上证报中国证券网讯（记者范子萌）服务民企融资，交易商协会再推创新举措。
　　记者7月2日获悉，近期，交易商协会创新推出民营企业资产担保债务融资工具（CB），通过资产担保结构设计，提升民企资产信用融资能力，构建民企融资长效支持机制。
　　“拓宽融资渠道”“高效且低成本”“盘活存量资产”……该工具甫一推出，便收获了市场的热切关注。记者了解到，7月2日，科伦药业、九州通、豫园股份、齐碳科技首批4单试点项目已经注册发行。此外，天士力集团、红豆集团等多家民营企业也在积极推进试点项目发行。
　　债券市场重要创新揭开CB的神秘面纱
　　关于这一债券市场重要创新工具，市场或许想知道，何为CB？它具备哪些特征？
　　事实上，在发行企业、资产品类、担保模式方面，该工具均作出了重要创新改变。
　　关于CB支持哪些类型发行人，记者了解到，支持民营企业发行人特别是债券市场首次发行主体注册发行CB。重点支持科技创新、“专精特新”、绿色低碳、乡村振兴、大规模设备更新和消费品以旧换新等重点领域民营企业发行CB。
　　哪些资产可以作为CB的担保资产？在符合法律法规、权属清晰的前提下，原则上具有变现价值、可处置、可抵质押的资产均可作为担保资产。结合企业特点，既可选取不动产、土地使用权等资产，也可选取应收账款、知识产权、碳排放权、非上市公司股权等资产，也可以不同资产的组合进行担保，以降低企业融资成本和盘活存量资产。
　　CB的抵质押率应满足哪些条件？支持发行人根据担保资产的实际特点，灵活选择部分抵质押、全额抵质押、超额抵质押等多种抵质押率安排，满足投资人和发行人多元化增信诉求。同时，CB应设置资产动态调整机制，当资产价值覆盖不足或触发其他约定情形时，发行人可置换或追加资产。
　　此外，抵质押人可以是发行人本身，也可以是提供担保资产的关联方等主体。抵质押人提供担保应符合《公司章程》要求，并出具有效的有权机构决议。
　　结合项目具体情况，CB鼓励丰富市场化增信模式。如可创设信用风险缓释凭证（CRMW）等信用风险缓释工具，或由发行人股东或实际控制人提供连带责任担保等多种模式，运用多种工具组合拳，为民企CB提供增信。
　　积极支持民企，CB还会有哪些配套举措？为鼓励主承销商优化内部考核机制，加大民企CB承销力度，交易商协会将把主承销商CB业务开展情况纳入日常评价体系。鼓励银行、理财、券商、基金、保险等各类投资人积极配置民企CB，为民企债券融资营造良好生态环境。
　　提升民企融资可获得性 CB获各方热切关注
　　CB作为服务民企融资的创新探索，引起市场广泛关注，也获得了投融资双方的认可和欢迎。
　　齐碳科技通过发行CB首次亮相债券市场。齐碳科技有限公司董事长胡庚表示，此次知识产权资产担保债券发行创新试点，拓宽了科技创新型非上市企业的融资渠道。这将有利于公司持续加大研发投入，进一步提升技术创新能力。
　　四川科伦药业股份有限公司副总经理赖德贵表示，CB为公司提供了一个高效、低成本、低门槛的融资渠道，对于拥有优质资产、具备发展潜力的大型企业提供了有力的融资支持。同时CB相对于传统信用债，偿债来源更多样，交易结构更灵活，能有效盘活企业资产，是一个更加标准化、流动性更强的品种。
　　事实上，“双重增信”机制优势，是此次支持工具的一大亮点。中信银行投资银行部总经理匡彦华表示，CB是国内债券市场重要创新，通过引入资产和主体“双重增信”机制，实现投融资需求在更广范围内的精准匹配，进一步提升债市赋能实体经济质效。
　　从长期看，匡彦华认为，CB有望持续在丰富市场主体、激发市场活力等方面发挥积极作用，为市场长远发展夯实基础。
　　浙商银行总行投行部总经理张克祥认为，CB可以帮助发行人充分盘活其存量资产实现融资目的，并通过为投资人提供主体和资产双重追索，进一步提升债务融资工具的市场接受度，是交易商协会推出的一大创新型产品。
　　上海农商银行投资银行部总经理梁青认为，CB通过资产和主体“双重增信”机制，盘活存量资产，在一定程度上改善了市场对民营企业的风险偏好低的问题，提高了民企市场认可度，为民企债券融资保驾护航。
　　对于投资人来说，梁青表示，投资品种的增加能够更好地匹配多元化风险配置需求，更灵活的交易结构及更多元的产品设计能够降低投资风险，使投资人权益得到更好的保障。
　　一段时间以来，银行间市场支持民企持续发力。记者了解到，交易商协会持续完善民企融资服务机制，推动“第二支箭”延期扩容，截至2024年6月末，债务融资工具累计服务民营企业发行5.02万亿元，2024年1-6月发行2288亿元，同比增长16%，有力支持民企债券融资。
　　后续，交易商协会将持续丰富完善结构化产品体系，推动CB产品提质扩容与创新发展，加力支持民营企业债券融资，助力民营经济高质量发展。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）