2025新年伊始，A股上市公司回购热潮再起，1月有60家上市公司发布了回购方案，有550余家公司正在实施回购，有113家公司完成回购。
　　在管理层发布的政策引导下，在1月发布回购预案的公司中，每经资本眼专栏记者梳理发现，获得贷款融资支持的公司数量继续增加，获批最长贷款期限和最高贷款比例的公司数量也大幅增加。备受瞩目的贵州茅台在1月正式启动首次回购计划，当月累计回购近10亿元；而折叠屏龙头京东方A便迅速“顶格”完成大手笔回购计划，可见其推进回购的效率较高；此外，芯片代工公司晶合集成也实施了大手笔回购。
　　A股开年回购热潮再起，获贷款融资支持的公司数量继续增加
　　据数据统计，2025年1月共有60家公司发布了回购股份预案公告（其中7家为董事长提议公告），与去年12月的38家相比，环比增长了58%，可见2025新年伊始A股上市公司的回购热情明显回升。在行业分布上，依旧是医药生物、电子和基础化工这三个申万一级行业的公司家数居前，分别有13家、7家、7家。下面，每经资本眼专栏记者从拟回购金额、拟回购比例、资金来源和回购用途等维度进行梳理。
　　以回购公告数据为准，这60家公司的拟回购金额上限合计约为95.82亿元，基本与去年12月数据持平，平均值为1.57亿元。其中超过1亿元（含）的有42家，占比70%。共有59家公司公布了拟回购金额下限，下限之和为50.17亿元，平均值为0.84亿元，与去年12月的数据（拟回购下限之和55.69亿元、平均值1.51亿元）相比都有所下降。可见，1月发布回购预案的公司数量比去年12月大幅增加，但平均每家公司拟回购金额下降，没有出现拟回购金额超10亿元的大手笔公司。
　　具体个股上，复星医药拟回购金额上下限均为最高。公司公告显示，本次拟回购金额为3亿元~6亿元，回购用途为：用于未来（1）发行可转债的转股、和/或（2）实施股权激励计划及/或员工持股计划。复星医药是国内行业领先的药品制造与研发、医疗器械与医学诊断企业。
　　以回购公告数据为准，据统计，拟回购股份数量上限在公司总股本中的占比最高的是广大特材，为7.12%。公司公告显示，本次拟回购总额为2亿元-4亿元，回购用途为股权激励及/或员工持股计划，或用于转换上市公司发行的可转换为股票的公司债券。广大特材本次回购实施速度非常快，1月2日发布回购预案公告后，1月13日开始首次回购，1月份累计回购股份288.67万股，支付金额5327.42万元。同时段内，二级市场的表现也较为强势，1月公司股价上涨了18.57%。
　　公开资料显示，广大特材主营特殊钢材料的研产销，多项产品获得高新技术产品认定。中泰证券日前发布研报称，从业绩增长逻辑来看，（广大特材）风电齿轮箱需求有望快速放量且格局好、盈利优，公司齿轮箱零部件产能逐步释放叠加客户导入加快，有望充分受益。同时，风电大兆瓦铸件产能处于行业第一梯队水平，风电主轴业务也在逐步开展，在下游高景气背景下有望实现较快增长。
　　再来看这60家公司回购预案中的资金来源。2025年1月，中国人民银行、中国证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，会议内容显示：2024年全年，上市公司披露回购增持计划近3000亿元。政策工具实施以来，已有超300家上市公司发布使用银行贷款回购增持公告，市值百亿以上公司占比超四成，政策工具的带动效应逐步显现，对维护资本市场稳定运行、提振市场信心发挥了重要作用。
　　在管理层发布的政策引导下，1月份发布回购预案公告的公司中获得回购贷款融资支持的公司数量持续增加。
　　根据公司公告，上述60家公司中共有32家公司取得了《贷款承诺函》，明确回购资金来源包含回购专项贷款，超过去年12月的25家。其中有30家在相关公告中公布了贷款资金上限，顺发恒业和中恒集团贷款上限最高，均为4.5亿元，且这两家公司的回购用途都是注销减资。有22家公司在公告中明确贷款期限不超过3年；有11家公司在公告中明确贷款比例最高不超过90%；还有13家公司，经计算贷款金额上限与本次拟回购金额上限的比值，贷款比例上限也达到了90%。与去年12月相比，1月获得回购贷款融资支持的公司数量继续增加，获批最长贷款期限3年和最高贷款比例90%的公司数量也都大幅增加。
　　最后来看回购用途。与前面月份规律相同，上述60家公司中，回购用途为股权激励或/和员工持股计划的上市公司数量依然最多，达到了36家，占比60%；而回购用途包含注销减资的公司只有8家，占比13.33%，继续保持较低水平。
　　贵州茅台正式启动首次回购计划，1月累计回购近10亿元
　　据数据统计，截至1月31日，共有557家公司正在实施回购计划，共涉及30个行业，其中医药生物行业不论是回购公司数量，还是累计已回购的金额，均居各行业之首，医药生物行业回购的公司有71家，累计回购了74.62亿元股份。
