4月23日，COMEX黄金期货跌破3300美元/盎司，日内大跌2.88%，较昨日3509.9美元/盎司的高位，回落超200美元。
　　内盘沪金期货跟跌，主力合收当日下跌4.5%，失守800元/克。
　　前一天的22日，黄金价格继续大涨，上期所沪金期权多张深度虚值认购合约价格暴涨，引发了期权市场"末日轮"效应。
　　南华研究院院长助理曹扬慧对第一财经分析称，黄金期权市场整体隐含波动率从昨日高点38%下降至今日31%，虚值期权溢价受重创，尤其是虚值期权880看涨，已从昨日最高价2.52最低跌至今日0.04，价值几乎归零。
　　沪金期货大跌，看涨期权溢价崩塌
　　“末日轮”是期权临近到期，因高波动性和杠杆效应致价格剧烈波动的现象。
　　但是行权在即，沪金看涨期权合约跟随期货大幅收跌。截至4月23日收盘，沪金2505购888收跌84.6%。 同时看跌期权需求上升，行权价800的2505看跌期权成交量较上一交易日增近3倍，交易者押注或对冲进一步的下跌。
　　对比上一交易日，上期所沪金期权多张深度虚值认购合约价格暴涨。其中，沪金2505购888最大涨幅4200%。行权价在856到936之间的沪金2505认购合约，盘中涨幅均超1000%。
　　沪金2505期权将于4月24日到期。若行权之前沪金2505期货未突破888元/克，以今日收盘的784元/克来计，需再涨104元。
　　"4月24日行权日一到，任何一张看涨期权只有在沪金2505期货结算价高于对应期权行权价时才有内在价值。若期货价格维持期权行权价格之下，则期权为虚值期权，将到期一文不值。" 曹扬慧分析。
　　"流动性方面，虚值合约临近到期可能出现有价无市，投资者或面临无法平仓的困境。"山金期货首席分析师林振龙对第一财经分析称，金价的"过山车"行情放大了末日轮期权的波动性与风险。对于持有虚值合约的投资者，需在收盘前果断决策是否止损；实值合约持有者则需评估交割成本与市场流动性。
　　林振龙还提到，明日行权后，市场焦点将转向下月合约，建议未进场投资者以观望为主，待波动率回归理性后再进行布局。
　　逢低做多机会来了吗？
　　年初以来，国际金价累计涨幅约26%。而黄金期货价格从每盎司3100美元关口到3200美元，仅用了约10个交易日。再从3300美元到如今的3500美元，仅仅用了4个交易日。
　　这也是近期国内外知名金融机构纷纷上调黄金目标价的原因。
　　高盛最新报告还预计，金价到2025年底可能接近4500美元/盎司。
　　短期内全球避险资金涌入，成为黄金价格快速冲高的主要推手。但市场仍需警惕金价大起大落的风险。
　　交易所方面已经通过一些列措施应对火热的黄金交易。
　　4月23日，上海黄金交易所发布关于调整部分合约保证金水平和涨跌停板的通知。从4月25日（星期五）收盘清算时起，包括Au（T+D）在内的12等合约的保证金水平从12%调高到13%；Ag（T+D）合约的保证金水平从15%调整为16%。
　　另外，上海黄金交易所本月已经连发三份风险提示。提醒投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。
　　机构纷纷提示投资者需注意短期获利了结资金外逃风险。
　　南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹分析称，国内黄金投资已现拥挤现象，黄金期货指数持仓接近数年高位，且国内较伦敦现货溢价处于偏高水位，因此需警惕多头获利了结压力。
　　华安基金也提醒投资者需注意短期资金外逃后引发的市场剧烈波动。截至4月15日，美国商品期货交易委员会(CFCT)显示黄金的净多头寸削减至136919手，较前一月的200157手下降超30%，降幅创近期高点，反映出市场对金价高位回调的担忧情绪，投资者需注意空头资金扰动。
　　林振龙分析称，短期黄金因特朗普引发的一些列不确定因素大幅回调，中长期美国经济滞涨风险增加，美债真实收益率预期下行。市场预期美联储六月重启降息，叠加全球货币体系重构加速，“去美元化”进程加速，黄金多头趋势仍在。
（文章来源：第一财经）