债市要闻
　　【证监会：稳妥推出基准做市信用债ETF，研究将信用债ETF纳入债券通用回购质押库】
　　中国证监会印发《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》，方案指出，稳步拓展债券ETF。在有效防控流动性风险和信用风险的前提下，持续丰富债券ETF产品供给，更好满足场内投资者低风险投资需求。支持推出更多流动性好、风险低的不同久期利率债ETF。稳妥推出基准做市信用债ETF，研究将信用债ETF纳入债券通用回购质押库，逐步补齐信用债ETF发展短板。
　　【财政部：进一步做好通过电子渠道销售储蓄国债（电子式）有关工作】
　　财政部发布通知，进一步做好通过电子渠道销售储蓄国债（电子式）有关工作。储蓄国债承销团成员（以下称承销团成员）通过电子渠道销售储蓄国债（电子式）时，应当遵守《储蓄国债（电子式）管理办法》（财库〔2013〕7号）、《储蓄国债发行额度管理办法》（财库〔2022〕43号）等管理制度关于储蓄国债销售时间、额度分配、债权托管、资金清算、本息兑付等方面的统一规定，并遵守本通知有关规定。通知指出，财政部会同中国人民银行对申请材料进行核验。关于承销团成员通过电子渠道开办个人业务和风险管理情况等，财政部将征求金融监管总局意见。核验通过的承销团成员，将在储蓄国债（电子式）发行通知中公布。
　　【浙银理财获准开业，12家股份行理财子终望“集齐”，十余家城农商行仍在苦等牌照】
　　昨日傍晚，浙商银行发布公告称，已收到《国家金融监督管理总局关于浙银理财有限责任公司开业的批复》（金复〔2025〕61号），国家金融监督管理总局已同意浙银理财有限责任公司（以下简称“浙银理财”）开业。浙银理财注册资本为20亿元人民币，注册地为浙江省杭州市。2024年，全年没有银行理财子获批筹建的消息。年来前后至少十余家城农商行的董事会都审议通过了设立理财子公司的事项，其中有多家银行已经排队等候3年以上。
　　【QDII打响新年降费第一枪，近十家公募加入】
　　1月23日，汇添富调低旗下多只QDII管理费率、托管费率后，随后24、25日，包括易方达、华夏、汇添富、嘉实、工银瑞信、万家、长盛等近十家基金公司公告称，调低旗下部分基金费率并修订基金合同、托管合同。其中，QDII基金是本轮降费的重点。1月23日的国新办发布会上，证监会主席吴清介绍中长期入市相关工作时透露公募改革方案，推动行业降费是此轮改革的重要工作之一。监管给出测算，随着系列降费举措之后，预计每年合计为投资者节省450亿费用。
　　【多地争抢率先“退重点省份”，今年下半年城投债供给有望复苏】
　　近期随着地方两会召开，城投退平台再现新进展。不少重点省份在政府工作报告中披露了退平台的最新进度。如内蒙古政府工作报告中出现，“2024年内蒙古政府融资平台压降66.5%，8个旗县隐性债务清零，有望率先退出债务重点省份”等表述，而天津和重庆在政府工作报告中也对退出户数进行了披露，整体上看，重点省份城投融资受限程度更高，披露退平台进度的意愿更强。截至今年1月20日，共有37家城投主体发布退平台公告，且在“退名单”公告后，多数发债主体均暂未发行新债。
　　【地方再融资专项债发行额度达2669亿，已有三地隐债置换额度发行完毕】
　　今年地方融资节奏靠前，再融资专项债发行持续提速。据山西省财政厅最新披露信息显示，2025年山西省政府计划发行总额385亿元再融资专项债券，用于置换存量隐性债务，与去年发行额度相同，若三年等额发行，意味着今年隐债置换额度已发行完毕。据财联社不完全梳理，截至26日，已有三地披露信息显示今年隐债置换额度发行完毕，除山西以外，还有浙江省（不含宁波）、厦门市2025年“置换隐债专项债”下达额度已用完，分别为565亿元和56亿元。
　　【冲信贷“开门红”，票据行情飙升，1个月国股转贴票据利率上行100BP】
　　近期，银行冲击信贷“开门红”，转向卖票，票据利率再度飙升，1个月国股转贴票据利率本周已上行了100BP至3.00%。叠加资金面趋紧，机构预计1月末票据利率还将翘尾。不过，票据利率本周上行幅度、大行卖票规模均不及2024年同期，信贷开门红成色待检验。截至1月24日，3个月和6个月国股转贴票据利率分别上升25bp、10bp至1.95%、1.48%，而1个月国股转贴票据利率大幅上行了100BP至3.00%。普兰金服指出，临近月末，规模因素及大行操作影响市场，票据利率波幅加大。
　　【多家房企债务重组取得新进展】
