江西铜业（SH600362，股价22.05元，市值763.53亿元）入主恒邦股份（SZ002237，股价11.19元，市值128.47亿元）6年之际，这场始于2019年的同业竞争难题仍未解决。尽管控股方曾承诺将黄金资产注入上市公司，但因石坞金矿矿权权益注入江西黄金股份有限公司（以下简称江西黄金）的相关事项未能实现，双方交易暂时陷入停滞。
　　2月10日晚间，恒邦股份公告称，公司就其控股股东江西铜业于2024年10月11日出具的《关于向山东恒邦冶炼股份有限公司协议转让石坞金矿矿权及江西黄金股份有限公司股份的函》做出回函。
　　在回函中，恒邦股份称，公司经研究决定，由于目前石坞金矿探矿权证尚未转让至江西黄金，基于维护上市公司全体股东利益考虑，公司将在江西铜业所持石坞金矿42.24%矿权权益转成江西黄金股权后，再决定是否受让经调整的江西铜业所持江西黄金股权。但与此同时，江西铜业也在前述函件中明确提出，若在规定时间内恒邦股份未能完成相关审批，江西铜业将在两个月内启动将江西黄金转让给第三方的工作。
　　记者注意到，与控股股东间的同业竞争问题何时解决，恒邦股份在最新公告中并未给出明确时间表。
　　同业竞争问题6年未解
　　自江西铜业2019年成为控股股东后，其与恒邦股份的同业竞争问题由来已久。
　　2019年3月，作为铜冶炼行业龙头，江西铜业尝试北上，在山东沿海寻求突破，以近30亿元的价格，成为恒邦股份控股股东。
　　从主营业务来看，恒邦股份主要从事黄金探采选、冶炼及化工生产，是国家重点黄金冶炼企业。江西铜业的业务范围，虽也涉及贵金属和稀散金属的提取与加工，但主要业务却是涵盖铜的采选、冶炼和加工。
　　即便业务侧重点不同，但二者之间还是存在同业竞争问题。在2019年3月和2020年6月，江西铜业分别出具《关于避免同业竞争的承诺函》和《关于避免同业竞争的补充承诺》，承诺自2019年3月起60个月内，在江西黄金下属金矿完成金矿储量在自然资源部备案、取得采矿许可证和安全生产许可证等证照、具备开采条件后，12个月内启动将江西铜业所持有的江西黄金权益转让给恒邦股份的相关工作。
　　当时间来到2024年3月，承诺期限已至之时，江西铜业表示，已启动江西黄金权益转让的审计评估程序，同时继续推进石坞金矿权证取得工作。
　　而后2024年5月份，江西铜业收到监管部门督促其解决与恒邦股份的同业竞争问题的决定书，江西铜业在后续公示的整改报告中提到：若恒邦股份在收到该函告后4个月内未履行完关联交易审批程序或审批未通过，本公司将在2个月内启动将所持江西黄金股权转让给其他无关联第三方的相关工作。
　　江西铜业在去年10月向恒邦股份发函称，恒邦股份可在后续四个月内，在江西铜业所持石坞金矿42.24%矿权权益尚未转成江西黄金股权的情形下，履行关联交易审批程序，优先受让本公司所持42.24%石坞金矿矿权权益及江西黄金60%股权。恒邦股份亦可待江西铜业所持石坞金矿42.24%矿权权益转成江西黄金股权后，再受让经调整的江西铜业所持江西黄金股权。
　　在2024年10月12日公告中，恒邦股份曾做出风险提示：公司收购上述石坞金矿矿权和江西黄金股权的必要性和可行性需要根据尽调结果进一步研究论证，且需履行公司、标的公司及交易对方必要的决策、审批程序后方可实施，交易存在无法通过各方决策审议程序的风险。
　　在江西铜业发函4个月后，2025年2月10日，恒邦股份做出回函：本公司经研究决定，由于目前石坞金矿探矿权证尚未转让至江西黄金，基于维护上市公司全体股东利益考虑，本公司将在江西铜业所持石坞金矿42.24%矿权权益转成江西黄金股权后，决策是否受让经调整的贵公司所持江西黄金股权。
　　也就是说，在江西铜业入主将满6年之际，二者的同业竞争问题如何解决仍没有一个确切的答案。
　　石坞金矿归属是关键条件
　　对于同业竞争未能解决的具体原因，记者于2月11日上午分别致电恒邦股份、江西铜业方面。
　　恒邦股份证券部门人士表示，目前双方一直在积极推进相关事项的解决。江西铜业方面表示，与恒邦股份同业竞争问题未能解决，主要还在于石坞金矿的采矿权尚未拿到。
　　在恒邦股份的2023年财报中，江西铜业提到，为积极履行上述相关承诺及说明，彻底解决江西黄金与恒邦股份的潜在同业竞争问题，本公司拟按照不低于经国资核准/备案的资产评估价格，依法将所持江西黄金全部股份出售给恒邦股份。
　　值得注意的是，早在2019年3月的相关公告中，江西铜业就表示，在取得恒邦股份控制权后，将以恒邦股份作为集团未来黄金板块的发展平台，并将江西铜业及其控股股东旗下的优质黄金板块资产注入上市公司，以规范与恒邦股份之间存在的同业竞争，并为恒邦股份的发展提供支持。
　　在此后的财报中，恒邦股份也多次提到，公司未来也会借助控股股东的强大支持，加快优质黄金矿产资源的收购，拓宽资源控制渠道，增加黄金资源储量及自给原料比重，增强风险抵抗能力，增加企业经济效益。
　　然而，从双方披露的信息来看，石坞金矿采矿权的落实，确实是江西铜业解决与恒邦股份同业竞争的关键一环。
　　2023年2月，江西铜业出具了《关于履行承诺不存在重大障碍的说明》，并提到：本公司将积极推进江西黄金取得石坞金矿100%权益相关工作，预计在2019年3月起60个月内，江西黄金取得石坞金矿100%权益不存在重大障碍；在江西黄金取得石坞金矿100%权益后，本公司将积极推进石坞金矿探矿权转采矿权相关工作，尽快取得采矿许可证及其他开采手续。
　　与此同时，江西铜业还提到，如在上述期限内（自2019年3月起60个月内），因外部客观因素影响，江西黄金未取得石坞金矿采矿权证或不具备开采条件，本公司仍将按上述承诺在原定期限内履行将所持有的江西黄金的权益转让给恒邦股份的相关工作，并继续协助江西黄金办理后续手续。
　　然而到目前为止，石坞金矿的其他相关方并未将其持有的探矿权转让给江西黄金，江西铜业也尚未将其直接持有的42.24%探矿权转为江西黄金的股权，这也使得恒邦股份在接手江西黄金时显得“顾虑重重”。
　　《每日经济新闻》记者注意到，在2024年10月份的函件中，江西铜业给出了两种受让江西黄金股权的方案，但恒邦股份选择在江西铜业所持石坞金矿42.24%矿权权益转成江西黄金股权后再做决定。
　　不过，在2月10日晚间公告中，恒邦股份重点提到“矿权权益转成股权时间不确定的风险”：江西铜业所持石坞金矿42.24%矿权权益转成江西黄金股权，存在时间不确定的风险。
　　让投资者更为焦急的是，恒邦股份再次提到该事项最终无法达成的风险：公司收购上述资产的必要性和可行性需要根据尽调结果进一步研究论证，且需履行公司、标的公司及各相关方必要的决策、审批程序后方可实施，存在该事项最终无法达成的风险。
（文章来源：每日经济新闻）