中信建投表示，宏观方面，2月处于宏观经济数据、政策真空期，预计后续国内政策仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可关注两会热点指引方向相关政策预期。中观层面，科技进展迅速，春节期间新消费、电影票房表现亮眼。市场风险偏好有望回升，业绩预告披露完毕，鲍威尔在1月美联储议息会议后放鸽，美国关税政策好于此前市场悲观预期。综合考虑宏观、产业和市场风险偏好，我们建议积极把握春季躁动，积极把握AI应用、机器人、新兴消费等快速成长方向。
　　全文如下　　中信建投：积极把握春季躁动
　　宏观方面，2月处于宏观经济数据、政策真空期，预计后续国内政策仍将以稳经济，财政、货币双发力为主，月末可关注两会热点指引方向相关政策预期。中观层面，科技进展迅速，春节期间新消费、电影票房表现亮眼。市场风险偏好有望回升，业绩预告披露完毕，鲍威尔在1月美联储议息会议后放鸽，美国关税政策好于此前市场悲观预期。综合考虑宏观、产业和市场风险偏好，我们建议积极把握春季躁动，积极把握AI应用、机器人、新兴消费等快速成长方向。
　　本月市场表现：1月市场交易额、换手率等情绪指标环比12月继续降温。指数先下后上，整体偏弱，上旬因美元/美债强势而国内稳增长政策不及预期，市场大幅回撤，中下旬以来受中美关系边际缓和预期、人民币汇率回稳等推动，指数有所修复。截至1月31日，万得全A/上证指数收益率分别达-2.3%/-3.0%，小盘表现靠前，中证2000、中证1000指数月涨跌幅分别达-1.1%/-1.9%，上证50则表现靠后。申万一级行业中，有色、机械、汽车表现领先；另一方面，食品饮料、国防军工及商贸零售等相对收益则靠后。
　　配置建议：春节假期整体信息偏正面，尤其科技表现亮眼，国内AI大模型进展大超预期。
　　1、宏观方面：1月宏观经济数据仍在底部徘徊，1月制造业采购经理指数（PMI）达49.1%，较12月下降1.0个百分点，制造业景气水平有所回落；中指院监测数据显示，2025年1月TOP100房企销售总额为2350.3亿元，同比下降16.5%，相比2024年超30%的降幅有明显收窄但仍低位震荡。2月处于宏观经济数据、政策真空期，预计后续国内政策仍将以稳经济、财政、货币双发力为主；而特朗普关税政策也好于此前市场悲观预期。
　　2、中观行业层面：1）科技表现亮眼：①国内DeepSeek火爆出圈，引发市场对于算力需求的担忧以及对AI应用的积极展望。② 2025年央视蛇年春晚，宇树科技人形机器人H1表演节目《秧BOT》，效果亮眼。③ 特斯拉2024Q4业绩会表示，25年将生产1万台机器人，明年推量产设计2版本。④美股科技龙头财报整体符合预期，AI相关科技公司业绩超预期。2）消费方面：春节期间新消费、电影票房表现亮眼。截至2月3日16时43分，2025年度大盘票房(含预售)突破100亿。
　　3、市场风险偏好有望回升：1）业绩预告披露完毕，国内业绩风险充分释放；2）美国1月通胀符合预期，鲍威尔在美联储议息会议后放鸽，叠加美国GDP数据边际走弱，市场押注3月降息预期小幅抬升。3）美国总统特朗普1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，加税情况好于此前市场悲观预期。4）春节后开盘，恒生指数、恒生科技指数涨幅明显。
　　展望2月，我们认为，应积极关注国内AI应用落地、端侧AI等科技方面的新进展。另外全球产业链浪潮的机器人方向技术、产量预计也有望出现0-1的快速发展和落地。综合考虑宏观、产业和市场风险偏好，推荐：
　　景气度较高，产业趋势已经明显逐步落地的科技板块，包括半导体（先进制程和受益于美国制裁的自主可控方向）、AI产业链（端侧AI等）、传媒（AI应用映射）；以及计算机信创、数据要素等政策推进方向等；
　　消费方面，关注游戏、电影等春节超预期方向，产业趋势上优先推荐微信小店受益的食品、零售等。
（文章来源：财联社）