查看研报：买入24、增持6、利润11.19亿、利润增10.75%

周大生 核心题材：
黄金+珠宝设计
1、2025年5月28日早盘公告纪要，公司表示加强“周大生X国家宝藏”“周大生经典”“转珠阁”品牌矩阵建设，“转珠阁”走平替，占领年轻时尚重复消费、跨界消费的多品类模式。
2、公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。“周大生”是全国中高端主流市场钻石珠宝领先品牌，主要产品包括钻石镶嵌首饰、素金首饰。
3、周大生以钻石为主力产品，比利时“LOVE100”星座极光百面切工钻石为核心产品，黄金为人气产品，铂金、K金、翡翠、珍珠、彩宝为配套产品，不断丰富和完善产品线。公司推出“Shining girl”与“甜蜜星人”、“幸福时刻”与“幸福花嫁”、“都市独白”与“挚”。
（更新时间：2025-05-28）

题材要点：
要点一：黄金珠宝首饰设计与连锁经营
周大生主要从事黄金珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，核心业务为黄金首饰和钻石镶嵌首饰的批发与零售。公司采用'自营+加盟+电商'的销售模式，通过品牌特许经营合同授权加盟商使用'周大生'品牌。在产业链中，公司定位于品牌运营商，将生产环节外包给专业珠宝首饰生产厂商，专注于品牌建设、产品研发和渠道管理。

要点二：素金类产品
素金类产品是周大生的主力产品，包括黄金首饰等。2025年上半年素金类产品营业收入34.15亿元，占总收入的74.29%。公司通过情景风格珠宝体系构建黄金产品矩阵，精准匹配差异化消费市场。

要点三：自营线下业务
自营线下业务实现营业收入8.9亿元，其中黄金类产品收入8.01亿元，同比下降11.39%。自营店主要分布在直辖市、省会城市等中大型城市的主城区。

要点四：电商业务
电商业务营业收入11.68亿元，同比下降1.94%，占公司营业收入的25.41%。线上销售主要集中在天猫、京东、抖音、得物等第三方平台，其中天猫渠道实现营业收入5.40亿元。

要点五：加盟业务
加盟业务营业收入24.25亿元，其中黄金类产品批发销售收入18.24亿元，同比下降65.16%。公司通过品牌特许经营合同授权加盟商使用'周大生'品牌，加盟商独立经营、自负盈亏。

要点六：钻石镶嵌产品
钻石镶嵌产品是公司的核心优势产品，聚焦'幸福婚恋+时尚魅力'两大研发方向。2025年上半年钻石镶嵌类产品营业收入2.86亿元。公司独家引入比利时Tolkowsky家族发明的'LOVE100'星座极光百面切工钻石作为中高端产品系列。

要点七：特色品类产品
特色品类产品包括银饰、珍珠、玉石、彩宝等。2025年上半年银饰等其他品类线上销售收入2.96亿元，同比增长4.23%。公司通过融合多元材质与创新设计，丰富产品架构，满足不同消费场景需求。

要点八：珠宝行业的品牌运营商
周大生是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一，'周大生'是全国中高端主流市场黄金珠宝领先品牌。截至2024年12月31日，公司在全国拥有终端门店5008家，形成行业领先的连锁渠道网络。根据世界品牌实验室发布的2024年《中国500最具价值品牌》分析报告，周大生珠宝以1023.59亿元的品牌价值，荣登2024年度最具价值品牌榜第97名，位居内地珠宝品牌第一。