查看研报：买入9、增持0、利润5.16亿、利润增0.00%

天康生物 核心题材：
生猪+饲料+动物疫苗
1、2025年1-8月，公司累计销售生猪201.55万头，较去年同期增长8.24%；累计销售收入29.58亿元，较去年同期下降4.89%。公司形成饲料及饲用原料、动物疫苗、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售以及养殖服务体系建设的全产业链架构
2、公司生猪养殖产业链行业收入占比32.20%。
3、公司口蹄疫OA二价苗、禽流感疫苗、猪瘟疫苗、小反刍兽疫苗均取得了较好的销量。口蹄疫细胞毒悬浮培养灭活疫苗生产线生物安全三级防护现场检查已经通过，未来公司口蹄疫产品的有效性与安全性有望得到进一步增强。
4、公司着眼于新疆本土肉鸡养殖的未来发展，大力推广标准化养殖，公司初步意向在第八师石河子所辖区域发展肉鸡产业。
（更新时间：2025-09-11）

题材要点：
要点一：拟购买新疆羌都畜牧科技有限公司51%股权
天康生物股份有限公司 ( 002100.SZ ) 计划购买新疆羌都畜牧科技有限公司51%股权。该事项进度为进行中。羌都畜牧采用“自繁自养”模式，形成了覆盖种猪繁育、商品猪养殖到屠宰加工等环节较为完整的产业链。羌都畜牧是南疆地区生猪养殖重要企业之一，养殖规模和产业布局对当地畜牧业具有较大影响。\n本协议的签署符合公司的业务发展需求及战略布局。本次合作有利于加速推进公司生猪产业的发展，提高公司在生猪产业的市场份额，进一步增强公司综合实力及整体竞争力，为公司的长期发展奠定坚实基础。本次合作也将促进公司在新疆地区畜牧业的深度融合，为公司的区域市场拓展提供有力支持。\n本协议为框架性协议，尚需进行尽职调查、审计、评估等工作，后续进展尚存在不确定性。目前暂无法预计本次交易对公司本年度财务状况、经营成果的影响。

要点二：主营饲料和兽药，是新疆地区饲料生产规模较大的企业
天康生物公司在报告期内的主要业务涵盖了现代畜牧业的多个关键环节，形成了从畜禽良种繁育到畜产品加工销售的完整产业链。公司主要从事饲料及饲用植物蛋白、动物疫苗、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售等业务。其中，生猪养殖和饲料业务是公司的核心业务板块。生猪养殖业务采取自繁自养为主的模式，报告期内实现销售收入287,605.15万元，同比增长11.17%。饲料业务在生猪养殖行业的带动下，销量也有所增长，达到134.94万吨，同比增长7.6%。此外，公司在动物疫苗领域也具有较强的市场竞争力，虽然产品销量及盈利能力与上年同期基本持平，但研发投入持续增长，显示出未来的增长潜力。

要点三：全产业链架构
天康生物公司致力于成为一流的健康养殖服务商和安全食品供应商，建立了从畜禽良种繁育到畜产品加工销售的完整闭合产业链。其业务涵盖饲料、动物疫苗、种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工及肉制品销售等多个环节。

要点四：饲料业务发展
公司饲料业务在2025年上半年实现销售收入243,367.59万元，同比下降14.24%。上半年饲料销售量为134.15万吨，同比下降0.58%。

要点五：生猪养殖模式
公司生猪养殖业务2025年上半年实现销售收入284,868.74万元，同比下降0.95%。上半年出栏生猪152.82万头，同比增长9.05%。公司生猪养殖业务主要采取自繁自养的模式，从生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养，屠宰加工均由公司完成。

要点六：动物疫苗创新
公司制药业务2025年上半年实现销售收入48,166.30万元，同比下降3.67%。公司动物疫苗业务盈利能力较上年同期基本持平。

要点七：植物蛋白及油脂加工业务
公司植物蛋白及油脂加工业务2025年上半年实现销售收入144,860.38万元，同比上升97.60%。

要点八：玉米收储业务
公司玉米收储业务2025年上半年实现销售收入130,493.17万元，同比上升72.32%。

要点九：畜牧业全产业链
天康生物公司在现代畜牧业领域具备完整的产业链架构，涵盖了畜禽良种繁育、饲料与饲养管理、动物药品及畜禽病害防治、畜产品加工销售等关键环节。公司在生猪养殖、饲料生产、动物疫苗等领域具有显著影响力，是国家首批农业产业化重点龙头企业和高新技术企业。公司在全国拥有三十多家饲料生产企业，位列全国饲料工业30强，并且是全国兽用生物制品企业10强之一。公司在动物疫苗领域，特别是猪瘟疫苗和禽流感疫苗的生产上，具有重要的市场地位。