中证智能财讯中国天楹（000035）8月14日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入26.49亿元，同比增长10.92%；归母净利润3.6亿元，同比增长118.93%；扣非净利润3.42亿元，同比增长147.53%；经营活动产生的现金流量净额为5.42亿元，同比增长1477.41%；报告期内，中国天楹基本每股收益为0.15元，加权平均净资产收益率为3.35%。
　　公告称，公司营业收入变化主要由于转运营项目收入稳步增长。
　　以8月13日收盘价计算，中国天楹目前市盈率（TTM）约为21.69倍，市净率（LF）约为1.07倍，市销率（TTM）约为2.07倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入13.97亿元，同比增长9.90%，环比增长11.65%；归母净利润1.58亿元，同比增长33.64%，环比下降21.42%；扣非净利润1.56亿元，同比增长64.44%，环比下降16.20%。
　　资料显示，公司主要业务包括垃圾焚烧发电业务、城乡环境卫生服务业务、环保装备制造业务、环保装备制造业务、新型重力储能业务、风光储氢氨醇一体化业务。
　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，供电及垃圾处理服务收入12.92亿元，同比增长14.46%，占营业收入的48.79%；城市环境服务收入5.20亿元，同比增长2.18%，占营业收入的19.64%；提供建造服务收入2.48亿元，同比下降42.25%，占营业收入的9.38%。
　　2024年上半年，公司毛利率为34.35%，同比上升7.58个百分点；净利率为14.11%，较上年同期上升6.47个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为32.28%，同比上升2.77个百分点，环比下降4.38个百分点；净利率为11.70%，较上年同期上升1.22个百分点，较上一季度下降5.10个百分点。
　　分产品看，供电及垃圾处理服务、城市环境服务、提供建造服务2024年上半年毛利率分别为47.15%、24.77%、27.78%。
　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为3.35%，同比上升1.64个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为2.86%，较上年同期上升1.18个百分点。
　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为5.42亿元，同比增长1477.41%，主要系加大收款力度同时收到政府补助所致；筹资活动现金流净额1.89亿元，同比减少9.28亿元，主要系优化资本结构，控制债务增长所致；投资活动现金流净额-7.28亿元，上年同期为-8.3亿元，主要系项目投资建设进度投入资金所致。
　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1.28亿元，上年同期为-6.04亿元。
　　2024年上半年，公司营业收入现金比为100.41%，净现比为150.55%。
　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.09次，上年同期为0.09次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业32/34）；固定资产周转率为0.99次，上年同期为1.22次（2023年上半年行业平均值为1.43次，公司位居同行业20/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.01次、5.29次。
　　2024年上半年，公司期间费用为5.14亿元，较上年同期增加8517.79万元；期间费用率为19.41%，较上年同期上升1.45个百分点。其中，销售费用同比下降30.73%，管理费用同比下降4.17%，研发费用同比增长78.31%，财务费用同比增长61.52%。
　　资料显示，销售费用的变动主要因为成本费用有效得到控制；管理费用的变动主要因为成本费用有效得到控制；财务费用的变动主要因为融资金额增加。
　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他非流动资产较上年末减少13.55%，占公司总资产比重下降1.82个百分点；在建工程较上年末增加21.69%，占公司总资产比重上升1.17个百分点；其他流动资产较上年末减少31.08%，占公司总资产比重下降0.83个百分点；无形资产较上年末增加2.67%，占公司总资产比重上升0.73个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司短期借款较上年末增加17.88%，占公司总资产比重上升1.43个百分点；长期借款较上年末增加6.69%，占公司总资产比重上升0.83个百分点；应付账款较上年末减少9.77%，占公司总资产比重下降1.07个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加50.68%，占公司总资产比重上升0.82个百分点。
　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.43亿元，占净资产的3.17%，较上年末增加2755.48万元。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。
　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为61.38%，相比上年末下降0.07个百分点；有息资产负债率为30.38%，相比上年末上升1.73个百分点。
　　2024年上半年，公司流动比率为0.67，速动比率为0.63。
　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为严圣军，取代了一季度末的香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，郭劲松持股有所上升。
　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为4.06万户，较一季度末下降了681户，降幅1.65%；户均持股市值由一季度末的26.84万元上升至28.16万元，增幅为4.92%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）