查看研报：买入9、增持2、利润16.33亿、利润增0.00%

鲁西化工 核心题材：
己内酰胺行业减产提价预期+化工+国企改革
1、2025年11月5日己内酰胺行业召开交流会议，讨论“反内卷”举措，包括拟减产20%并每吨提价100元；公司具备70万吨/年CPL(己内酰胺)及70万吨/年PA6产能，规模国内前五，有望受益。
2、公司主营业务包括化工新材料、基础化工及其他业务，其中化工新材料产品主要包括聚碳酸酯、尼龙 6、己内酰胺、有机硅等；基础化工产品主要包括甲烷氯化物和二甲基甲酰胺等。
3、公司推进国企改革进程，未来吸收合并鲁西集团事宜有望落地，持股层级优化将助力决策效率提升，整体竞争力将增强。
4、公司主营业务包括化工新材料、基础化工及其他业务。
（更新时间：2025-11-10）

题材要点：
要点一：拟购买山东聊城鲁西化工第二化肥有限公司100%股权
鲁西化工集团股份有限公司 ( 000830.SZ ) 计划购买山东聊城鲁西化工第二化肥有限公司100%股权。该事项进度为进行中。本次吸收合并系公司内部资源整合的需要，旨在进一步推进资源整合、优化管理架构，压缩企业层级、减少法人户数，提高资产管理效率、降低管理成本。吸收合并完成后,第二化肥公司当前运营的全部业务将由鲁西化工整体承继。本次吸收合并涉及第二化肥公司所持有的三家子公司股权，将依法由公司承继，仅导致其股权层级上移，既有的公司治理结构、核心管理团队、主营业务范围及日常经营均未发生变化，目前持续正常、稳定运营。第二化肥公司作为公司全资子公司，其财务报表已纳入公司合并报表范围内，本次吸收合并不会对公司正常经营、财务状况和经营成果产生重大影响，不会损害公司及全体股东特别是中小股东的利益。

要点二：建设了产业链条一体化的智慧化工园区管理平台
鲁西化工公司在报告期内主要从事化工新材料、基础化工及其他业务。化工新材料方面，公司的主要产品包括聚碳酸酯、尼龙6、己内酰胺和多元醇等。其中，聚碳酸酯广泛应用于汽车零部件、医疗器械和电子元器件等领域，但由于市场竞争加剧，价格持续低迷。尼龙6在纺织和服装行业需求增长的推动下，盈利能力有所改善。多元醇产品如正丁醇、辛醇等，虽然国内供应稳定，但受到下游需求疲软的影响，价格有所下滑。基础化工产品主要包括甲烷氯化物和二甲基甲酰胺。甲烷氯化物在制冷剂和锂电池膜等行业的需求较为稳定，而二甲基甲酰胺受下游行业开工率下降影响，市场价格走低。公司通过优化生产和运营模式，努力提升盈利能力和市场竞争力。

要点三：聚碳酸酯行业
聚碳酸酯（PC）广泛应用于汽车零部件、医疗器械和电子元器件等多个领域。PC原料双酚A受快速扩张影响，竞争加剧，成本呈现倒挂，酚酮-双酚A-PC产业链的装置盈利能力偏弱。国内PC增量脚步放缓，同时国内终端消费量无明显变化，受原料双酚A价格影响，产品价格持续低迷；PC下游消费增长领域主要集中在5G通讯设备、新能源汽车的快速发展和国际市场的需求增加。

要点四：尼龙6行业
尼龙6行业发展迅速，新产能释放较多，产能规模化企业日渐增加，竞争形势加剧；同时由于聚合技术水平的提高以及CPL企业延伸产业链，以及生产装置的规模化、自动化、节能化和生产效率越来越高，利用单位投资、能耗和加工成本的不断降低来增加竞争力，生产企业一体化、规模化特点在降本增效方面优势凸显。报告期内，原料纯苯价格先涨后降，波动幅度较大，关税政策等因素引发的原油价格震荡成为主因。因纺织出口受限，国内纺织行业开工率大幅降低，加之尼龙6产能增加，行业内竞争加剧，导致价格降低，在一定程度上减弱了盈利能力。

