最近一年以来，涨得最好的股票就是银行股，整个板块的涨幅超过30%。然而，从估值的角度来看，银行股还不能说是“贵”了，到底是为什么呢？
　　这就涉及到“估值”的概念。所谓“估值”，就是给一只股票定价，有不少指标，其中最基本、最常用的是市净率和市盈率。那么，不妨就用这两个基本的指标给银行股估一下值，看看到底贵不贵。
　　市净率：基于财务成本的估值
　　市净率（Price-to-Book Ratio，简称PB），指的是每股股价与每股净资产的比率。先说净资产，一家公司的净资产反映的是公司除去负债之后账面上的全部股东权益，也就是公司最真实的、最真金白银的价值。
　　举例来说：如果一家公司的净资产是10亿元，总共发行了1亿股，则每股净资产就是10元；这时公司的股价为20元，则此刻公司的市净率为2倍。市净率可用于股票投资分析，一般来说市净率较低的股票比较便宜，投资价值较高。
　　整个银行板块中过去一年涨幅最大的股票是浦发银行，涨幅61%，其股价在10元左右，每股净资产高达21.80元，所以其市净率连0.5倍都不到。这意味着什么呢？相当于用1元钱买2元钱的东西，这当然是很便宜了。
　　市净率小于1，称之为“破净”。数据显示，截至2024年12月31日，A股银行板块整体PB为0.67倍，较2024年年初上涨28%，高于近5年均值0.63倍。分银行类型来看，国有行、股份行、城商行、农商行分别为0.69倍、0.59倍、0.66倍、0.62倍，较2024年年初上涨幅度分别为29%、24%、24%、24%。
　　即使大涨，但整个银行板块仍处于破净状态。所以，以保险资本为代表的各路资本持续加仓银行股，引发了市场高度关注。
　　今年1月15日，平安人寿发布公告称，平安资产管理有限责任公司受托平安人寿资金，投资于邮储银行H股股票，于2025年1月8日达到邮储银行H股股本的5%，根据香港市场规则，触发平安人寿举牌。
　　市盈率：基于利润水平的估值
　　市盈率（Price Earnings Ratio，简称PE），也称“股价收益比率”或“市价盈利比率”。市盈率有静态指标和动态指标两种，其静态市盈率指标往往比较过时，不够客观。通常用动态市盈率指标，即股价与一个周期内（最近12个月）每股利润的比值。
　　计算时，为了方便，也可以计算总市值与连续12个月利润的比值。
　　例如浦发银行发布2024年度业绩快报：报告期内公司实现营业收入1707.48亿元，同比减少1.55%；归属于母公司股东的净利润452.57亿元，同比增长23.31%。浦发银行的总市值为3014亿元，与一年净利润（452.57亿元）的比值，为6.6倍，也就是其动态市盈率。
　　目前，银行股的市盈率在4倍到6倍之间，在各个行业中也算是比较低的。
　　不同行业的市盈率差别很大，比如白酒股的市盈率过去一年内下降了一些，平均还在15倍左右。其中龙头股贵州茅台的市盈率目前为22倍。
　　为什么有的行业市盈率高？有的则低呢？这是个很复杂的问题，一般来说高成长性的行业市盈率高，也就是说市场愿意提前给出更高的估值。
　　以贵州茅台为例：经初步核算，2024年贵州茅台预计实现营业总收入约1738亿元，同比增长约15.44%；预计实现归母净利润约857亿元，同比增长约14.67%。作为市值1.8万亿元的白酒巨头，在市场不好的条件下，依然能够保持净利润、营业收入两位数增长，真是强得可怕。
　　市场青睐“高股息”
　　银行板块属于传统金融行业，而中国的银行业主要依赖存贷款的“净息差”赚钱，完全算不上“高成长”行业，所以市盈率水平就比较低。很多保险资金增持银行股，并非出于银行股市盈率低的原因，而是看上了银行股的“高股息”属性。
　　相关数据显示，截至2024年年末，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行和邮储银行的股息率分别为4.4%、4.6%、4.3%、4.3%和4.6%，远高于存款利率，而中信银行、南京银行、苏州银行等银行的股息率甚至超过了7%。
　　“股息率”描述的是一年内上市公司的每股分红与股价的比值。只要长期持有，就可以获得这个固定的收益，好比是银行的利息，所以这个指标叫“股息率”。银行属于传统行业，继续扩张业务的空间并不大，每年赚取的利润可以用来大手笔分红，所以股息率就比较高。
　　部分银行股市净率、市盈率一览表：
数据来源：Wind
（文章来源：理财周刊）