上周六（4月12日），半导体专用设备提供商盛美上海宣布将回购价格上限由90元/股调整为99.02元/股。但是，让每经资本眼研究员感到诧异的是，这一新的回购价格上限发布当日即暂时失效，公司4月11日收盘价已高达101.85元，而这一尴尬现象已经不是第一次发生在盛美上海身上了。在近期各上市公司加速回购进度的大背景下，盛美上海的回购价格调整，似乎显得有些“赶不上趟”。

　　回购价格上限调整发布即暂时失效，定价偏低
　　公司公告显示，由于近期公司股票价格持续超出回购股份方案拟定的回购价格上限90元/股，基于对公司未来持续稳定发展的信心和对公司价值的认可，同时为了保障本次回购方案的顺利实施，有效维护公司价值及股东权益，公司4月10日经董事会审议通过，将回购价格上限调整为99.02元/股。这一新的回购价格上限与当日的收盘价一致。
　　但有意思的是，4月11日，该公司股价上涨2.86%，收盘101.85元，公司还是在4月12日公布了本次回购价格上限调整公告。本周一和周二连续两个交易日的股价继续超过新的回购价格上限，也就意味着，新公布的回购价格上限暂时失效。
　　那么，盛美上海本次回购价格上限调整是否合理呢？通过对比公司近期股价，每经资本眼研究员发现，清明节前，公司股价基本在100元以上区间波动。4月7日，受到“对等关税”消息影响，股价下跌10.51%，报收92.60元，但随后便止跌企稳，截至4月14日收盘，已经连续5个交易日上涨；本次调整，仅4月7日至4月9日三个交易日的收盘价低于99.02元。
　　另外，近期也有神驰机电、英威腾、炬芯科技等多家公司宣布调整回购价格上限。但这些公司的回购价格调整幅度均远高于盛美上海。比如同属半导体行业的炬芯科技，4月2日将回购价格上限从30元/股调整至53元/股，上调幅度高达76.67%。而盛美上海本次回购价格上限调整幅度仅10.02%。
　　因此，无论是与公司近期股价相比，还是与其他公司的回购价格上限调整幅度相比，盛美上海本次回购价格上限的调整都偏低。
　　回购方案发布近9个月却零回购，是何原因？
　　截至目前，距离公司本次回购方案发布已有近9个月时间，但尚未开启首次回购。通过查阅本次回购方案的发布时间线和股价表现，每经资本眼研究员发现，其核心原因，就是公司股价持续超出本次回购计划拟定的回购价格上限。
　　根据公司公告，盛美上海2024年8月6日召开董事会审议通过了本次回购方案，拟回购金额5000万元至1亿元，回购价格上限90元/股。但是，该公司当日收盘价为88.15元，两者价格之间仅有2.1%的溢价空间。而公司8月8日正式发布本次回购方案时，当日股价已上涨至96.60元，也就是说，本次回购方案第一次拟定的回购价格上限，也是发布当日即暂时失效。
　　不过随后股价开启了一波下跌周期，从回购方案发布至2024年9月23日，有超过20个交易日的收盘价均在90元以下，在2024年9月23日，股价最低跌到了77.21元，但公司并没有抓住这次回购良机。之后，随着“9·24行情”启动，股价很快再次超出上述回购价格上限，公司更没有机会实施回购。按照本次回购方案的实施期限推算，预计2025年8月6日期满，仅剩3个多月时间。公司若想按期完成回购计划，或者等待股价下调至99.02元以下区间时加快回购进度，或者只能选择再次调整回购价格上限。
　　针对该事项，每经资本眼研究员以投资者身份致电盛美上海，相关工作人员表示：回购价格的制定是公司管理层决定的，个人并不清楚具体的计算逻辑。目前的价格确实很尴尬，市场变化也不太明确。由于新的回购价格刚发布，也不能说很快又调整一次。近期会关注市场价格变化，若后续有调整，公司会及时公告。
　　那么，盛美上海在回购事项上的一系列“尴尬”操作，背后究竟是何原因？从资产负债表来看，盛美上海账上现金较为充裕。截至2024年12月31日，公司账上货币资金26.35亿元，资产负债率36.80%。业绩方面，公司自2021年上市以来，净利润持续增长，最近两年净利润平均值10亿元左右，2024年更是高达11.53亿元，持续盈利能力较好。但纵观该公司本次回购方案，不仅回购速度较慢，没有在股价下跌时抓住回购良机；而且在回购价格的制定上，也显得有些“精打细算”，导致公司在回购实施过程中，可操作空间非常受限。
　　日前就有市场人士针对盛美上海4月12日的回购价格调整撰文惊呼“奇葩”，并提出疑问：“盛美上海算不算自己看空自己？”一位投资者在该文底部发表评论表示：（该公司）只是不想回购而已，看空谈不上。
（文章来源：每日经济新闻）