要点五：多元醇行业
多元醇前几年下游需求稳定，市场新增产能有限，供应偏紧，价格高位运行，利润较好；主要产品包括正丁醇、辛醇、异丁醛。正丁醇下游主要是丙烯酸丁酯、醋酸丁酯、DBP，终端主要用于涂料、胶黏剂、塑料软质品；辛醇下游主要是DOP、DOTP、丙烯酸异辛酯，终端主要用于PVC膜类、电缆、手套；异丁醛下游主要是新戊二醇、十二碳醇酯、异丁酸，终端主要用于油漆、涂料等建材行业。去年下半年开始，多元醇不断有新产能释放，国内供应量增大。报告期内，多元醇国内供应量因生产企业故障及检修等呈现波动。受下游房地产、基建等行业影响，国内多元醇下游涂料和增塑剂类产品出货不畅，开工降低，需求减少，对多元醇产品支撑减弱，多元醇产品价格持续下滑，利润压缩。

要点六：有机硅行业
有机硅材料广泛应用于建筑、电子电器、纺织服装、能源、医疗卫生行业等。二甲基二氯硅烷是有机硅工业中最广泛生产的单体，其上游原料是金属硅和氯甲烷，下游合成有机硅DMC、D4、线性体等中间体，延伸生产硅橡胶、硅树脂、硅油等终端产品。报告期内，随着国内光伏、新能源等节能环保产业、超高压和特高压电网建设、智能穿戴材料、3D打印及5G等新兴产业的发展，均为有机硅提供了较为持续的需求增长。但是传统行业房地产的低迷，以及有机硅供应端的新产能释放，原料工业硅块价格下行，导致DMC、D4、线性体等总体价格在第二季度出现明显下滑。

要点七：氟材料行业
氟材料产品主要包括六氟丙烯、聚全氟乙丙烯、聚四氟乙烯等。六氟丙烯广泛应用于新型制冷剂、灭火剂、医药中间体、氟橡胶、氟化液等领域。聚四氟乙烯、聚全氟乙丙烯因具有化学稳定性、优良的电气性能、抗老化性等优异特性，广泛应用于轨道交通、通讯、化工设备、新能源汽车、小家电等行业。报告期内，聚四氟乙烯市场供应量与去年同期基本持平，聚全氟乙丙烯因部分生产企业停工检修市场供应量低于去年同期，下游化工、通讯、新能源、小家电等领域需求偏弱，整体开工负荷低于同期，需求减少，因此聚四氟乙烯价格低于去年同期，聚全氟乙丙烯价格高于去年同期。六氟丙烯行业供应量因部分生产企业停工检修出现一定波动，下游灭火剂、医药中间体、六氟环氧丙烷等市场价格下行，开工负荷降低，需求减弱，价格呈现一定幅度的震荡。

要点八：甲酸、二氯甲烷等在全国出口量中位居前列
鲁西化工公司主要从事化工新材料和基础化工产品的生产与销售。在化工新材料领域，公司涉及聚碳酸酯、尼龙6、多元醇和有机硅等多个行业。聚碳酸酯广泛应用于汽车、医疗器械和电子元器件等领域，尽管市场竞争激烈，但公司仍在积极拓展光电和医疗领域的应用。尼龙6行业中，由于聚合技术的提升，公司在降本增效方面具有优势。在基础化工领域，公司生产甲烷氯化物和二甲基甲酰胺等产品，甲烷氯化物在制冷剂和医药中间体中有广泛应用。公司通过“鲁西商城”电商平台进行产品销售，出口业务遍布全球120多个国家和地区，部分产品如甲酸、二氯甲烷等在全国出口量中位居前列。