并购重组是上市公司提质增效的重要途径，也是推动上市公司强化投资者回报的重要抓手。以“并购六条”为代表的系列并购重组政策提出，支持上市公司加强产业链整合，加快发展新质生产力，进一步增强监管包容度，持续提升交易效率。
　　在“并购六条”等一系列政策营造的便利、包容环境下，资本市场主渠道作用得以更好发挥。数据显示，2024年9月24日“并购六条”发布以来，深市新增披露701单并购重组，金额合计2155亿元。其中重大资产重组76单，金额合计512亿元，分别同比增长192%、26%。2025年4月以来新增重大资产重组12单，环比增加300%。
　　在深化供给侧结构性改革与产业升级的背景下，深市上市公司积极响应，重组市场活跃度有所回升，上市公司正通过并购重组这一主渠道积极改善经营质量，实现提质增效。
　　产业整合类并购占据主流。2024年9月24日以来新增披露的68单资产收购（不含资产出售）重组项目中，53单为产业链上下游及同行业并购，占比近八成，上市公司深耕产业链上下游、围绕主业开展整合升级、提升核心竞争力的产业整合逻辑基本确立。EDA龙头企业华大九天(301269)收购芯和半导体，有利于打造全谱系全流程能力，构建从芯片到系统级的EDA解决方案。15单跨界并购中，超九成拟收购标的均符合新质生产力发展方向，四成为实际控制人主导资产注入。
　　发展新质生产力成为趋势。2024年9月24日以来新增披露重组中，上市公司围绕科技创新和产业布局，向新质生产力方向整合升级已成为主流趋势。从标的所处行业看，电子、医药生物、化工、机械设备等高端制造业和战略性新兴产业数量占比过半。“并购六条”发布以来，71%的新增披露重组标的符合新质生产力方向。如光智科技(300489)收购ITO靶材企业先导电科，友阿股份(002277)收购高性能半导体功率器件企业尚阳通。
　　拟IPO企业转向重组实现证券化。受IPO市场阶段性收紧、并购重组政策支持等影响，拟IPO企业通过并购重组实现资产证券化的意愿提高。2024年9月24日以来新增披露重组中，23单涉及收购拟IPO企业，其中5家为创业板撤回企业，4家为科创板撤回企业，11家曾接受IPO辅导。拟IPO企业转向并购重组后，估值普遍出现明显下降。如佛塑科技(000973)并购标的金力新能源2022年12月申报科创板时投前估值约93亿元，重组预估作价下降至约54亿元。
　　收购未盈利资产谨慎试水。“并购六条”支持上市公司基于补链强链、提升关键技术水平需要，收购优质未盈利资产。2024年9月24日以来新增披露重组中，8单涉及收购未盈利资产，除1单为跨界并购外，其余7单均为有助于补链强链的产业整合类并购，不存在亏损上市公司收购大额亏损标的、收购后上市公司由盈转亏等情形。如橡胶助剂企业阳谷华泰(300121)跨界并购波米科技，标的公司主营聚酰亚胺材料，实现半导体封装关键材料进口替代，报告期内有一定亏损但持续收窄，亏损金额远低于上市公司盈利，且扣除股份支付费用后已实现盈利。
　　上市公司间产业整合趋于活跃。“并购六条”支持上市公司之间吸收合并，支持沪深北交易所上市公司展开多方面合作，助力打造特色产业集群。产业龙头上市公司加速“A并A”“上市公司间吸收合并”。2024年9月24日以来，1家上市公司拟进行吸收合并，即海联讯吸收合并杭汽轮B，提升存续上市公司投资价值。收购上市公司子公司、新三板挂牌企业成为并购新路径。2024年9月24日以来，1家上市公司拟收购其他上市公司子公司，如威尔泰(002058)收购沪市公司紫江企业(600210)从事锂电池材料业务的子公司，助力业务转型升级。3家上市公司拟收购新三板挂牌企业，如因赛集团(300781)收购从事公关传播业务的新三板挂牌公司智者品牌，打造全链路营销服务平台。
　　跨境并购呈现边际复苏迹象。出于寻找新的增长点、降低海外关税压力等需求，上市公司积极通过跨境并购“走出去”，优质境外标的受产业方更多关注。2024年9月24日以来，2家上市公司筹划跨境重组，如光弘科技(300735)收购All Circuits S.A.S.100%股权及TIS Circuits SARL0.003%股权，进一步补链强链。
（文章来源：证券时报网）