禾昌聚合（832089）8月20日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入6.93亿元，同比增长15.89%；归母净利润5896.47万元，同比增长11.33%；扣非净利润5967.62万元，同比增长16.46%；经营活动产生的现金流量净额为-3910.57万元，上年同期为-7054.29万元；报告期内，禾昌聚合基本每股收益为0.39元，加权平均净资产收益率为5.73%。
　　以8月20日收盘价计算，禾昌聚合目前市盈率（TTM）约为10.83倍，市净率（LF）约为1.25倍，市销率（TTM）约为0.87倍。
　　公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
　　根据半年报，公司第二季度实现营业收入3.65亿元，同比增长17.54%，环比增长10.94%；归母净利润2889.27万元，同比增长16.6%，环比下降3.92%；扣非净利润2939.98万元，同比增长25.0%，环比下降2.9% 。
　　资料显示，公司主要从事改性塑料的研发、生产和销售。
　　分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，改性聚丙烯收入5.70亿元，同比增长17.00%，占营业收入的82.19%；塑料片材收入0.20亿元，同比下降32.51%，占营业收入的2.93%。
　　2024年上半年，公司毛利率为16.65%，同比下降0.45个百分点；净利率为8.50%，较上年同期下降0.35个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为15.54%，同比下降2.16个百分点，环比下降2.33个百分点；净利率为7.92%，较上年同期下降0.07个百分点，较上一季度下降1.23个百分点。
　　分产品看，改性聚丙烯、塑料片材2024年上半年毛利率分别为16.33%、4.06%。
　　盈利能力方面， 2024年半年度公司加权平均净资产收益率为5.73%，同比下降0.01个百分点。公司2024年上半年投入资本回报率为5.44%，较上年同期下降0.11个百分点。
　　2024年上半年，公司经营活动现金流净额为-3910.57万元，同比增加3143.72万元；筹资活动现金流净额6015.17万元，同比增加2784.37万元；投资活动现金流净额-1007.34万元，上年同期为-2442.96万元。
　　进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为1909.94万元，上年同期为-5647.50万元。
　　2024年上半年，公司营业收入现金比为98.68%，净现比为-66.32%。
　　营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.41次，上年同期为0.43次（2023年上半年行业平均值为0.38次，公司位居同行业10/21）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.95次、2.88次。
　　2024年上半年，公司期间费用为4298.45万元，较上年同期增加753.20万元；期间费用率为6.20%，较上年同期上升0.27个百分点。其中，销售费用同比增长21.35%，管理费用同比增长47.43%，研发费用同比增长9.92%，财务费用同比下降13.31%。
　　资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司存货较上年末增加16.35%，占公司总资产比重上升1.17个百分点；固定资产较上年末减少4.94%，占公司总资产比重下降1.14个百分点；应收票据较上年末增加1.49%，占公司总资产比重下降0.64个百分点；货币资金较上年末增加15.98%，占公司总资产比重上升0.46个百分点。
　　负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司其他流动负债较上年末增加42.77%，占公司总资产比重上升1.62个百分点；应付票据较上年末增加3.22%，占公司总资产比重下降0.43个百分点；应付账款较上年末增加4.78%，占公司总资产比重下降0.05个百分点；应交税费较上年末减少54.73%，占公司总资产比重下降0.24个百分点。
　　从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.16亿元，占净资产的20.4%，较上年末增加3034.2万元。其中，存货跌价准备为736.33万元，计提比例为3.3%。
　　在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为38.67%，相比上年末上升0.52个百分点；有息资产负债率为3.53%，相比上年末上升0.02个百分点。
　　2024年上半年，公司流动比率为2.27，速动比率为1.94。
　　半年报显示，2024年上半年末公司十大股东中，持股最多的为赵东明，占比39.16%。十大股东名单相比2024年一季报维持不变。在具体持股比例上，沈熠、朱国英持股有所上升。
　　筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为5441户，较一季度末下降了1015户，降幅15.72%；户均持股市值由一季度末的27.17万元下降至23.79万元，降幅为12.44%。
　　指标注解：
　　市盈率
　　=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
　　市净率
　　=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
　　市销率
　　=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
　　市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
（文章来源：中国证券报·中证网）