周四A股三大指数继续下跌，创业板指以1.15%领跌。两市成交额为1.61万亿元，较上一交易日缩量770亿元。盘面上，煤炭、电力逆势走强，其中煤炭行业以3.6%居行业涨幅榜首位。海工装备、长寿药等概念表现强势。相反，半导体、汽车零部件等回调居前。
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亚太主要股指集体下跌
　　消息面上，据新华社报道，波兰总统杜达已提议美国将核弹头部署至波兰领土，以威慑俄罗斯，遏制其“未来的侵略”。
　　此外，欧盟、加拿大双双宣布对美国部分商品实时反制关税。据央视新闻报道，加拿大宣布从当地时间3月13日起对价值298亿加元的美国商品加征25%的反制关税。而新华社报道称，欧盟宣布下月起将对价值260亿欧元的美国商品实施反制关税。
　　周四亚太股市整体疲弱，除A股三大指数外，恒生指数、恒生科技指数、日经225、韩国综合指数、台湾加权、澳大利亚标普200、新西兰50也均是下跌收盘。
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半导体一天蒸发1529亿元
　　个股而言，轮动成了周四A股的显著特征，尤其科技股和顺周期之间的“跷跷板”效应显著。
　　以半导体为例，该板块周四大跌3.1%，居行业板块跌幅榜首位。个股来看，中芯国际（-3.04%）、海光信息（-4.27%）、寒武纪（-4.14%）、北方华创（-2.21%）、韦尔股份（-2.61%）、中微公司（-0.58%）这6家市值前6个股纷纷下跌。
　　市值而言，半导体板块一天蒸发约1529亿元，其中中芯国际、海光信息、寒武纪市值蒸发超过百亿。
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顺周期集体走强
　　顺周期板块在周四集体走强，煤炭、电力、银行均涨幅靠前。个股而言，煤炭双龙头中国神华、陕西煤业均大涨；“三桶油”均涨超1%；四大行中除中国银行平盘外，其余3家悉数上涨；中国移动、长江电力、中国核电等龙头股也都是上涨。
　　红利指数本周震荡走强，前四个交易日累计上涨1.76%。高股息ETF表现更强，2月26日开启新一轮反弹以来，12个交易日录得9根阳线，累计上涨3.88%。
04
风格会就此切换吗？
　　事实上，随着科技股一段时间以来的强势走高，市场上有关于科技股行情能不能持续的讨论便一直存在。
　　其中认为科技股行情仍会持续的声音更多。东吴证券认为，在美元周期、资金面、政策和经济预期等因素的共同影响下，科技成长风格大规模切换到低估值价值风格的概率较低。目前科技成长风格较难出现大级别调整，更多是内部轮动，AI链条是中长期交易的核心。
　　海通证券艾龙表示，近期科技股的调整主因有三个方面：一是外部联动压力，美股科技股连续下跌，引发全球科技板块情绪降温；二是技术性调整需求，A股科技细分（如半导体、AI）前期涨幅较大，部分资金获利了结；三是分化加剧，缺乏实质业绩支撑的概念股退潮，资金向核心赛道（如算力、国产替代）集中。往后看，艾龙认为科技主线未终结，调整后具备真实成长逻辑的细分领域（如机器人、半导体设备）仍有望引领下一轮行情。
　　相反，国金证券张弛则认为，3月份A股市场或迎来风格切换，科技成长板块整体面临调整压力。投资者应该通过减持高风险资产、增配业绩确定性较强的科技细分领域以及超配“增长型红利”资产。
　　当然了，也有机构认为，风格存在明显的日历效应。兴业证券统计了近十年各类风格相对全A指数的胜率发现，每年2月到3月上旬，小市值、高弹性风格的胜率最高，而大市值、低估值、绩优股往往较难跑赢。3月中下旬到4月上旬，市场将逐渐步入一个更加均衡、各类风格胜率基本相当、没有特别明确主线的阶段。进入4月中下旬，随着财报披露，市场风格也将向绩优股、业绩确定性强的方向进一步聚焦和缩圈。
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A股准备全面牛？
　　虽说板块间有轮动，但整个A股市场而言，机构们仍较为乐观。中原证券表示，当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.22倍、39.19倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。
　　申万宏源策略首席分析师傅静涛更为乐观。其近日表示，虽然仍有一定欠缺，但全面牛市的条件正在变得丰满。接下来，可立足结构牛，准备全面牛。
　　此外，外资也在近期纷纷重新审视A股。瑞银全球金融市场部的中国主管房东明表示，在过去一个月里，海外投资者更加积极地参与中国股市。DeepSeek对中国整个“大科技”和产业链带来的效用，将推动投资者增加对A、H股的关注。房东明认为，A股从年初至今的走势相对平稳，后市的增长动力更强。
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（文章来源：东方财富研究中心）