周二A股三大指数表现分化，沪指、深成指收盘上涨，创业板指下跌。两市成交额为1.44万亿元，较上一交易日缩量1891亿元。盘面上，航天航空（4.8%）、半导体（4.31%）据行业涨幅榜前列。相反、固态电池、煤炭、白酒、食品等回调居前。

01
消费大牛跳空跌停
　　看个股的话，零售龙头之一的中百集团周二低开低走，14点18分左右封死跌停板，收盘时封单金额超4100万元。
　　往前看，中百集团牛气十足，2024年“9.24行情”以来的最大涨幅达321.99%。其中2024年12月2日至2025年1月2日，中百集团还录得“23天15板”的狂飙走势。
02
“百”字们集体不佳
　　除了中百集团外，周二股票简称中带“百”字的零售股集体不佳。比如东百集团也是跌停收盘；广百股份跌超5%；百大集团、重庆百货、南京新百、百联股份、杭州解百、合百集团、新华百货也是纷纷下跌。
　　2024年“9.24行情”以来，这些带“百”字的零售股，在经历前期的拉升后，近期均遭遇不同程度的回调。中百集团较区间最高价已回调超过40%；广百股份、百大集团、上海九百超过30%。
03
消费赛道整体弱势
　　可以说零售股的表现，是近期整个消费赛道的缩影，像酿酒行业、食品饮料等虽然偶有表现，但在经历此前的拉升后，近期整体处于回调状态。
　　从年内申万一级行业表现来看，消费股的相对弱势表现的更显著。东方财富Choice数据显示，今年以来商贸零售、食品饮料、家用电器、纺织服饰、美容护理、轻工制造系数下跌。
04
消费50指数已回调4年
　　事实上，消费股已连续多年走弱了。以消费50指数为例，自2021年2月18日盘中创出历史最高价并冲高回落后，迄今指数已连续4年震荡走低，累计跌幅为46.65%。
　　随着指数的连续长时间的回撤，当前市场有关于消费股将重拾升势的声音多了起来。一部分人从估值的角度出发，认为当前消费赛道已具备较好的配置价值。创金合信消费主题基金经理陈建军表示，考虑到消费股在2024年年末的估值继续回落，而大部分消费板块公司都将加大分红比例，今年预期消费赛道的选股、赚钱效应上已经迎来非常好的配置价值。
　　天风证券则表示，消费板块投资的核心因子是估值，在当前消费板块低估值、利率下行、政策催化下复苏周期抬头，以宏观叙事而对消费过分悲观反而是一种风险。
　　而从消费50指数的估值走势来看，当前指数估值确实处于阶段较低位置。如下图所示，消费50指数最新市盈率（TTM）为21.07倍，和2021年2月10日当周的54.61倍估值相比，已下滑超过60%。
　　还有一部分人从业绩角度认为，消费股整体业绩稳定，叠加股票长时间大幅度回调，性价比已经显现。浙商证券表示，展望后市，在政策支持和经济复苏的背景下，今年国内消费市场有望实现稳步增长，市场空间将进一步扩大，消费板块有望迎来估值提升和业绩增长的双重利好。
　　从目前已披露2024年业绩快报的个股来看，大消费（医药生物、食品饮料、商贸零售、轻工制造、农林牧渔、美容护理、家用电器）中业绩同比增长的个股占比为54%，较所有业绩快报个股的业绩增长股比例多出2个百分点。其中温氏股份明显扭亏、海大集团、华润三九、珠江啤酒、天味食品等业绩则明显增长。
　　还有一部分人从政策角度出发，认为在提振消费的大背景下，消费股的景气度值得期待。鹏扬基金副总经理、股票首席投资官朱国庆表示，除了已经落实的消费品以旧换新政策之外，还期待在促进消费方面有中长期的政策出台，比如生育补贴、对养老和社保的支持性措施等，这些政策措施能够提升居民消费信心，对内需消费会起到中长期促进作用。
05
科技仍会有挤占效应？
　　当然了，也有一部分人表示，当前火爆的科技股行情仍是主线，即使有高低切，那也是短期的。
　　东吴证券判断，市场发生大级别风格切换的概率较低，科技成长仍然是资金交易的主线，短期板块内部或迎来“高低切换”。该机构认为，产业趋势强劲，活跃资金积极入市将持续强化科技成长风格。
　　兴业证券同样认为，短期随着AI行情来到高位，不可避免需要通过阶段性的震荡波动来消化过热的市场情绪，但AI仍是市场中长期主线。申万宏源也判断，当前科技股的调整并不是大级别调整，而是领涨细分方向切换的信号。
仅供投资者参考，不构成投资建议
（文章来源：东方财富研究中心）