周五(2月28日) 是本月最后一个交易日，A股三大指数全天低开低走，创业指数领跌，两市全天成交额1.87万亿，较上个交易日缩量1376亿。截至收盘，沪指跌1.98%，深成指跌2.89%，创业板指跌3.82%。

　　板块方面，油气、白酒等少数板块上涨，机器人、CPO、铜缆高速连接、通信设备等板块跌幅居前。
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机构观点：当前情况先观察再做决定
　　周五受隔夜美股三大指数集体调整影响，亚太股市普跌，A股大盘指数也被带了下来，收盘跌破20日均线，从个股风格来看，大票表现略强于小票。
　　有机构就当下的市场状况作出提示。国联民生证券在最新的策略展望中提到，复盘历次TMT大行情的回调，一般会发生在两种情形下：第一是有其他行业成为新的市场主线，取代TMT行业的热度；第二是市场整体快速回调，带动市场回落。
　　该机构指出，从以往市场成交热度来到高位后各行业的表现看，短期内动量效应往往较强。而目前时间节点，看不见其他行业有挑战TMT行业热度的潜力；同时在历次发生市场整体回调前，往往会先产生行业的扩散，以及周期行业的补涨，然后再开始市场整体回调。因此，在当前时间节点，可以先观察市场的扩散情况再做决定。
02
AI“总龙头”大跌
　　既然美股影响亚太股市情绪，那么隔夜美股究竟发生了什么？隔夜纳指大跌近3%，AI总龙头英伟达跌8.5%。
　　此前英伟达于当地时间26日发布2025财年第四季度业绩报告显示， 营收同比大幅增长78%至393.31亿美元，高于市场预期的380.5亿美元，净利润220.66亿美元，也高于机构预期(209亿美元)。
　　但分析人士认为，由于市场此前已经提前兑现预期太多，稍有风吹草动便被视作利空。财报显示，英伟达四季度毛利率为73%，较上季度下降3个百分点。业绩指引显示，下季度英伟达的毛利率可能会进一步收缩至70.6%。
　　DeepSeek的崛起让投资者开始质疑对AI芯片的需求是否可持续。1月底，对AI算力需求的质疑一度导致英伟达股价大跌。
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惊现空头头寸
　　而英伟达股价重挫，也创下近一个月来最大单日跌幅，而这一跌势被一笔巨额看跌期权交易进一步加剧。
　　据财联社，2月27日下午2:00-2:40分，一位交易者购买了超过30万个合约，押注英伟达股价将在3月7日前跌至115美元，这意味着英伟达股价还有下跌空间。
　　这笔交易推动英伟达看跌期权成交量达到过去20天平均水平的两倍以上。
　　对此，Susquehanna International Group衍生品策略联席主管Chris Murphy认为，这笔看跌交易很可能加剧了英伟达周四的股价下跌，使其成为一个月来表现最差的最差交易日。
　　Chris Murphy表示："这位看跌期权买家的交易覆盖了下周特朗普国会演讲和非农就业数据发布的时间窗口。"特朗普将于3月4日向国会联席会议发表讲话，这是他第二任期内的首次重要演讲。
　　媒体预计，他的演讲将概述关键的立法目标，并为其第二个任期定下基调。尽管特朗普的演讲可能会涉及经济、国家安全和外交政策，但具体的政策声明仍不确定。
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大摩：美股或还有抛售
　　而大摩也对美股接下来走势发出警告。摩根士丹利的量化和衍生品策略部门团队指出，这意味着未来一周内，宏观系统性策略将抛售超过400亿美元的股票，其中大部分来自CTA。
　　值得注意的是，就在两天前，标普500指数已跌破50日均线（及100日均线），并一度逼近短期CTA（商品交易顾问）触发水平6045点，这意味着原本极度做多股票的CTA将开始抛售。
　　随着隔夜美股遭关税威胁重创，标普500指数收盘大跌1.6%，报5861点，跌破了更为重要的中期CTA触发水平5887点。
　　摩根士丹利表示，尽管到月底可能有100亿至150亿美元的养老金/资产配置者需求部分抵消抛售压力，但整体市场情绪依然紧张。
　　摩根士丹利还表示，交易商的多头期权Gamma头寸已经减少到较低的个位数（以每1%变动计算），意味着其看涨期权持仓大幅减少，对市场波动的敏感度也随之下降。
　　不过，摩根士丹利同时补充称，由于零日期权头寸的存在，如果市场继续抛售，交易商会增加对冲操作，导致Gamma头寸短期增加，从而减缓市场下跌的速度。在摩根士丹利发出警告邮件后，市场抛售并未减缓，反而加速。有分析指出，除非出现强力反转，否则机构投资者可能会加入散户的抛售行列，进一步加剧市场下跌。
05
券商尾盘加速跳水
　　而被投资者视作情绪风向标的券商板块周五尾盘加速跳水，截至收盘，中金公司跌超9%，中国银河跌近7%，西南证券、中信建投等跟跌。
　　此前两日，券商股尾盘频频异动，中国银河连续两日涨停，中金公司两日大涨超17%。
　　中金公司2月26日晚间发布澄清公告称，近日，公司关注到有市场传闻称公司将与中国银河证券股份有限公司进行合并。截至公告披露日，公司未得到任何来自政府部门、监管机构或公司股东有关上述传闻的书面或口头的信息。经公司与控股股东中央汇金投资有限责任公司确认，控股股东不存在筹划上述传闻所称事项或其他涉及公司的应披露而未披露的重大事项，公司亦无应披露而未披露的信息。
　　中国银河同日晚间亦对市场传闻作出了澄清。
仅供投资者参考，不构成投资建议
（文章来源：东方财富研究中心）