查看研报：买入5、增持0、利润1.86亿、利润增85.96%

金河生物 核心题材：
金霉素提价（美国市场）+中美关税下降受益+泰乐菌素+化药出口
1、2025年5月13日盘后互动，公司已于5月1日起，提高了美国市场终端售价，以有效覆盖增加的关税成本；若中美关税下降，公司兽用化药出口业务将直接受益。
2、公司为金霉素全球龙头，饲用金霉素产能为5.5万吨/年，占全球51%，拟新增产能6万吨/年；2025年4月2日晚官微发布，鉴于美国加征关税，美国市场对金素预混剂产品的需求量较大且无本土其他生产商，公司拟适时提价。
3、公司已上市产品有22%磷酸泰乐菌素预混剂、10%酒石酸泰乐菌素磺胺二甲氧嘧啶可溶性粉。网传公司2024年投产的1800吨新产能满负荷运转，实际年化产能达2000吨（全球市占率25%）；无组胺泰乐菌素独占欧盟高端市场，单价较普通型号高30%，毛利率维持65%以上。（未证实）
4、子公司杭州佑本生产猪用疫苗、禽用疫苗。猪肺炎支原体二联灭活疫苗由公司控股子公司美国法玛威生产，该产品进口到国内后，只需取得批签发即可上市销售。
（更新时间：2025-05-14）

题材要点：
要点一：拟购买内蒙古金河制药科技有限公司21.56%股权
徐兵,金河生物科技股份有限公司 ( 002688.SZ ) 计划购买内蒙古金河制药科技有限公司21.56%股权。该事项进度为进行中。1、本次股权转让的出让方张鸿毅为金河制药原总经理、法定代表人,秘炬为金河制药原生产总监,出让方路牡丹、李福忠等10位股东对金河制药出资为财务投资。本次转让所持有的金河制药部分股份于非关联第三方,旨在为金河制药引入新的受让方。受让方拥有多年行业从业经验,对行业发展趋势有着深刻的见解,作为金河制药产品研发、生产、销售、工艺技术管理等方面的专业人员,能够引领金河制药紧跟行业发展趋势,进一步有利于金河制药的业务拓展。股权转让完成后,金河制药其他股东均为公司非关联第三方,将极大的优化金河制药的股权结构。后续公司将持续完善子公司规范治理结构,强化内部控制,不断推动其经营良性发展,改善经营状况,全面降低其经营和市场风险,以此实现长期健康发展。2、本次对金河制药的增资款主要用于其日常运营资金补充、产品研发、市场拓展、债务偿还等方面,可有效满足其正常运营对资金的需求,优化其资产负债结构,降低资产负债率,增强资金实力,提高市场竞争力,促进良性运营和其后续经营性融资,符合公司战略投资规划及长远利益。3、本次交易前,金河制药为公司控股子公司,公司持股比例为51%,增资完成后,公司持股比例将增加至67.50%,控制权不发生变更,不会导致公司合并报表范围变化。作为公司合并报表范围内子公司,在相关决策方面均需严格履行审批程序,其业务、财务、资金管理等方面由公司绝对控制,公司能够对其实施有效的业务管理和资金管理。本次交易对公司当期经营业绩和财务状况不会产生重大影响,预计将对金河制药的未来经营和发展带来积极影响。本次交易是从公司长远利益出发做出的慎重决策,但仍存在可能因政策、行业、市场、组织实施等各方面不确定因素带来的风险,敬请广大投资者注意投资风险。

要点二：全球规模最大的饲用金霉素生产厂商之一
金河生物公司在报告期内持续专注于动保主业，形成了以兽用化药和疫苗为核心的双轮驱动业务模式。公司是全球最大的兽用化药饲用金霉素生产企业，产品在全球多个国家的养殖业中广泛使用，凭借新建智能化工厂的投产，进一步降低生产成本，增强市场竞争力。兽用化药业务是公司的主要收入来源，尤其是饲用金霉素产品。与此同时，公司在兽用疫苗领域积极布局，围绕猪、反刍动物、宠物等多个赛道，已上市16个产品，并有20多个在研产品，疫苗业务正处于高速增长期。公司通过内生增长与外延并购，建立了国内外研发平台，持续推动创新，增强了在动保行业的竞争力。

要点三：兽用化药
金河生物是全球最大的兽用化药饲用金霉素生产企业，产品在中美及其他国家广泛使用。公司通过新建智能化工厂，增加6万吨产能，降低生产成本，巩固行业龙头地位。

要点四：兽用疫苗
公司在兽用疫苗领域通过外延并购和内生增长，构建了围绕猪、反刍、宠物等赛道的产品管线。现有16个产品上市，20多个在研产品，市场前景广阔。

要点五：环保与农产品加工
公司拥有自主知识产权的污水处理技术，环保板块保持增长，为公司发展做出稳定贡献。农产品加工板块作为辅助业务，支持公司整体业务发展。

要点六：全球销售网络
公司建立了全球销售网络，特别是在美国市场表现突出，产品销量和市场份额不断扩大，为未来市场拓展奠定了基础。

要点七：全球兽用化药龙头
金河生物公司是一家专注于动物保健品的高新技术企业，主要从事兽用化药和疫苗的生产、销售、研发及服务。公司在兽用化药领域特别是饲用金霉素行业中，作为全球最大的生产企业，具有显著的行业地位。其产品在全球多个国家的养殖业中广泛使用，凭借新建智能化工厂的投产，进一步增强了市场竞争力。在兽用疫苗领域，公司通过30多年的经验积累及外延并购，构建了全面的产品管线，涵盖猪、反刍动物、宠物等多个方面，处于快速增长期。公司在行业内的影响力不断扩大，市场份额稳步提升。