深圳商报·读创客户端记者程茹欣陈燕青

　　10月25日，并购重组概念持续活跃，至正股份、大唐电信、双成药业等多股涨停，新诺威（300765）却逆势走低，早盘一度跌超5%，截至发稿跌幅有所收窄，报30.15元/股，总市值423.5亿元。
拟溢价近八成收购石药百克
业绩承诺额是否偏低？
　　此前，新诺威公布并购石药百克的具体方案。消息一出，新诺威10月16日大跌11%，投资者似乎并不满意。
　　方案显示，新诺威拟通过发行股份及支付现金方式购买石药集团下属的维生药业、石药上海、恩必普药业三家公司合计持有的石药百克100%股权；同时，拟向其他不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。交易双方协商确定本次的交易对价为76亿元，现金支付及股份支付的比例分别为10%、90%。
　　根据中企华出具的《资产评估报告》，截至评估基准日2024年6月30日，在持续经营的假设前提下，经收益法评估，石药百克100%股权的评估值为76.22亿元，较账面价值42.76亿元元增值33.46亿元，增值率为78.25%。
　　溢价近八成收购石药百克，新诺威这笔交易真的划算吗？
　　并购方案显示，石药百克成立于1994年，注册地址位于山东省烟台市，是一家创新生物医药企业，主要专注于长效蛋白药物等前沿领域。业绩方面，石药百克2022年、2023年分别实现营收22.35亿元、23.16亿元，归母净利润6.21亿元、7.85亿元。
　　2024年上半年，受津优力®在多个省份陆续执行省际联盟集采中标价的影响，石药百克营收净利润均有所下滑。对此，新诺威表示，石药百克的津优力®虽然具有较强的竞争优势，但是随着省际联盟集采政策的持续推进，如果津优力®在省际联盟集采后的销售情况不及预期，将导致石药百克业绩出现下滑的风险。
　　此外，方案显示，维生药业、石药上海、恩必普药业承诺石药百克2024—2026年净利润分别不低于4.4亿元、3.9亿元和4.4亿元，合计为12.6亿元。值得注意的是，石药百克近两年半的净利润就已超过17亿元。相比之下，此次并购的业绩承诺额是否偏低？
　　记者就相关事项向新诺威发去采访问题，截至发稿，该公司尚未回应。
前三季度净利骤降
巨石生物研发费烧掉4.04亿元
　　事实上，这已经是新诺威第二次通过并购向创新药领域靠近。
　　财报显示，新诺威主要经营功能性原料和保健食品的研发、生产与销售，产品包括咖啡因、阿卡波糖、无水葡萄糖、果维康维生素C含片、B族维生素含片等。
　　2024年初，新诺威通过完成对巨石生物的控股，将业务链延伸至生物创新药领域。然而，新诺威的业绩不仅未有改善，反而受此拖累。
　　10月23日晚间，新诺威发布2024年三季报。数据显示，该公司业绩骤降，前三季度归母净利润同比跌超六成，第三季度净利更是同比暴跌98.03%。此外，新诺威前三季度经营活动产生的现金流量净额为-9.56亿元，同比锐减13563.51%。
　　图片来源：新诺威公告
　　新诺威表示，虽然公司2024年第二季度及第三季度咖啡因价格保持了相对稳定，但综合2024年1—9月咖啡因价格均价来看，仍较上年同期有较为明显的下降。同时保健食品业务受市场影响，其收入也出现了下降。
　　此外，新诺威透露，公司控股子公司巨石生物报告期内研发费用大幅增加。2024年1—9月，巨石生物研发费用合计4.04亿元。2024年7—9月，巨石生物研发费用1.86亿元，同比增加48.40%，环比增加56.64%，一定程度上影响了公司的整体业绩。
　　一边是刚收购的巨石生物不断“烧钱”，一边是拟收购的石药百克存利润下滑风险，新诺威究竟何时才能扭转业绩颓势？
（文章来源：读创财经）