近日，公募基金四季报进入披露期，多位明星基金经理的最新观点和持仓情况也得以浮出水面。
　　易方达基金经理张坤在四季度保持仓位稳定，1月21日，其在四季报中坦言，“我们每年都会评估组合内公司的内在表现，以此来回顾和评价对公司基本面的判断。虽然组合净值今年微涨，但我们认为，这个涨幅依然落后于其内在价值的提升幅度。”
　　睿远基金傅鹏博对近期股市波动进行了分析，在他看来，2025年初，股市波动较大，一方面是释放过高预期兑现的压力，另一方面是对年内不确定因素的预演。而广发基金经理刘格菘在四季报中强调，对政策的力度、中国优势企业的成长韧性均有信心。
　　四季度重仓股不变增持阿里张坤：追求高质量和高股息率双重属性
　　2024年四季度，A股持续震荡，上证指数微涨0.46%，创业板指数下跌1.54%。从行业来看，四季度分化明显，商贸零售、银行、纺织服装等行业表现较好，而医药、电力设备、有色等行业表现相对落后。
　　面对市场的震荡调整，张坤也进行了调仓。从其在管的王牌产品来看，易方达蓝筹精选前十大重仓股依次为：腾讯控股、阿里巴巴-W、五粮液、贵州茅台、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、中国海洋石油、美团-W、百胜中国，持仓占比合计79.64%。
　　对比三季度末，易方达蓝筹精选的重仓个股未变，但在2024年四季度大幅增持阿里巴巴，增持幅度为19.27%，同时，较大幅度减持了中国海洋石油、美团-W1，减持幅度分别为19.66%、16%，此外，腾讯控股、五粮液也被较小幅度减持。
　　“本基金四季度股票仓位基本稳定，并对结构进行了调整，调整了科技和周期等行业的结构。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”张坤在四季报中表示。
　　他坦言自己每年都会评估组合内公司的内在表现，以此来回顾和评价对公司基本面的判断。虽然组合净值今年微涨，但这个涨幅依然落后于其内在价值的提升幅度。
　　“在管理基金的12年多的时间里，有几个时点，例如2014年初和2024年底等，绝对估值都是很低的水平。如果进一步考虑无风险利率水平，2024年底的30年国债收益率只有2014年初的不到一半，两者对比，显然2024年底的估值更有吸引力。”张坤表示。
　　“对于很多优质公司，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。”张坤表示，但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险”通常会出现偏差。正所谓，市场先生不是指导投资者的，而是服务投资者的。目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。
　　晶澳科技、江淮汽车重返重仓股刘格菘：对中国优势企业的成长韧性有信心
　　明星基金经理刘格菘旗下在管王牌基金重仓股则在四季度出现了大变动。
　　从其管理时间最长的基金看来，广发小盘成长在四季度依然保持高位持仓，截至四季度末股票持仓比例达94.19%。
　　从重仓股来看，广发小盘成长混合的前十大重仓股依次为赛力斯、圣邦股份、德业股份、亿纬锂能、晶澳科技、锦浪科技、福莱特、华秦科技、振华科技、江淮汽车，持仓占比67.84%，相较2024年三季度末的64.34%集中度再次提升。
　　具体来看，四季度该基金重仓股进行了大幅换仓，西部超导、鸿远电子掉队前十大重仓股名单，晶澳科技、江淮汽车重返前十大重仓股名单。同期，刘格菘在该基金中小幅增持了振华科技。
　　相比之下，赛力斯、圣邦股份则被减持，其中前者减持幅度高达28.52%，后者减持幅度为3.89%。
　　“四季度本基金依然围绕光伏及产业链、锂电池、新能源车、电子等全球比较优势行业进行配置。组合重仓行业的基本面也在四季度出现了不同程度的反转向上趋势。”刘格菘表示，随着总量政策和行业供需规范性政策逐步落地，有望看到行业进一步向好。同时，更多的经济促进政策有望继续推出，对政策的力度、中国优势企业的成长韧性均有信心。
　　刘格菘还表示，在经济结构转型过程中，科技制造等成长行业有望涌现出一批拥有卓越研发能力、显著产品力优势的中国公司，他们将在中国经济的发展过程中充分受益，茁壮成长，同时也坚信不远的将来，中国具备全球比较优势的制造业终会摆脱重重困境，重新开启新的周期。
　　减持宁德时代重仓舜宇光学科技傅鹏博：加强对市场热点的布局和研究
　　睿远基金经理傅鹏博也在其“代表作”睿远成长价值中进行了仓位调整。整体来看，该基金在四季度适度提高了股票类资产配置，股票仓位为88.7%，环比增加3.7%。
　　从个股来看，睿远成长价值的前十大重仓股为：宁德时代、中国移动、腾讯控股、立讯精密、广汇能源、巨星科技、迈为股份、三诺生物、舜宇光学科技、新宙邦，合计持仓占比55.86%，相较上季度末集中度进一步提升。
　　其中，舜宇光学科技新进该基金十大重仓股之列，万华化学则退出了前十大重仓股名单。
　　具体来看，傅鹏博大幅建仓了宁德时代，减持幅度14.55%，不过宁德时代依然是第一大重仓股，同时，其也对立讯精密、三诺生物、中国移动三只重仓股进行了不同幅度的减持。同时，在四季度傅鹏博对广汇能源、巨星科技、迈为股份、新宙邦进行了小幅增持。
　　谈及调仓变动时，傅鹏博指出，四季度，受益于智能手机需求和智能驾驶发展的光学企业进入了前十大持仓，重点公司变化不大，绝对持仓数量有所调整，即四季度涨幅偏大的会减少一些，跌幅较多的会逆势增加一些。
　　“与此同时，我们为来年的组合搭建做了准备：一方面，减持了基本面短期难以好转的公司，减持了持仓以来业绩常低于预期的公司，降低了组合的不确定性；另一方面，增加了前十大之后已有持仓公司的持股数，主要是基于对公司基本面的判断，以及深入研究跟踪后的把握度；同期增加新的标的，2024年以来加强了对市场热点，如人工智能、AR/VR、汽车智能驾驶等研究和积累，这些科技新领域会大概率影响世界经济和传统行业格局。”傅鹏博表示，所谓“预则立”，对新科技和技术公司的布局也会推动后续深入研究。
　　与此同时，他对2024年四季度及2025年以来的市场表现分析称，四季度围绕对国内刺激经济政策和海外换届结果的期待，各种不经证实的传闻引发市场波动，投资者博弈政策不断宽松，风险偏好明显抬升。2025年初，股市波动较大，一方面是释放过高预期兑现的压力，另一方面是对年内不确定因素的预演。
　　“随着2024年年报预披露陆续展开，我们将针对年报预披露，做好对风险波动的准备，同时积极寻找投资机会。经验显示，年初挖掘的线索通常会转化为全年的投资机会。面对未来市场的不确定，选股需要全面考察公司的投资回报率、每股自由现金流、净利润和收入增长的匹配度，以及高股息公司分红稳定性。”傅鹏博表示。
（文章来源：新京报）