中证智能财讯爱尔眼科（300015）8月24日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入105.45亿元，同比增长2.86%；归母净利润20.5亿元，同比增长19.71%；扣非净利润17.85亿元，同比增长1.48%；经营活动产生的现金流量净额为28.43亿元，同比下降15.61%；报告期内，爱尔眼科基本每股收益为0.2224元，加权平均净资产收益率为10.47%。
　　以8月23日收盘价计算，爱尔眼科目前市盈率（TTM）约为25.13倍，市净率（LF）约为4.78倍，市销率（TTM）约为4.5倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入53.49亿元，同比增长2.25%，环比增长2.94%；归母净利润11.5亿元，同比增长23.53%，环比增长27.90%；扣非净利润9.42亿元，同比下降6.42%，环比增长11.77%。
　　半年报显示，公司作为专业眼科连锁医疗机构，主要从事各类眼科疾病诊疗、手术服务与医学验光配镜，目前医疗网络已遍及中国大陆、中国香港、欧洲、美国、东南亚，奠定了全球发展的战略格局。
　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，屈光项目收入41.55亿元，同比增长3.16%，占营业收入的39.40%；视光服务项目收入23.71亿元，同比增长3.05%，占营业收入的22.48%；白内障项目收入17.35亿元，同比增长3.64%，占营业收入的16.46%。
　　2024年上半年，公司毛利率为49.44%，同比下降0.02个百分点；净利率为20.95%，较上年同期上升2.08个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为50.55%，同比下降0.80个百分点，环比上升2.26个百分点；净利率为23.11%，较上年同期上升3.34个百分点，较上一季度上升4.40个百分点。
　　分产品看，屈光项目、视光服务项目、白内障项目2024年上半年毛利率分别为57.19%、55.95%、37.50%。
　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为10.47%，同比上升0.66个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为8.7%，较上年同期下降0.01个百分点。
　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为28.43亿元，同比下降15.61%，主要系报告期内公司经营规模扩大以及新并入的医院带来的薪酬、税费等款项增加所致；筹资活动现金流净额-21.04亿元，同比减少2.05亿元，主要系公司对股东分配现金股利增加所致；投资活动现金流净额-13.63亿元，上年同期为-12.08亿元，主要系本期支付现金的非同一控制下股权收购增加所致。
　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为29.02亿元，相比上年同期下降0.37%。
　　2024年上半年，公司营业收入现金比为99.22%，净现比为138.71%。
　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.34次，上年同期为0.37次（2023年上半年行业平均值为0.28次，公司位居同行业2/15）；固定资产周转率为2.53次，上年同期为2.90次（2023年上半年行业平均值为2.04次，公司位居同行业5/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为5.42次、5.66次。
　　2024年上半年，公司期间费用为27.98亿元，较上年同期增加2.69亿元；期间费用率为26.54%，较上年同期上升1.87个百分点。其中，销售费用同比增长6.89%，管理费用同比增长7.48%，研发费用同比增长0.6%，财务费用同比增长1406.02%。
　　资料显示，销售费用的变动主要因为报告期内新并入的医院带来的眼健康科普活动及健康教育人员薪酬等费用增加；管理费用的变动主要因为报告期内新并入医院带来的人工费用、折旧摊销等费用增加；财务费用的变动主要因为报告期内汇兑损益变化。
　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司货币资金较上年末减少10.46%，占公司总资产比重下降2.96个百分点；商誉较上年末增加18.61%，占公司总资产比重上升2.82个百分点；固定资产较上年末增加16.07%，占公司总资产比重上升1.36个百分点；其他非流动金融资产较上年末减少14.46%，占公司总资产比重下降0.77个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他应付款(含利息和股利)较上年末增加35.93%，占公司总资产比重上升1.15个百分点；应付账款较上年末增加20.14%，占公司总资产比重上升0.87个百分点；租赁负债较上年末增加5.34%，占公司总资产比重上升0.05个百分点；应付职工薪酬较上年末减少12.24%，占公司总资产比重下降0.50个百分点。
　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为9.85亿元，占净资产的5.07%，较上年末增加8509.68万元。其中，存货跌价准备为57.39万元，计提比例为0.06%。
　　2024年上半年，爱尔眼科的商誉达到77.49亿元，相当于同期公司净资产194.36亿元的39.87%。
　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为35.03%，相比上年末上升1.37个百分点；有息资产负债率为5.27%，相比上年末下降0.16个百分点。
　　2024年上半年，公司流动比率为1.42，速动比率为1.27。
　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的TEMASEK FULLERTON ALPHA PTE LTD。在具体持股比例上，爱尔医疗投资集团有限公司、陈邦、华宝中证医疗交易型开放式指数证券投资基金、郭宏伟、李力、易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、中欧医疗健康混合型证券投资基金、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。
　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为35.35万户，较一季度末增长了1.5万户，增幅4.44%；户均持股市值由一季度末的35.28万元下降至27.23万元，降幅为22.82%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）