　　截至1月31日，在正在回购的公司中，累计回购金额居前的公司有通威股份、牧原股份、九安医疗、贵州茅台、凯莱英等个股。其中，通威股份、九安医疗、凯莱英1月未实施回购。生猪养殖一体化龙头企业牧原股份在1月份单月回购了2.5亿元公司股份，其股价当月下跌了3.20%。
　　而中国白酒第一品牌贵州茅台自2024年9月宣布回购方案以来，市场对其资金实力与未来发展的关注就持续升温。这是贵州茅台上市以来首次大规模回购股份，拟回购金额高达30亿元-60亿元，回购用途为注销减资。公司于2025年1月正式实施回购，当月累计回购股份68.51万股，耗资约10亿元。
　　东吴证券研报指出，在（白酒）行业增长放缓、国企多维考核背景下，稳健高质量发展、重视股东回报是企业的核心考量，市值维护也在边际加强。本次回购为公司上市以来首次，回购力度亦超过此前历次增持，（旨在）帮助呵护市值表现，与股东共享公司现金创造成果。
　　1月3日，贵州茅台发布2024年度生产经营情况公告，经公司初步核算，2024年预计实现营业总收入约1738亿元，同比增长约15.44%；预计实现归属于上市公司股东的净利润约857亿元，同比增长约14.67%。营收、利润均保持两位数增长。
　　据数据统计，截至1月31日，正在回购的公司中，累计回购比例居前的公司有西山科技、欢乐家、九安医疗、明德生物和皖仪科技等个股。这些个股已回购的股份占总股本比例分别为6.30%、5.99%、5.96%、5.61%、5.01%。
　　值得注意的是，芯片代工公司晶合集成也正在实施回购。2月6日晚间，晶合集成发布公告称，截至2025年1月31日，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份6208万股，占公司总股本20亿股的比例为3.09%，回购成交的最高价为15.31 元/股，最低价为12.97 元/股，支付的资金总额为人民币8.92亿元（不含印花税、交易佣金等交易费用）。资料显示，公司是国内第三大晶圆代工企业，公司主营12英寸晶圆代工业务，核心产品为显示驱动芯片代工，其LCDDDIC代工全球领先。
　　累计回购比例前20的公司，其1月份的平均涨幅为1.36%（前复权），明显跑赢同期上证指数，1月份上证指数下跌3.02%。其中华懋科技涨幅最大，1月上涨了22.33%（前复权）；跌幅最大的是泰福泵业，1月份下跌了13.47%（前复权）。
　　折叠屏龙头快速“顶格”完成大手笔回购计划
　　每经资本眼专栏记者梳理发现，2025年1月共有113家公司发布了回购方案实施完成的公告，这些完成回购的公司累计支付了100.26亿元，共涉及25个行业，其中电子、基础化工、医药生物、机械设备等行业完成回购公司数量较多。
　　在1月份完成回购的公司中，累计回购金额最大的公司是京东方A，“顶格”完成回购计划10亿元（不含交易费用），回购股份约2.29亿股，堪称大手笔。而且该公司回购速度非常快，2024年10月31日发布预案公告显示回购周期预计为6个月。同年11月22日开始首次回购，2025年1月3日便发布公告称，回购方案于2024年12月31日实施完成。也就是说，该公司不到两个月的时间就完成了本次回购，堪称“闪电回购”，回购用途为股权激励计划。
　　不过该公司回购期间的股价走势却表现平淡，跑输同期上证指数。发布预案公告当日（2024年10月31日）股价最高，回购期间（2024年10月31日-12月31日），股价持续震荡下跌，跌幅为2.88%（前复权），同期上证指数上涨了2.62%。那么，京东方A本次的“闪电回购”，其用意是否想要通过加速回购进度来稳定公司股价？对此，每经资本眼专栏记者致电该公司，相关工作人员并未直接答复该问题，而是表示，本次回购的目的在相关公告中已经写明，是基于对公司未来发展的信心和对公司价值的高度认可，公司也是在计划时间之内完成了回购。而公司股价影响因素也比较多。
　　京东方A是全球领先的半导体显示技术、产品与服务提供商。1月21日，公司发布2024业绩预告，预计实现归母净利润52亿-55亿元，同比增长104%-116%。平安证券研报指出：公司2024年在LCD领域持续优化产品结构，在智能手机、平板电脑、笔记本电脑、桌面显示器、电视等五大主流应用领域保持出货量全球第一，面板行业景气度得以延续。同时OLED出货量再创新高，高端占比显著提升。
　　值得注意的是，京东方A也是国内的折叠屏制造龙头，公司近期对投资者表示，该公司针对中尺寸的第8.6代AMOLED生产线项目预计于2026年底实现量产。此外2025年第四季度，三星的G8.6 A6这条产线预计正式迎来量产，这将是全球首条专门做IT应用的高世代线OLED产线。
　　1月完成回购的公司中，累计回购比例最大的是华联控股，其共回购了约3亿元股票，回购数量为9721.53万股，占总股本的6.55%，回购用途为：实施股权激励或员工持股计划。华联控股主营业务为房地产开发和物业经营与服务管理业务。该公司1月22日发布2024年业绩预告，预计实现归母净利润0.35亿-0.45亿元，同比下降57.12%-44.87%。
（文章来源：每日经济新闻）