查看研报：买入20、增持2、利润96.64亿、利润增25.33%

恒瑞医药 核心题材：
签创新药合作大单+拟收购盛迪医药部分股权+减肥药
1、2025年7月28日盘前公告，公司与葛兰素史克（GSK）宣布达成合作协议，共同开发至多12款创新药物，涵盖呼吸、自免、炎症和肿瘤领域。GSK将支付5亿美元（约35.8亿元）首付款。恒瑞授权GSK其PDE3/4抑制剂HRS-9821的全球独家权利。
2、2025年7月25日晚公告，公司拟4001.44万元收购刘疆等9人持有的成都盛迪医药1.4587%股权。交易完成后，公司将持有成都盛迪97.3866%股权。
3、公司在超重或肥胖适应症上布局多款药物，目前GLP-1/GIP双受体激动剂（HRS9531）用于该适应症已进入Ⅱ期临床。
4、氟唑帕利为首款获批上市的国产PARP抑制剂，可抑制BRCA1/2功能异常细胞中的DNA修复过程，诱导细胞周期阻滞，进而抑制肿瘤细胞增殖。恒瑞医药自主研发的氟唑帕利为首款获批上市的国产PARP抑制剂。该品种上市为患者提供了新的治疗选择。
（更新时间：2025-07-28）

题材要点：
要点一：拟购买上海瑞宏迪医药有限公司部分股权
上海盛迪生物医药私募投资基金合伙企业(有限合伙),江苏恒瑞医药集团有限公司,江苏恒瑞医药股份有限公司 ( 1276.HK或600276.SH ) ,深圳市迎泰资产管理有限公司计划购买上海瑞宏迪医药有限公司部分股权。该事项进度为进行中。本次增资将进一步优化瑞宏迪资产结构，推动其经营发展，符合公司战略发展需要。本次增资对公司财务状况和经营成果不会产生重大影响，不存在可能新增的关联交易、同业竞争、对外担保或非经营性资金占用，不存在损害公司和全体股东特别是中小股东利益的情形。

要点二：国内化学制药实力第一，最有机会挑战国际医药巨头的中国公司
恒瑞医药公司主要从事医药制造业，专注于创新药物的研发、生产和销售。公司的核心业务为创新药的开发与市场推广，包括瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等产品，这些产品因进入医保后可及性提高，收入增长显著。此外，公司还积极开拓国际市场，与全球医药公司合作，推动创新药物的海外销售。尽管仿制药业务受到集采政策的影响，销售略有下滑，但公司通过持续的研发投入和创新药物的市场拓展，保持了整体业务的稳健增长。

要点三：创新药物
恒瑞医药在创新药物领域表现突出，2025年创新药销售收入163.42亿元，占公司药品销售收入的比重达58.34%。其中，抗肿瘤产品收入132.40亿元，占整体创新药销售收入的81.02%，非肿瘤产品收入31.02亿元，同比增长73.36%。瑞维鲁胺、达尔西利、氟唑帕利、海曲泊帕等产品因进入医保后收入增长显著。

要点四：国际化战略
公司积极推进创新药国际化，2025年创新药对外许可收入达33.92亿元，已成为公司营业收入的重要组成部分。公司与MSD、IDEAYA、MerckKGaA、BraveheartBio、GSK等知名跨国制药企业达成对外许可交易，收到多笔对外许可首付款。

要点五：仿制药业务
仿制药业务在国家和地方集采影响持续的背景下，国内存量集采产品收入下滑，但国内优质新品及海外市场有所补位。美国获批首仿产品注射用紫杉醇（白蛋白结合型）收入贡献了稳定增量。

要点六：技术平台建设
公司持续建设行业领先的新技术平台，包括ADC、双/多抗、蛋白降解剂、小核酸药物、口服多肽等技术平台，并初步建成新分子模式平台。报告期内，有28个自主研发的创新分子进入临床阶段，涵盖肿瘤、自免、代谢、心血管等多个疾病治疗领域。

要点七：恒瑞医创新药物研发先锋
恒瑞医药公司隶属于医药制造业（C27），是我国医药行业的重要参与者。公司在创新药物研发方面表现突出，尤其在肿瘤、自免、呼吸、代谢等领域。其创新药如瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等在进入医保后，凭借优异的临床价值，市场可及性大幅提升。公司在全球市场拓展中也取得了一定成效，与国际医药公司合作，推动创新药物的国际化进程。恒瑞医药通过持续的研发投入和技术创新，不断巩固其在医药行业中的地位。