿元，归母净利润0.55亿元，盈利规模进一步扩大，但前三季度的大幅亏损最终导致全年业绩亏损。
　　公司2025年亏损的核心原因在于钒钛产品价格大幅下跌，叠加成本端压力未能有效对冲。报告期内，公司累计完成钒制品(以V2O5计)5.31万吨，同比下降0.42%；钛白粉27.25万吨(其中氯化钛白粉6.92万吨)，同比增长7.74%；钛渣19.95万吨，同比增长9.77%。
　　钒产业方面，2025年我国钒行业供给同比略有下滑，主要应用领域钢铁行业和钒储能领域用钒量均出现增长，但供大于求的局面依然延续。2025年行业平均价格同比下滑7.2%。
　　钛白粉方面，2025年行业产量略有下降，主要原料钛精矿和硫酸价格高位运行，加上行业产能利用率进一步下滑，出口规模受海外反倾销影响而减少，钛白粉行业竞争加剧，钛白粉企业毛利率普遍下降。2025年市场价格整体呈现先涨后跌走势，其中年初因厂家库存低位，在经历1-3月份价格连续上涨后，持续下行至年末，2025年平均价格同比下滑11.7%。
　　钛原料方面，报告期内钛精矿市场供需格局发生变化，2025年我国钛精矿产量和进口量均较2024年增加，2025年总需求较2024年下降约5万吨，2025年钛精矿平均价格同比下滑17.6%。
　　成本管控方面，公司期间费用合计58.24亿元，同比下降23.13%，其中研发费用2.87亿元，同比下降35.81%，主要因成熟工艺转产，当期研发投入减少；销售费用1.43亿元，同比增长19.67%，主要系运输费、仓储保管费等增加；管理费用1.64亿元，同比微降0.75%，整体保持稳定；财务费用-0.11亿元，由上年的净收益0.68亿元收窄至净收益0.11亿元，主要是汇兑收益减少以及利息收入下降。尽管公司在费用管控上有所发力，但产品价格下跌的幅度远超成本下降幅度，成本管控效果未能完全对冲价格下跌带来的负面影响。
　　现金流方面，公司2025年经营活动产生的现金流量净额为4.35亿元，同比下降33.91%，主要受钒钛产品价格下降导致收入减少影响，但仍保持正值，说明公司主营业务具备一定的现金获取能力。投资活动现金流量净额为-3.51亿元，同比减亏4.09亿元，主要因投资规模收缩；筹资活动现金流量净额为-1.96亿元，同比减亏0.19亿元，整体现金流状况相对稳健。截至报告期末，公司总资产145.10亿元，归属于上市公司股东的净资产122.82亿元，资债负债率低，财务结构稳健，偿债风险较低。
　　综合来看，钒钛股份2025年亏损主要受行业周期下行、产品价格大幅下跌及成本端压力共同影响。公司作为国内钒钛资源龙头企业，尽管在产量结构优化、高端产品布局及海外市场拓展方面取得一定进展，但短期仍难以摆脱行业周期波动的影响。未来随着钒储能需求逐步释放、钛白粉行业供需格局改善，公司业绩有望逐步修复。
　　钒钛股份在年报中预测，2026年上半年钢铁需求的惯性疲软可能继续主导市场情绪，但随着供应侧收缩效应累积和储能需求逐步放量，供需关系有望在2026年下半年至年底步入更紧张的平衡，从而驱动价格预期转向温和复苏。
　　当天，钒钛股份有限发布了关于2025年度计提资产减值准备及核转销情况的公告。
　　公告披露，公司2025年度累计计提应收款项坏账准备473.59万元，核销应收款项坏账准备427.47万元(已全额计提坏账)，减少净利润473.59万元；公司2025年度累计计提存货跌价准备32,081.53万元，转销存货跌价准备27,862.37万元，减少净利润4,219.16万元；公司2025年度未计提固定资产减值准备；因报废处置闲置机器设备、房屋建筑物账面原值965.62万元，核销相应固定资产减值准备39.48万元，减少净利润0.53万元。
　　公司2025年度计提及核转销资产减值准备减少净利润4,693.28万元。
　　审读：张家彭
（文章来源：深圳商报·读创）