中证智能财讯华塑股份（600935）7月31日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入23.38亿元，同比下降8.13%；归母净利润亏损1.53亿元，上年同期亏损4876.40万元；扣非净利润亏损1.58亿元，上年同期亏损5882.89万元；经营活动产生的现金流量净额为-2.97亿元，上年同期为-1.22亿元；报告期内，华塑股份基本每股收益为-0.04元，加权平均净资产收益率为-2.43%。

　　公告称，公司营业收入变化主要由于报告期内受市场需求低迷，下游需求整体偏弱等因素影响，公司聚氯乙烯、烧碱、水泥等产品价格同比下降。
　　以7月30日收盘价计算，华塑股份目前市盈率（TTM）约为-108.07倍，市净率（LF）约1.29倍，市销率（TTM）约1.49倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入12.66亿元，同比增长0.15%，环比增长18.11%；归母净利润-1.12亿元，同比下降114.71%，环比下降177.73%；扣非净利润-1.15亿元，同比下降96.27%，环比下降167.98%。
　　半年报称，公司主要从事以PVC和烧碱为核心的氯碱化工产品生产与销售，业务涵盖原盐及灰岩开采、煤炭发电及电石制备、PVC及烧碱生产和“三废”综合利用等，构建了氯碱化工一体化循环经济体系。公司主要产品包括PVC、烧碱、灰岩、电石渣水泥、石灰等。
　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，PVC收入13.20亿元，同比下降4.40%，占营业收入的56.46%；烧碱收入5.26亿元，同比下降4.14%，占营业收入的22.52%；灰岩收入2.31亿元，同比下降14.00%，占营业收入的9.88%。
　　2024年上半年，公司毛利率为8.75%，同比下降2.12个百分点；净利率为-6.53%，较上年同期下降4.61个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为8.18%，同比上升1.53个百分点，环比下降1.23个百分点；净利率为-8.86%，较上年同期下降4.73个百分点，较上一季度下降5.09个百分点。
　　分产品看，PVC、烧碱、灰岩2024年上半年毛利率分别为-14.94%、50.03%、59.31%。
　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为-2.43%，较上年同期下降1.67个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为-2.68%，较上年同期下降1.78个百分点。
　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-2.97亿元，同比减少1.76亿元；筹资活动现金流净额5.33亿元，同比增加4.23亿元；投资活动现金流净额-7.55亿元，上年同期为-1.73亿元。
　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-6.74亿元，上年同期为-1.64亿元。
　　2024年上半年，公司营业收入现金比为93.14%。
　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.24次，上年同期为0.29次（2023年上半年行业平均值为0.30次，公司位居同行业8/16）；固定资产周转率为0.39次，上年同期为0.40次（2023年上半年行业平均值为0.94次，公司位居同行业13/16）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为42.50次、7.25次。
　　2024年上半年，公司期间费用为2.81亿元，较上年同期增加5225.31万元；期间费用率为12.02%，较上年同期上升3.03个百分点。其中，销售费用同比下降0.56%，管理费用同比增长36.32%，研发费用同比增长12.75%，财务费用同比下降90.04%。
　　资料显示，管理费用的变动主要因为本年大修费用大幅上涨，管理费用上升；财务费用的变动主要因为报告期内无短期借款，财务费用大幅下降。
　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司在建工程较上年末增加112.48%，占公司总资产比重上升10.53个百分点；固定资产较上年末减少4.91%，占公司总资产比重下降6.71个百分点；货币资金较上年末减少67.31%，占公司总资产比重下降6.35个百分点；存货较上年末增加80.80%，占公司总资产比重上升1.60个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加166.80%，占公司总资产比重上升4.22个百分点；应付账款较上年末增加42.20%，占公司总资产比重上升3.57个百分点；应付票据较上年末减少50.78%，占公司总资产比重下降3.34个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加206.76%，占公司总资产比重上升0.73个百分点。
　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为3.79亿元，占净资产的6.12%，较上年末增加1.69亿元。其中，存货跌价准备为2618.87万元，计提比例为6.46%。
　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为37.12%，相比上年末上升5.48个百分点；有息资产负债率为8.11%，相比上年末上升4.95个百分点。
　　2024年上半年，公司流动比率为0.36，速动比率为0.22。
　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为臻选乔治拜伦私募证券投资基金，取代了一季度末的华夏银行股份有限公司-华夏智胜先锋股票型证券投资基金(LOF)。在具体持股比例上，柳静、阮学朝、姜腾持股有所上升。
　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5.54万户，较一季度末下降了3708户，降幅6.27%；户均持股市值由一季度末的16.96万元下降至14.49万元，降幅为14.56%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）