10月11日，南华仪器（300417）发布公告，正在筹划以现金方式收购广东嘉得力清洁科技股份有限公司（下称“嘉得力”）36%-45%的股份。此次交易前，公司已持有嘉得力15%的股权，完成后将取得嘉得力的控制权，使其成为公司的控股子公司。

　　由于嘉得力由上市公司实际控制人之一杨伟光控制，因此该交易构成关联交易。本次交易完成后，公司业务将拓展至数字化、智能化清洁设备行业，有望形成第二增长曲线。
　　一波三折的收购路
　　这已经是南华仪器第三次筹划收购嘉得力股权了，这条收购路可谓一波三折。
　　2022年7月1日，南华仪器发布公告称，公司与嘉得力部分股东签署《收购意向书》，拟以现金收购嘉得力35％-60%股份的方式，取得其控制权。但在2022年11月18日，也就是该收购计划在筹划四个多月之后，南华仪器决定终止本次重大资产重组事项，变更为以现金方式收购嘉得力15.25%股权。南华仪器表示，本次收购计划改变的主要原因是，本次交易方案预计无法在期望时间内完成，变更收购方案之后，便不再构成重大资产重组。
　　《财中社》注意到，此笔收购中，嘉得力股东全部权益的评估值为1.51亿元，增值率为117%，其15.25%股权的交易价格确定为2287万元。2023年2月，南华仪器最终以2250万元的价格受让了嘉得力15%的股权。
　　在获得嘉得力部分股权两个半月后，2023年4月15日，南华仪器再次宣布，拟以现金收购嘉得力30％-45%股份的方式，以取得嘉得力控制权，同时将嘉得力变更成为公司的控股子公司。
　　但最终，南华仪器控股嘉得力依旧未能取得成功。2023年5月31日，南华仪器公告称，鉴于本次重组涉及交易相关方未能就最终交易条款达成一致意见，经交易各相关方协商后，决定终止本次重大资产重组事项。
　　距离上次筹划收购嘉得力控股权过去不到一年半，南华仪器再次于2024年10月份发起收购事项，不过《财中社》获悉，本次交易尚处于筹划阶段，南华仪器已与嘉得力股东杨伟光、郭超键、佛山嘉旭管理咨询合伙企业（有限合伙）、潘淑萍签署了《收购意向书》，但交易方案、交易对象、交易价格等核心要素仍需进一步协商，此外尚需交易各方履行必要的决策、审批程序。对于此番再次收购，南华仪器证券部相关负责人表示，之前终止是因为双方没有谈妥合同中的一些条款，此次谈判在上一次的基础上，各方面都会更加强化一些。且由于收购标的是新三板上市公司，市场价格还是比较公允的。
　　南华仪器缘何执着收购
　　嘉得力近年来盈利能力稳步提升，是南华仪器执着求购的主要原因之一。
　　《财中社》注意到，在南华仪器收购嘉得力15%股权时，由于存在溢价，交易对手方还做出业绩承诺，即2022年至2024年嘉得力实现的净利润将分别不低于1200万元、1400万元、1600万元，三年累计不低于4200万元。
　　年报显示，2021年至2023年，嘉得力营业总收入分别为1.24亿元、1.27亿元、1.32亿元，对应的利润总额分别为1792万元、2371万元、2496万元，均大幅超过上述业绩承诺水平。
　　而南华仪器自身在行业政策变化较大的情况下面临经营困境，近两年的归母净利润处于亏损状态。2022年与2023年，南华仪器归母净利润分别为-3313万元、-415万元。
　　公开资料显示，嘉得力于2015年在新三板挂牌，是中国工商业清洁设备及整体清洁解决方案企业，国家级高新技术企业，主要产品涵盖了洗地机系列、扫地机系列、商业清洁设备系列、生物科技清洁剂系列及清洁工具等，广泛应用于商业、交通枢纽、工业制造、医院学校、办公楼宇、物业清洁等领域。近年来，嘉得力大力发展和投入“物联网+清洁设备”的自主研发、生产、销售，推动清洁设备数字化和智能化的创新技术发展。经过二十余年的发展，嘉得力现已成长为一个集研发、制造、营销和服务于一体的中国清洁行业知名品牌。
　　南华仪器多次在《筹划重大资产重组的提示性公告》中提及，收购嘉得力，将拓展南华仪器在大环保产业的产品及服务范围，使其业务规模和盈利水平有所提升，有望形成第二增长曲线，有利于增强公司综合竞争力。
　　南华仪器能否困中求变
　　除收购嘉得力控制权，南华仪器还需寻求其他路径改善当前的经营状况。
　　资料显示，南华仪器于2015年在创业板上市，主要从事机动车检测设备及系统、环境监测设备及系统的研发、生产与销售，处于机动车后市场，是国内机动车排放物检测仪器、工况法系统、机动车安全监测仪器及系统等系列产品市场的主要供应商之一。
　　上市九年以来，南华仪器鲜少有对外并购或再融资等资本运作。2015年至2019年，南华仪器的营业收入和净利润分别由1.69亿元、3228万元增长至5.99亿元、2.2亿元。国内机动车环检国标实施，给南华仪器带来了巨大机遇，其提前研发制造的新产品逐步投入使用，拉动业绩大幅提升。但随着新国标全面落实，绝大部分检测站相关设备已按新国标要求更新及配置完毕，相关检测设备的集中性需求减缓，同时叠加疫情因素影响，在2019年业绩达到最高点后，2020年开始南华仪器业绩大幅缩水。
　　2020年和2021年，南华仪器分别实现营业收入3.12亿元、1.82亿元，同比减少47.95%、41.55%；净利润6637万元、1224万元，同比减少69.8%、81.55%。2022年，南华仪器陷入上市后首次亏损，当期公司实现营业收入1.28亿元，同比减少29.66%，净利润亏损3313万元。2023年，南华仪器营业收入约1.12亿元，同比减少12.42%，净利润亏损约415万元。
　　尽管今年上半年公司扭亏为盈，实现归母净利润2616万元，但主要依赖于资产处置收入3445万元，若扣除该收入，其主业依然是亏损状态。半年度业绩报告显示，南华仪器2024年上半年营业收入约3679万元，同比减少31.19%。
　　对此南华仪器表示，营业收入大幅下降的主要原因是机动车检测行业需求减弱，车检频次减少及机动车检测机构数量增速放缓，导致机动车检测设备销量下滑。此外，环保监测新产品的推广效果未达到预期，也对主营业务收入造成影响。对于南华仪器来说，找到新的利润增长点才是当前的关键。
　　按照原定计划，南华仪器将通过收购嘉得力控制权，得以拓展在大环保产业的产品及服务范围，业务规模和盈利水平也将有所提升。但需要关注的是，嘉得力今年上半年净利润大幅下滑近四成。今年上半年，嘉得力实现营收6153万元，同比下降10.90%；归母净利润786万元，同比下降39.97%。对于南华仪器来说，“跨界”收购嘉得力，似乎不再是拯救业绩的救命稻草。
　　营业收入大幅下降，两次收购嘉得力控制权失败，嘉得力净利出现下滑。在这样的困局下，南华仪器未来又将如何寻求转机、实现突围呢？
（文章来源：财中社）