中证智能财讯 张裕A（000869）8月22日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入15.22亿元，同比下降22.6%；归母净利润2.21亿元，同比下降39.17%；扣非净利润1.95亿元，同比下降39.91%；经营活动产生的现金流量净额为2.04亿元，同比下降61.38%；报告期内，张裕A基本每股收益为0.32元，加权平均净资产收益率为2.03%。
　　公告称，公司营业收入变化主要由于产品销量下降。
　　以8月21日收盘价计算，张裕A目前市盈率（TTM）约为37.71倍，市净率（LF）约为1.39倍，市销率（TTM）约为3.73倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　根据半年报，公司第二季度实现营业收入7.11亿元，同比下降14.82%，环比下降12.25%；归母净利润6223.06万元，同比下降28.3%，环比下降60.85%；扣非净利润4085.05万元，同比下降28.65%，环比下降73.48% 。
　　半年报显示，公司从事的主要业务为生产经营葡萄酒和白兰地。
　　2024年上半年，公司毛利率为60.87%，同比上升1.82个百分点；净利率为14.58%，较上年同期下降3.25个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为62.79%，同比上升3.34个百分点，环比上升3.61个百分点；净利率为8.66%，较上年同期下降1.81个百分点，较上一季度下降11.12个百分点。
　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为2.03%，同比下降1.37个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为1.94%，较上年同期下降1.12个百分点。
　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.04亿元，同比下降61.38%，主要系营业收入下降所致；筹资活动现金流净额-7.05亿元，同比减少2.37亿元，主要系回购B股支付现金增加所致；投资活动现金流净额1.02亿元，上年同期为-2.51亿元，主要系收回定期存款增加所致。
　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为8915.21万元，相比上年同期下降81.41%。
　　2024年上半年，公司营业收入现金比为126.89%，净现比为92.18%。
　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.12次，上年同期为0.15次（2023年上半年行业平均值为0.16次，公司位居同行业8/16）；固定资产周转率为0.27次，上年同期为0.33次（2023年上半年行业平均值为0.68次，公司位居同行业14/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.49次、0.21次。
　　2024年上半年，公司期间费用为5.35亿元，较上年同期减少5674.28万元；但期间费用率为35.13%，较上年同期上升5.05个百分点。其中，销售费用同比下降13.48%，管理费用同比增长3.3%，研发费用同比增长1.43%，财务费用同比下降0.09%。
　　资料显示，销售费用的变动主要因为市场营销费用下降；管理费用的变动主要因为限制性股票激励计划费用增加。
　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少25.16%，占公司总资产比重下降3.13个百分点；固定资产较上年末减少1.86%，占公司总资产比重上升2.80个百分点；存货较上年末增加4.37%，占公司总资产比重上升2.73个百分点；应收账款较上年末减少54.94%，占公司总资产比重下降1.47个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末减少36.38%，占公司总资产比重下降1.30个百分点；短期借款较上年末减少44.64%，占公司总资产比重下降1.10个百分点；应交税费较上年末减少46.93%，占公司总资产比重下降0.87个百分点；应付职工薪酬较上年末减少52.70%，占公司总资产比重下降0.68个百分点。
　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为28.86亿元，占净资产的27.27%，较上年末增加1.21亿元。其中，存货跌价准备为1853.22万元，计提比例为0.64%。
　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为12.74%，相比上年末下降4.85个百分点；有息资产负债率为2.60%，相比上年末下降1.23个百分点。
　　2024年上半年，公司流动比率为3.60，速动比率为1.57。
　　半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一一四组合、邓红伟、工银瑞信创新动力股票型证券投资基金，取代了一季度末的GAOLING FUND,L.P.、李刚、Haitong International Securities Company Limited-Account Client。在具体持股比例上，申万宏源证券(香港)有限公司、江逢娣、GUOTAI JUNAN SECURITIES(HONG KONG) LIMITED、VANGUARD EMERGING MARKETS STOCK INDEX FUND、香港中央结算有限公司持股有所下降。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）