1、三元生物 301206：
赤藓糖醇+复配糖
1、22年6月17日互动易回复，公司目前现有产能是8.5万吨，在建产能5万吨，达产后公司总产能为13.5万吨。
2、22年6月24日互动易回复，复配糖是公司在营业务产品之一。
3、在赤糖醇之外，公司未来2-3年将致力于新产品的产能建设，目前已经储备了2万吨阿洛酮糖、3000吨莱鲍迪苷M的各项手续。2022年4月，公司发布公告将投资建设年产 2 万吨阿洛酮糖项目。
4、公司为全球赤藓糖醇龙头，2021年，元气森林成为公司第一大客户，农夫山泉、可口可乐、喜茶等知名企业也成为公司重要客户。（详细解析请查阅，22年2月10日异动解析）
（2022-06-30）

2、三元生物 301206：
全球赤藓糖醇龙头
1、主营业务：公司主要从事赤藓糖醇及复配糖产品的研发、生产和销售。
2、核心看点：
1）客户优质：2021年，元气森林成为公司第一大客户，农夫山泉、可口可乐、喜茶、今麦郎、达利集团、统一等知名企业也成为公司重要客户，为公司营业收入的增长提供了充足动力。
2）全球赤藓糖醇龙头：根据沙利文研究数据，2019年公司赤藓糖醇产量占国内赤藓糖醇总产量的54.90%，占全球总产量的32.94%，截至2021年6月末，公司拥有赤藓糖醇产能8.5万吨，公司已成为全球赤藓糖醇行业内产能及产量最大、市场占有率最高的企业。
3）公司所用发酵菌株合成赤藓糖醇实验室转化率可达53.0%以上,较此前公开信息可见的解脂假丝酵母32.9%-47%的转化率显著提高。
公司“一种提高赤藓糖醇生产转化效率的方法及其应用”专利申请文件显示:对比实验数据表明,在使用同种发酵菌株和相同发酵工艺前提下,优化后的配方赤藓糖醇转化率最高可达61.2%,而传统配方赤藓糖醇转化率通常为44.4%-46.3%。
3、行业分析：
1）市场规模：
a、根据LPInformation，Inc.研究数据，2019年全球赤藓糖醇市场规模约为2.256亿美元，约合人民币15.79亿元，相比于木糖醇，赤藓糖醇当前市场整体规模还较小。
b、作为蔗糖等传统添加糖的替代产品，消费者食糖观念的转变是赤藓糖醇行业的发展核心推动力，国产业信息网站统计数据显示，2015年至2019年，全球蔗糖消费量从1.69亿吨增长至1.75亿吨，年均复合增速仅为0.8%；
按照2019年蔗糖销售均价估算，全球蔗糖市场总消费规模为万亿级别，当前新型甜味剂在整体甜味配料市场占比仍然很低，对蔗糖的替代比例仍处于较低水平，未来随着新型甜味剂在上述领域对蔗糖的替代的深化，市场发展空间十分可观。
2）格局：目前全球赤藓糖醇生产企业有三元生物、保龄宝、诸城东晓、嘉吉公司和JBL公司等。根据沙利文研究数据，2019年三元生物在全球赤藓糖醇市场产量份额为33%、嘉吉公司为23%、保龄宝为18%。
4、同行公司：三元生物（现有产能8.5万吨，拟扩产5万吨）、保龄宝（现有产能3万吨，拟扩产3万吨）、丰原药业（拟扩产3万吨）、华康生物（拟扩产3万吨）、金禾实业；
5、主要募投项目：公司实际募集资金总额35.47亿元。拟投资7.7亿，用于年产5万吨赤藓糖醇及技术中心项目；
6、数据一览：
（1）2018-2020年，公司营业收入分别为2.92、4.77、7.83亿元，复合增长率为63.8%;归母净利润分别为0.68、1.36、2.33亿元，复合增长率为85.1%。2018-2020年公司毛利率分别为36.85%、45.77%、42.27%。发行价格109.30元/股，发行PE63.37，行业PE33.34，发行流通市值34.96亿，总市值147亿。
（2）公司预计2021年收入为157,392至166,871万元，同比变动幅度为100.96%至113.07%；归母净利润为49,297至54,104万元，同比变动幅度为111.96%至132.63%；（资料来自公司官网、招股说明书）
（2022-02-10）