近期，游戏板块在经历前期深度调整后，展现出较强的反弹韧性。4月10日，游戏ETF（516010）大涨超3%，这背后并非简单的超跌反弹，而是“重磅新品定档+海外流水新高+AI商业化超预期”等多重事件驱动的共振。在4月业绩披露窗口期，游戏板块兼具业绩确定性与估值性价比，有望迎来系统性修复。
　　【完美世界《异环》定档4月23日，二次元开放世界迎来“大年”】
　　4月23日，完美世界自主研发的二次元开放世界大作《异环》将在国内全平台上线（海外4月29日）。这款游戏自曝光以来预约量已突破3000万，被视为2026年游戏行业最具分量的新品之一。
　　产品定位与市场预期：《异环》采用UE5引擎打造，主打高自由度都市题材和超自然玩法，是完美世界近年来投入最大的战略级产品。据浙商证券测算，若上线后表现优异，有望为公司贡献显著业绩增量，并带动整个二次元游戏赛道估值重估。
　　催化效应不止于单一公司：4月同样是新游密集测试与上线期。恺英网络的《三国：天下归心》定于4月16日公测，全渠道预约已破300万；腾讯《王者荣耀：世界》PC版定档4月10日；巨人网络《超自然行动组》日活已破千万，成为A股唯一拥有千万级DAU产品的游戏公司。多款重点新游的落地，验证了2025年充沛版号正转化为2026年的实际供给，行业增长确定性增强。
　　【出海SLG持续冲榜，海外收入成为业绩“稳压器”】
　　在海外市场，中国游戏厂商的SLG（策略类游戏）产品表现抢眼，为相关公司提供了稳健的流水支撑。
　　世纪华通多款产品入围出海TOP30：2026年1月，世纪华通旗下《Whiteout Survival》（无尽冬日）、《Kingshot》（奔奔王国）、《Tasty Travels》三款产品全部入围中国手游出海收入TOP30，其中《Whiteout Survival》稳居第2位，《Kingshot》位列第3位。公司海外子公司点点互动已成为全球SLG赛道的重要一极。
　　三七互娱新游海外冲量：三七互娱于2月上线的SLG新作《Last Asylum: Plague》已在英国、德国等多地免费榜登顶，展现出较强的买量发行能力。据SensorTower数据，2025年中国自研游戏海外销售收入连续六年站稳千亿规模，出海正从“产品输出”升级为“平台化运营”，平滑了单一市场的波动风险。
　　一季度业绩前瞻显示游戏板块韧性：中金公司预测，世纪华通1Q26归母净利润或达21亿元（同比+55.6%），巨人网络净利润或达10亿元（同比+187.5%），主要受益于《超自然行动组》等次新游的利润释放。在传媒各子板块中，游戏是少数能实现业绩同比高增长的领域。
　　【AI产业催化密集，大模型商业化进度超预期】
　　近期AI领域的事件同样为游戏板块提供了情绪与逻辑的双重支撑。AI并非空泛的概念，而是正在重塑游戏开发与分发的生产力工具。
　　智谱ARR超预期，验证大模型商业化能力：智谱最新披露，其MaaS API平台实现ARR（年度经常性收入）约2.5亿美元，同比提升60倍。2025年公司营收7.24亿元，同比增长131.9%，居国内大模型厂商首位。大模型从“烧钱”走向“造血”的拐点渐近，为下游应用（包括游戏）的繁荣提供了基础模型层的保障。
　　OpenAI完成1220亿美元融资：4月1日，OpenAI完成由亚马逊、英伟达、软银领投的1220亿美元融资，投后估值达8520亿美元。公司月营收已突破20亿美元，ChatGPT周活用户超9亿。全球AI龙头的高估值与快速商业化，映射出国内AI应用端的广阔空间。
　　AI对游戏行业的实质性降本增效：心动公司旗下TapTap已发布“TapTap制造”智能体，允许创作者通过自然语言对话完成游戏开发与上架。AI在2D美术、代码辅助、NPC智能对话等环节的应用已进入规模化阶段，头部厂商的研发效率有望提升20%-30%。
　　【投资策略：聚焦游戏ETF（516010），一键布局板块反弹龙头】
　　对于投资者而言，游戏板块个股众多，产品周期与业绩释放节奏差异较大。通过游戏ETF（516010）进行布局，能够一键覆盖A股游戏龙头，分享板块整体的估值修复与新品周期红利。
　　成分股全面覆盖催化标的：游戏ETF（516010）前十大权重股包含完美世界（《异环》）、三七互娱（《Last Asylum》）、巨人网络（《超自然行动组》）、恺英网络（《三国：天下归心》）等，有望充分受益于4月新品密集上线及海外流水新高。
　　业绩与估值双击可期：随着一季报逐步兑现高增长，叠加AI赋能带来的长期降本逻辑，游戏板块有望迎来“盈利上修+估值扩张”的双击。相较于单一个股，ETF能有效分散产品失败或买量成本失控的风险。
　　在4月业绩期，建议投资者重点关注游戏ETF（516010）的左侧布局机会，把握由重磅新品、出海高景气与AI商业化共振驱动的板块性行情。
　　风险提示：提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。
（文章来源：每日经济新闻）