查看研报：买入15、增持3、利润35.83亿、利润增38.88%

藏格矿业 核心题材：
拟股权转让+实控人拟变更+盐湖提锂+化肥
1、今日复牌。2025年1月16日晚公告，公司控股股东藏格创投及一致行动人资拟向紫金国际转让其持有的合计24.82%公司股份，对价收购35元/股，交易金额共计137.29亿；本次交易完成后，紫金国际及其一致行动人持有公司25%股份。公司控股股东将由藏格创投变更为紫金国际，实控人由肖永明变更为上杭县财政局。
2、公司主营碳酸锂和氯化钾。拥有的青海察尔汗盐湖 724.35 平方公里的采矿权，开采察尔汗盐湖的固转液卤水为原料，生产氯化钾，年产量保持在 100 万吨以上。
3、公司持有巨龙铜业 30.78% 股份。
（更新时间：2025-01-17）

题材要点：
要点一：全球盐湖提锂技术工艺领先企业
藏格矿业公司在2024年上半年主要从事钾肥和碳酸锂的生产和销售。公司在钾肥领域，特别是氯化钾的生产上，拥有稳定的产能，报告期内实现氯化钾产量52.28万吨，销量54.01万吨。氯化钾作为公司的重要产品，其市场需求受国内粮食安全保障政策的推动而增加，然而由于库存高位，价格有所下降。另一方面，碳酸锂业务也为公司贡献了重要的营收，报告期内实现碳酸锂产量5,809吨，销量7,630吨。尽管市场供需失衡导致锂价波动，但公司通过技术革新和生产效率的提升，保持了较高的毛利率。公司在青海察尔汗盐湖拥有丰富的矿产资源，确保了钾肥和碳酸锂的持续供应，是国内第二大氯化钾生产企业和全球领先的盐湖提锂技术企业。

要点二：钾肥生产
藏格矿业在钾肥生产领域具有显著的市场地位，作为国内第二大氯化钾生产企业，公司在青海察尔汗盐湖拥有广泛的采矿权。2025年上半年，公司实现氯化钾产量48.52万吨，销量53.59万吨，受钾肥大合同签订及海外大型厂商联合减产影响，国内氯化钾价格同比明显上涨，平均售价（含税）2,845元/吨，同比增长25.57%。

要点三：碳酸锂生产
公司在碳酸锂业务上表现出色，2025年上半年实现产量5,170吨，销量4,470吨。公司采用自主研发的“连续吸附+膜法除杂浓缩+电渗析浓缩一步法沉锂”工艺，确保碳酸锂的高效提取和质量稳定。受供需错配影响，行业处于磨底阶段，2025年上半年碳酸锂价格在6万-8万元/吨区间震荡运行，平均售价（含税）67,470元/吨。

要点四：资源储备与开发
公司通过多年的发展，积累了丰富的矿产资源储备，包括青海和西藏地区的多处矿权。2025年上半年，西藏麻米错项目证照办理手续取得重大进展，获西藏自治区发改委立项核准批复，取得《建筑工程施工许可证》和《中华人民共和国采矿许可证》，正式进入建设实施阶段。老挝钾盐矿项目稳步推进，老挝发展的《可研报告》通过首轮技术评审。

要点五：销售与结算模式
藏格矿业采用直销与经销相结合的销售模式，确保产品的市场覆盖。公司主要采取款到发货的结算方式，确保资金的及时回笼，降低财务风险。

要点六：参股公司巨龙铜业
公司参股巨龙铜业并持有其30.78%的股份，巨龙铜业主要产品为矿产铜。2025年上半年，巨龙铜业实现矿产铜产量9.28万吨，销量9.27万吨；实现营收75.62亿元，净利润41.66亿元。公司取得投资收益12.64亿元，占公司归母净利润的70.22%。巨龙铜矿二期采选改扩建工程预计将于2025年底建成投产。

要点七：麻米错盐湖项目
麻米错盐湖位于西藏阿里地区，矿区面积115.36平方公里，以地表卤水为主。探明液体卤水矿中氯化锂储量为250.11万吨，折碳酸锂217.74万吨。项目采用吸附法+膜分离等先进提锂技术，拟分两期建设年产10万吨碳酸锂产能，首期规划年产5万吨碳酸锂。2025年6月获西藏自治区发改委立项核准批复，7月取得《建筑工程施工许可证》和《中华人民共和国采矿许可证》，正式进入建设实施阶段。

要点八：老挝钾盐矿项目
公司老挝钾盐矿项目下设老挝发展与老挝塞塔尼，分别负责万象市巴俄县和塞塔尼县钾盐矿的勘探与开发。老挝发展已取得《资源储量证》，获批氯化钾资源总量9.84亿吨，伴生溴矿资源量1,600万吨。2025年7月，老挝发展就地下开采系统充填研究攻关召开启动会，计划采用条带式房柱开采嗣后胶结充填采矿法，提升资源利用率并降低环境影响。

要点九：结则茶卡与龙木错盐湖
公司通过藏青基金间接持有国能矿业股份21.09%，国能矿业拥有西藏阿里龙木错和结则茶卡两大盐湖的采矿权，合计碳酸锂储量390万吨，氯化钾2800万吨。结则茶卡盐湖产能规划为年产6万吨锂盐，龙木错盐湖产能规划为年产7万吨锂盐。国能矿业加快委托加工1万吨氢氧化锂生产线的产线建设及各项配套建设，年内形成1万吨的产能并产出产品。

要点十：国内第二大氯化钾生产商
藏格矿业公司在钾肥和锂盐行业中占据重要地位。作为国内第二大氯化钾生产企业，公司在青海察尔汗盐湖拥有丰富的矿产资源，并在全球盐湖提锂技术工艺方面处于领先地位。公司主要产品包括氯化钾和碳酸锂，2024年上半年实现氯化钾产量52.28万吨，销量54.01万吨，碳酸锂产量5,809吨，销量7,630吨。公司在钾肥市场中具有显著的影响力，依托其资源优势和技术创新，持续推动产品质量和生产效率的提升。