7月1日，中国人民银行官网发布公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。
　　受此消息影响，截至发稿，30年期主力合约跌1.20%，10年期主力合约跌0.40%。
　　为何国债期货出现跳水转跌？对此，东吴证券固定收益首席分析师李勇在接受大河财立方记者采访时表示，央行本次采取的方式是国债借入操作。由于借入国债有一定成本且到期需要归还，因此只有国债价格下跌，借入方才会产生利润，其本质上是一种不看好的操作。在央行多次提示长债利率风险未果后，终于真金白银下场，在借入后隐含后续卖出的操作，市场投资者对债券的一致看多预期受到影响，令国债期货大跌。
　　对于央行开展国债借入操作，将对市场进一步产生怎样影响？中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示在接受大河财立方记者采访时分析， 央行计划开展国债借入操作，这通常是为了增加市场流动性，稳定市场预期，并可能对国债市场产生一定的影响。
　　柏文喜具体分析，一是市场流动性增强。央行通过借入国债，可以向市场注入资金，提高市场流动性。这有助于缓解资金紧张的情况，对市场参与者来说是一个积极的信号；二是市场预期稳定：央行的这一操作可能是对当前市场形势的一种审慎反应，旨在稳定市场预期，避免市场出现过度波动；三是国债价格波动。国债期货价格的下跌可能是市场对央行政策的即时反应。投资者预期央行的这一操作会减少市场上的国债需求，从而导致国债价格下跌；四是利率影响。国债价格的下跌通常伴随着收益率的上升。如果市场预期央行的这一操作将导致利率上升，那么长期国债的收益率可能会上升，这可能对固定收益投资者产生影响。
　　大河财立方记者注意到，早在去年召开的中央金融工作会议提出，要充实货币政策工具箱，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。
　　今年6月17日，央行行长潘功胜在2024陆家嘴论坛上表示，人民银行正在与财政部加强沟通，共同研究推动落实。这个过程整体是渐进式的，国债发行节奏、期限结构、托管制度等也需同步研究优化。
　　“应当看到，把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。”潘功胜说。
　　中信证券首席经济学家明明在接受媒体采访时表示，此举意味着可能中国人民银行近期就会在公开市场开展国债卖出操作。在10年国债收益率降至历史低点之际，卖出国债有利于稳定长债利率，防范利率风险。
　　中信证券分析表示，央行在二级市场买卖国债没有法律障碍，属于常规货币政策工具。美联储在2008年金融危机前，也会同时进行国债买卖操作和回购操作。其中，国债买卖主要用于投放和回收长期流动性，而回购操作用于短期的流动性调节。中国央行的国债买卖可能更加类似于2008年之前美联储在常规货币政策框架下的国债买卖操作，而非2008年金融危机后的量化宽松操作。其最大的区别在于国债买卖的量级。
（文章来源：大河财立方）