3月31日晚间，万科A披露了2025年年报——2025年，公司归母净利润亏损885.6亿元，较上年增亏390.78亿元，亏损同比扩大79%。这一数据创下万科上市以来最大亏损，同时刷新了A股单年度亏损历史纪录，市场对此高度关注。
　　据《上市公司信息披露管理办法》，上市公司预计经营业绩发生亏损或者发生大幅变动的，应当及时进行业绩预告。虽然目前A股2025年报披露季尚未结束，但根据已披露完毕的业绩预告情况，万科A预亏规模A股第一，压倒性领先第二名华夏幸福（预亏160亿—240亿元），已提前锁定A股2025年度亏损王。
　　至于巨亏原因，万科在年报中披露了以下四点：（1）地产开发项目结算规模显著下降，毛利率仍处低位。报告期内，房地产开发业务结算利润主要对应2023年、2024年销售的项目及2025年消化的现房和准现房库存。这些项目的地价获取成本较高，销售情况和毛利率均低于投资预期，导致报告期结算毛利总额大幅减少。（2）因业务风险敞口升高，新增计提了信用减值和资产减值。（3）部分经营性业务扣除折旧摊销后整体亏损，以及部分非主业财务投资亏损。（4）部分大宗资产交易和股权交易价格低于账面值。
　　回顾A股发展历程，历年亏损王折射出行业周期与市场变迁。早期亏损多集中在航空、航运、有色等传统行业，规模多为几十亿级别。近几年来，房地产行业成为亏损重灾区，亏损规模也扩张至数百亿元。继2024年万科登顶亏损王后，2025年其又以近900亿元亏损再度领跑，凸显行业出清阵痛。
　　业内人士指出，A股亏损王纪录的不断刷新，既源于行业系统性风险，也与资产减值、财务洗澡等因素相关。万科巨亏既是个体困境，更是行业缩影，预示着房地产行业深度转型仍将持续。对于投资者而言，需警惕周期波动与行业风险，理性看待上市公司业绩波动，立足长期价值判断。
（文章来源：东方财富研究中心）