周一(1月27日) A股今日迎来龙年收官战，三大指数走势分化，沪指震荡整理，创业板指走势较弱。截止收盘，沪指跌0.06%，收报3250.60点；深证成指跌1.33%，收报10156.07点；创业板指跌2.73%，收报2063.82点。沪深两市成交额达到11179亿元，较上周五缩量1041亿。
　　板块方面，DeepSeek、AI语料、银行等板块涨幅居前，CPO、铜缆高速连接、机器人等板块跌幅居前。
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基金经理：对A股中长期前景乐观
　　周一上证指数走的一波三折，盘中一度冲高冲击3280一线阻力，但最终未果，依旧受制于30日均线，不过从分时看，整体的底部依旧在逐步抬高，短线关注后续能否延续这一趋势。
　　东方证券资管基金经理周云认为，尽管市场在大幅上涨后出现短期回调，但是对于中国经济和A股市场中长期前景持乐观态度。政策方向更加明晰，经济复苏的基础也更加扎实，全新的周期或已开启。
02
算力硬件大回调
　　周一AI算力硬件端发生大回调，铜缆高速连接、CPO概念、液冷概念等细分方向均跌幅靠前，其中铜缆高速连接概念跌幅超6%。
　　个股方面，CPO概念三巨头之一的天孚通信盘中跳空下杀，收盘大跌近12%，成交金额近34亿元。截至2025年1月20日，天孚通信最新股东户数为7.82万户。
　　消息面上，1月24日，在国外大模型排名 Arena 上，DeepSeek-R1 基准测试已经升至全类别大模型第三，其中在风格控制类模型（StyleCtrl）分类中与 OpenAI o1 并列第一。而其竞技场得分达到1357分，略超 OpenAI o1 的1352分。
　　值得注意的是，据DeepSeek发布的技术报告显示，DeepSeek-R1的训练费用仅为OpenAI最新大模型的三十分之一。
　　此前大模型的Scaling Law（扩展定律）一度让市场相信，模型越大其智力越高，而若要让模型拥有更高智力，就需要用更多的芯片训练更大的模型。
　　据第一财经，粗略来看，GPT-3只需要几千块英伟达GPU就能训成，GPT-4则需要消耗上万块，而根据扎克伯格2024年9月接受采访时的说法，Meta的下一代模型——Llama 4使用了超过10万块GPU。如果按照单块平均价格2.5万美元计算，Llama 4的成本在25亿美元左右。
　　但如今DeepSeek公布的V3模型的总训练成本仅为557.6万美元，远低于其他顶级模型的训练成本（如GPT-4的10亿美元）。
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分析师：后续关注英伟达股价反馈
　　而算力硬件成本降低的预期令算力硬件股走低。在日本东京股市，周一英伟达的主要供应商Advantest Corp的股价一度大跌8.6%。截至发稿，美股盘前英伟达股价跌近9%。
　　那么算力硬件股后续表现会如何呢？1月26日行业分析师Itai Levitan在一篇题为《中国DeepSeek会颠覆英伟达吗？》的文章中称，英伟达即将发布的财报将至关重要，投资者应密切关注管理层的评论，特别是关于AI领域的竞争风险；如果DeepSeek是一个真正的威胁，那么其可能会出现在英伟达的业绩指引或财报中，尤其是在其数据中心领域。
　　Itai Levitan认为，衡量DeepSeek影响的最佳方法便是观察英伟达后续的股价表现。
　　而摩根大通分析师Joshua Meyers在研报中表示，DeepSeek的低成本并不意味着AI领域扩张的终结，也不意味着不再需要更多的算力，更不意味着投入最多资金的一方不会获胜。相反这似乎将迫使竞争对手提高效率。如果DeepSeek能够降低推理成本，那么其他公司也将不得不效仿。
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银行股涨幅靠前
　　而周一偏防守性质的银行板块涨幅居前，工商银行、中国银行涨超2%，齐鲁银行涨超5%；江苏银行涨近2%，续创历史新高。
　　中金公司研报认为，相对于银行股价表现，当前银行股主动基金持仓比例仍然较低，板块持续处于低配状态，特别是1月23日国新办发布会明确引导中长期资金入市、对中长期资金实施中长期考核后，银行股投资价值可能得到进一步重视。银行业整体经营预期稳定，无风险利率下行环境下，高股息品种仍有吸引力。
仅供投资者参考，不构成投资建议
（文章来源：东方财富研究中心）