1、洁雅股份 301108：
公司第一大客户为消毒湿巾寡头
1、事件驱动：公司第一大客户Lysol的消毒湿巾全北美销量第一，消毒湿巾产品描述可有效杀死新冠病毒，目前亚马逊官网销量排名前十的消毒湿巾均为洁雅股份代工，其中Lysol为洁雅股份第一大客户，占比35%。
2、业务概述。公司是国内湿巾代工商龙头企业之一，掌握了具有高技术门槛的溶液配方定制开发技术。公司多年位列全国湿巾出口量前三，全国擦拭巾/湿巾生产商和品牌前五。下游客户包括Woolworths、金佰利集团、强生公司、欧莱雅集团、利洁时集团等国内外知名企业，长期合作稳定。公司通过了美国食品药品监督管理局FDA注册认证、英国零售商协会BRC全球消费品标准认证、HALAL清真认证等多项国际认证。消毒湿巾产品明确写明可以有效杀死新冠病毒，公司消毒湿巾含长效广谱抑菌成分，可在短时间内有效抑制各种病菌。公司着力发展面膜业务，2020年中国面膜市场规模达到370.9亿元，2018-2020年复合增速达到22.8%。2018年开始为欧莱雅集团子公司尚美国际加工生产“理肤泉”、“卡尼尔”品牌面膜，公司与欧莱雅集团的合作关系稳定，未来会持续开展面膜加工业务。同时公司还为强生公司、Woolworths 等客户生产面膜类（面膜和手足膜）产品。
3、消毒湿巾市场空间。受新冠疫情影响，消毒湿巾2020年需求大幅提升，营收同比增长168%，2021年上半年消毒湿巾销售收入已超过2020年全年水平，预计国内湿巾市场未来10年有望保持15-20%的年复合增速，此外，上游无纺布的价格下降很多，黏胶加涤纶成本为15000/吨，目前无纺布不少厂家亏本卖，出厂价直接降到15000。公司湿巾类产品有60多个品种，涵盖婴儿系列、 成人功能型系列、抗菌消毒系列、家庭清洁系列、医用护理系列和宠物清洁系列等六大系列湿巾，湿巾正在对生活用纸有替代效应，未来成长空间良好。
4、根据中国造纸协会生活用纸专业委员会统计数据，2017年至2020年，公司位列全国擦拭巾/湿巾生产商和品牌（主要按销售额综合排序）第3位、第5位、第5位、第6位。其他新冠消毒湿巾标的：倍加洁、诺邦股份、青松股份等。新冠疫情下，湿巾需求刚性提升，公司有望迎来戴维斯双击。
（部分资料来自网络公开资料、申万宏源研报）
（2022-01-10）

2、洁雅股份 301108：
湿巾行业龙头代工商
1、主营业务：婴儿系列湿巾和医用及抗菌消毒系列湿巾产品
2、核心亮点：
（1）公司是国内湿巾代工商龙头企业之一，掌握了具有高技术门槛的溶液配方定制开发技术。公司多年位列全国湿巾出口量前三，全国擦拭巾/湿巾生产商和品牌前五。下游客户包括Woolworths、金佰利集团、强生公司、欧莱雅集团、利洁时集团等国内外知名企业，长期合作稳定。
（2）2020年受新冠疫情影响抗菌消毒湿巾需求大幅提升，带动营收同比增长168%，而2021年1-6月抗菌消毒湿巾销售收入已超过2020年全年水平，疫情长期延续下居民消费习惯改变，该类产品销售有望保持高位。
（3）2020年中国面膜市场规模达到370.9亿元，2018-2020年复合增速达到22.8%，公司着力发展面膜业务，2018年开始为欧莱雅集团子公司尚美国际加工生产“理肤泉”、“卡尼尔”品牌面膜，长期发展可期。
3、行业概况：
（1）全球湿巾行业规模发展迅速，中国市场势头强劲。2013-2018年，全球湿巾零售额复合年均增长率超过6%，同期中国市场复合年均增长率约达40%。根据中国造纸协会生活用纸专业委员会数据，欧美发达国家湿巾普及率及渗透率远高于亚太、拉美、非洲地区，占有了全球大部分的湿巾消费市场份额，并保持中低速度发展。亚太、中东、非洲和拉美是湿巾发展较快的地区，2013-2018年湿巾零售额复合年均增长率约6%~10%，预计未来5年，也会保持此速度增长，市场潜在开发空间可观。
（2）中国市场势头强劲，普及率与品种开发存在巨大开拓潜力，消费量快速增长，全球占比稳步提升。我国湿巾业发展目前呈现出规模化生产、环保性、安全性等主要趋势。根据中国造纸协会生活用纸专业委员会数据，2018年中国湿巾市场规模约达7.3亿美元，零售额增长率约10%。从品类看，通用湿巾占比最大，其次是婴儿湿巾。湿厕纸是增速最快的品类，2013-2018年复合年均增长率约达40%。目前国内市场湿巾的普及率总体相对较低，品类也相对较少，湿巾市场尚未全面启动，可开发的空间较大。国内湿巾市场占全球湿巾市场份额相对较低，预计未来中国湿巾市场规模增速继续处于全球前列，湿巾市场规模占全球比重预计也将逐年提升。
4、可比公司：中顺洁柔、诺邦股份、倍加洁、欣龙控股。
5、数据一览：
（1）2018-2020年，营业收入分别是28302万元、27743万元和74301万元，复合增速62.03%；归母净利润5763万元、6812万元和17963万元，复合增速76.55%。发行价格57.27元/股，发行PE27.05，行业PE44.38，发行流通市值11.63亿，市值46.51亿。
（2）2021年1-9月，公司营业收入为81,450.46万元，同比增长85.76%；归属于公司普通股股东的净利润为18,515.95万元，同比增长62.96%；扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为17,973.42万元，同比增长66.11%。（公司招股意向书、申万宏源）
（2021-12-03）