　　近日，包括碧桂园、融创中国、华夏幸福等多家上市房企宣布债务重组取得新进展。1月21日，融创中国在港交所发布公告，公司全资附属公司“融创房地产”10笔债券的重组方案，已全部获得相关债券持有人会议审议通过。同日，碧桂园在港股正式复牌。公司公告称已满足复牌指引各项要求。华夏幸福1月20日公告称，以及固安信息咨询持有的对誉诺金及其下属11家标的项目公司合计255.84亿元的债权，设立信托计划，并拟以该信托计划受益权份额抵偿合计不超过240.01亿元金融债务。不仅如此，港股上市房企当中，世茂集团于1月16日公告披露有关境外债务的最新情况显示，公司正在寻求批准召开债权人会议。龙光地产也于1月10日宣布，公司债权人小组已就整体重组方案达成一致。
　　【春节理财热销：“固收+”产品成焦点短期流动性产品受青睐】
　　临近春节，“固收+”理财成为各大银行及理财公司理财“揽客”的重器。在各家银行App理财专区的首页，“固收+”产品多为理财货架首发热销推荐的主力产品。与此同时，自2025年1月份以来新发产品愈加密集，尤其产品期限6个月以内的短期流动性产品受投资者青睐。2025年1月20日至25日期间新成立的“固收+”理财产品379只，其中期限不超过6个月的产品超过179只。业内人士分析指出，进入2025年，债市利率或将进一步下行，股市迎来行情周期，市场环境可能为兼具进攻与防御特性的“固收+”策略提供了良好的发展契机。
　　【农历春节假期，全球金融市场将迎来“超级央行周”】
　　美联储定于当地时间1月29日（北京时间30日凌晨）公布利率决议。市场普遍预期，美联储将在此次会议上暂停降息。分析称，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的讲话将为未来几个月的货币政策定调。近日，特朗普明确表示将要求美联储立即降息，并表示自己比美联储更懂利率。除美联储以外，欧洲央行、瑞典央行、加拿大央行、巴西央行、南非央行等都将在本周陆续公布利率决议。市场预计欧洲央行、瑞典央行、加拿大央行大概率都会降息25个基点。
　　公开市场：
　　公开市场方面，央行公告称，为维护春节前流动性充裕，1月26日以固定利率、数量招标方式开展了1510亿元14天期逆回购操作，操作利率为1.65%。Wind数据显示，当日无逆回购到期，有47.2亿元央票互换到期。
　　信用债事件
　　■杉杉集团被申请重整，法院定于2月7日召开重整听证会；
　　■江苏南通三建集团股份有限公司公告称，因未能履行多项法律文书确定的义务，被多地法院列为失信被执行人；
　　■金科地产集团第二次债权人会议定于2月18日上午9时30分以网络方式召开；
　　■三亚旅游文化投资集团子公司受到重大行政处罚；
　　■湖北荆门城建集团有限公司：将“23荆门城建MTN002”票面利率下调377个基点至1%；
　　■天地源：公司向陕西省国际信托申请总金额不超过5亿元的贷款，公司下属公司提供质押担保。；
　　■惠誉：确认江西水投“A-”长期本外币发行人评级，展望“稳定”；
　　■中诚信亚太：上调淮安开控长期信用评级至“BBBg+”，展望“稳定”；
　　市场动态：
　　【货币市场|货币市场利率多数下行，DR001下行13.18BP报1.6541%】
　　上周日，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行13.18BP报1.6541%，7天期下行14.87BP报1.9626%，14天期下行33.36BP报2.5362%，1月期下行20.63BP报2.6%。
　　银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌11.0个基点报1.67%；FDR007跌17.69个基点报1.9131%；FDR014跌30.0个基点报2.55%。
　　银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌12.0个基点报1.67%；FR007跌50.0个基点报2.0%；FR014跌160.0个基点报2.5%。
　　【利率债|银行间现券成交清淡，资金整体偏暖】
　　上周日，银行间现券成交清淡，短端稍强。3年期“23附息国债02”收益率下行1bp，10年期“24附息国债11”持平于1.635%，30年期“24特别国债06”上行0.1bp。此外，10年期“24国开15”下行0.4bp。
　　天风固收研报指出，持券过节或是更好的策略，机构如果不持券过节，一是可以选择降久期，但是资金波动较大，短债不确定性更高；二是可以选择放回购，但由于回购交易有比例限制，难以满足配置需求。还需要注意交易限制，目前央行持续关注利率风险，交易方面有一定掣肘，年后再买入的实操难度可能较大。
（文章来源：财联社）