4月22日，富国基金旗下产品密集披露2025年一季报。数据显示，截至3月31日，富国基金公募管理规模达10624亿元，较2024年末微降9.36亿元，其中货币基金规模下降234.9亿元至3833亿元，权益类产品规模有所增长。
　　作为公司权益投资核心人物，富国基金副总经理朱少醒与明星基金经理范妍也都在一季报中披露其投资策略与调仓情况。与此同时，富国基金旗下28.2%的产品在一季度呈现负收益，11%的产品单季度回报超10%。
　　朱少醒一季度持仓调整：比亚迪、宁波银行成重点标的
　　一季度，朱少醒对富国天惠前十大重仓股进行了2只标的更换，新进比亚迪、滨江集团，增持宁波银行、瑞丰新材、国瓷材料等，同时减持春秋航空、杰瑞股份等。截至3月末，贵州茅台仍为第一大重仓股，持仓市值占比达6.54%，宁波银行则以5.63%的持仓占比为第二大重仓。
　　从行业配置看，朱少醒一季度加仓方向集中于制造业与金融业。尽管新进地产股滨江集团（持仓市值环比增长超33%），但通过减持其他地产标的，房地产业占基金净值比例下降1.43个百分点，体现“精选个股、优化结构”的策略。宁波银行持仓市值增加3.58亿元，显示对优质城商行的持续看好。白酒板块中，贵州茅台持仓未变，但调出部分二线酒企，凸显对龙头企业的集中配置逻辑。
　　在汽车领域，朱少醒一季度大幅增持比亚迪，持仓数量环比增长140%，市值增加约5亿元，比亚迪由此升至第八大重仓股。此外，宁德时代、立讯精密等新能源及消费电子龙头仍为持仓核心。
　　朱少醒分析称：“从微观调研反馈来看，一季度地产下滑趋缓，投资有复苏迹象，消费尚在低位但库存没有进一步恶化。实体经济本该已在逐步复苏的路上。基于贸易战的巨大不确定性，我们认为后期市场波动会加大。后期更积极的财政政策和宽松货币政策值得预期。”
　　范妍一季度持仓调整：新增重卡和钢铁配置
　　由明星基金经理范妍管理的富国稳健增长混合A（010624）也值得注意。一季报显示，该基金份额净值增长率A级为5.06%，C级为4.91%，同期业绩比较基准收益率A级与C级同为0.39%。
　　从持仓结构来看，除了四季度地产、水泥、有色、化工、工程机械等行业配置外，3月份新增重卡和钢铁行业配置，三花智控（570万股）、震裕科技（65万股）、神火股份（500万股）、禾望电气（250万股）新晋前十大重仓股。范妍表示，需要警惕的是二季度补贴效应会不会逐步减弱影响耐用品消费，以及美国大幅上调关税后对中国出口的影响。（关于富国基金2024年四季报，详见《财中社》此前的文章：《富国基金在管产品份额：范妍UP、朱少醒DOWN》）
　　截至4月23日，范妍所管理的富国稳健增长混合A任职回报为0.5%，任职回报排名1896/4483。
　　近三成产品负收益，曹璐迪在管产品亏损居前
　　东方财富Choice数据显示，截至3月31日，富国基金旗下成立超3个月的产品中（剔除非主代码基金）28.2%的产品在一季度呈现负收益，11%的产品单季度回报超10%。从产品成立以来回报分析，截至4月23日，仍有29.7%的产品收益为负，5只产品亏损超40%，以指数型股票基金为主。
　　以基金经理曹璐迪为例，其在管产品均为被动指数型基金，其中富国中证科创创业50ETF（588380）与富国中证电池主题ETF（561160）分别成立于2021年6月和2022年6月，成立以来分别亏损46.7%与55.2%，同类排名均位于倒数5%。
　　从行业配置来看，两只基金重仓的科创创业50指数涵盖新能源、半导体等成长赛道，而电池主题ETF则聚焦锂电产业链。2021年以来，受全球供应链扰动、技术迭代加速及产能过剩影响，新能源板块估值持续承压，叠加半导体行业国产替代进程中的阶段性瓶颈，导致指数长期处于下行通道。
　　其次，作为指数基金，其净值完全跟随标的指数波动，缺乏主动管理灵活性。科创创业50ETF的调仓频率受指数编制规则限制，难以规避成分股暴雷风险，而电池主题ETF因集中配置上游材料企业，在碳酸锂价格暴跌超70%的背景下，净值受损尤为显著。
　　当前，富国基金管理规模达10624亿元，但旗下超100只基金仍处于亏损状态。在行业费率改革背景下，如何通过优化产品结构、提升主动管理能力以平衡规模增长与投资者回报，成为公司亟待突破的课题。
（文章来源：财中社）