近日，西藏唯一上市券商华林证券 （002945.SZ）召开2025年年度报告网上业绩说明会，就2025年净利润大幅增长、债券业务停滞、自营业务收入下滑以及科技金融投入等投资者关心的问题进行回应。

　　根据年报披露，华林证券2025年全年实现营收16.98亿元，同比增长18.34%；实现归母净利润5.06亿元，同比大增43.35%。截至报告期末，公司总资产275.95亿元，较年初增长12.80%；归属于上市公司股东的所有者权益72.58亿元，较年初增长8.98%。
　　针对投资者关注的“2025年净利润大幅增长43.35%的驱动因素及可持续性”问题，公司管理层表示，业绩增长主要得益于三大方面：一是财富管理业务收入显著提升，线上业务拓展与线下及资本中介业务协同发力，带动经纪业务手续费净收入同比增长35.36%；二是另类投资表现优异，公允价值变动收益由上年亏损转为盈利，主要受益于市场环境改善及投资策略优化，公司所投资企业的公允价值得到客观体现；三是成本效率持续优化，总费用增幅低于收入增速，资产结构调整成效显现。 华林证券表示，相关的投入和所形成的机制能够在未来继续发挥积极作用，实现增长的可持续性。
　　在业绩高增长的同时，投行业务的发展遇挫是最为突出的问题。2025年，华林证券投行业务执业评级由B类降至C类。对此，华林证券称主要原因是公司主动调整业务和方向，从追求规模转向精品投行，并抓紧规范个别项目的历史遗留问题，且报告期内已完成问题整改并建立长效机制。
　　而现实情况是，投行业务不仅评级下滑，债券业务还未进入中证协债券业务评级，尽管公司表示该评级不影响承销业务开展，并计划重点开拓政府科创平台债、绿色债券等政策支持类债券业务，但投行业务全年收入仅约 0.18亿元，同比仅微增6.06%，且此前因尽职调查不充分、质控内核把关不严等问题多次收到监管罚单，业务发展与合规管理均面临挑战。
　　华林证券自营业务的收入下滑也引发市场关注。2025年，公司自营业务营业收入3.48亿元，同比下滑28.32%。尽管公司强调权益类投资实现正收益，收入下滑主要受A股市场结构性分化加剧、整体波动加大、权益投资规模调整等因素的影响，权益类投资公允价值变动损益同比有所减少，并非亏损。同时，公司始终坚持低波动、高股息、持有周期较长的核心配置策略，通过衍生品工具对冲风险，依托 AI 辅助投研优化组合，但收入的大幅下滑仍反映出其自营业务对市场环境的敏感度较高，盈利稳定性有待提升。
　　面对发展中的诸多挑战，华林证券将“AI 券商”转型作为破局的核心战略，2025年6月董事会换届后，新一届董事会锚定转型“AI券商”，将研发人工智能金融垂类模型作为核心战略资源，全力推动科技与金融的深度融合，而这场转型也已取得阶段性成效。
　　在科技投入方面，公司自研海豚AI金融垂类大模型已完成功能测试并正式上线。2025年电子设备运转费达4.39亿元，同比增长69.11%。下一步，公司将进一步扩大算力投入、完善智算底座建设、优化推理架构，持续提升模型响应速度、生成质量与并发承载能力。
　　然而，有投资者提问质疑：“公司AI投入那么大，为什么年报披露财富管理业务一些交易系统还是在主力采购外部的迅投QMT、非凸智能交易算法？公司给出的回答显得避重就轻，仅表示”坚持‘自研为主、外采为辅’的双轮驱动策略“，并承诺将”持续扩大算力投入。但对于自研与外采的具体比例、AI投顾带来的实际收入等关键量化指标，并未给出正面回应。
　　对于证券行业并购整合的趋势和规划，华林证券表示，2026年，公司将坚持“差异化、特色化”发展战略，以打造“AI 券商”为核心主线，聚焦内生式高质量发展，持续巩固科技金融、财富管理等核心业务优势。同时，公司将结合自身战略、业务发展实际以及为投资者提供更全面更优质金融服务等因素，审慎评估各类并购整合机会。
（文章来源：深圳商报·读创）