悦康药业（688658）8月23日披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入19.50亿元，同比下降11.36%；归母净利润1.19亿元，同比下降42.75%；扣非净利润1.17亿元，同比下降41.60%；经营活动产生的现金流量净额为2.42亿元，同比下降50.43%；报告期内，悦康药业基本每股收益为0.26元，加权平均净资产收益率为3.27%。
　　公告称，公司营业收入变化主要由于本报告期心脑血管类产品营业收入下降。
　　以8月22日收盘价计算，悦康药业目前市盈率（TTM）约为87.69倍，市净率（LF）约为2.36倍，市销率（TTM）约为2.14倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.82亿元，同比下降8.33%，环比增长1.47%；归母净利润4924.81万元，同比下降59.57%，环比下降28.94%；扣非净利润5216.45万元，同比下降55.38%，环比下降19.31%。
　　资料显示，公司在传统制药方面有20多年的积累，主营业务涵盖药品研发、制造、流通销售全产业链条，具备原料、辅料、制剂全产业链的生产能力；产品适应症领域广阔，包括心脑血管、糖尿病、消化系统、抗肿瘤、抗病毒、生殖健康等多个治疗领域，聚焦慢病以及专科治疗领域；产品类型丰富，涵盖化药、中药两大类型；产品剂型丰富，涵盖注射剂、冻干粉针剂、片剂、胶囊剂等多种高端剂型；制造生产能力极强，连续多年入选工信部医药工业百强和中国医药研发产品线最佳工业企业。
　　2024年上半年，公司毛利率为58.30%，同比下降8.10个百分点；净利率为6.05%，较上年同期下降3.43个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为63.63%，同比下降8.71个百分点，环比上升10.73个百分点；净利率为4.97%，较上年同期下降6.52个百分点，较上一季度下降2.17个百分点。
　　数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.27%，较上年同期下降1.79个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.86%，较上年同期下降1.96个百分点。
　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为2.42亿元，同比下降50.43%；筹资活动现金流净额-1207.01万元，同比增加3.45亿元；投资活动现金流净额-1.92亿元，上年同期为-2.65亿元。
　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-9993.13万元，上年同期为31712.53万元。
　　2024年上半年，公司营业收入现金比为112.15%，净现比为203.72%。
　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.33次，上年同期为0.37次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业13/113）；固定资产周转率为1.33次，上年同期为1.90次（2023年上半年行业平均值为1.21次，公司位居同行业27/113）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.37次、1.09次。
　　2024年上半年，公司期间费用为9.67亿元，较上年同期减少2.32亿元；期间费用率为49.60%，较上年同期下降4.92个百分点。其中，销售费用同比下降29.89%，管理费用同比增长9.42%，研发费用同比增长27.63%，财务费用由去年同期的-851.25万元变为94.31万元。
　　资料显示，销售费用的变动主要因为本报告期公司主要产品收入下降，相应导致费用下降；财务费用的变动主要因为本期借款增加，相应利息支出增加；研发费用的变动主要因为本报告期内随着公司在研项目的推进，尤其是创新药项目陆续取得新的进展，相应的研发投入持续增加。
　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司应收账款较上年末减少15.51%，占公司总资产比重下降2.22个百分点；存货较上年末增加5.01%，占公司总资产比重上升0.74个百分点；货币资金较上年末增加1.74%，占公司总资产比重上升0.68个百分点；固定资产较上年末增加1.52%，占公司总资产比重上升0.61个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司长期借款较上年末增加492.76%，占公司总资产比重上升4.60个百分点，主要系本期新增2.83亿银行借款；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少17.27%，占公司总资产比重下降2.46个百分点；应付账款较上年末减少17.51%，占公司总资产比重下降1.43个百分点；短期借款较上年末减少11.66%，占公司总资产比重下降0.64个百分点。
　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为7.64亿元，占净资产的21.39%，较上年末增加3645.61万元。其中，存货跌价准备为4227.15万元，计提比例为5.24%。
　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为38.84%，相比上年末下降0.30个百分点；有息资产负债率为11.36%，相比上年末上升4.03个百分点。
　　2024年上半年，公司流动比率为1.82，速动比率为1.40。
　　半年报显示，2024年上半年末公司十大流通股东中，新进股东为中国工商银行股份有限公司-富国天惠精选成长混合型证券投资基金(LOF)、南方医药保健灵活配置混合型证券投资基金，取代了一季度末的李敏仙、北京厚纪景桥创业投资有限公司-宁波梅山保税港区厚扬天灏股权投资中心(有限合伙)。在具体持股比例上，富国基金-中国人寿保险股份有限公司-传统险-富国基金国寿股份成长股票传统可供出售单一资产管理计划、富国精准医疗灵活配置混合型证券投资基金、富国基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-富国基金国寿股份成长股票型组合单一资产管理计划(可供出售)、北京海纳有容投资管理有限公司-宁波鹏力股权投资合伙企业(有限合伙)持股有所上升，中信证券-中信银行-中信证券卓越成长两年持有期混合型集合资产管理计划持股有所下降。
　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为9679户，较一季度末下降了959户，降幅9.01%；户均持股市值由一季度末的71.74万元上升至82.94万元，增幅为15.61%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）