查看研报：买入1、增持2、利润2.96亿、利润增111.40%

壶化股份 核心题材：
军工+隧道爆破智能装药机器人+民爆（西藏）+电子雷管
1、公司已形成“民爆、出口、爆破、军工”四大板块，拥有军工四证，参股成都飞亚航空、航天科工火箭等军工企业。
2、2025年3月7日据官微，壶化股份研制的隧道爆破智能装药机器人试机成功，从根本上解决了我国乃至世界隧道智能施工的最后“一公里”。
3、2024年公司成立壶化墨脱分公司。公司与中铁19局签订战略合作框架协议，共同参与西藏、新疆重大项目建设。
4、公司拥有雷管许可产能7065万发，置换后电子雷管将增长至5880万发，工业雷管减少至2000万发；主要产品为工业雷管、索类、起爆具等起爆器材和工业炸药，广泛应用于矿山开采、建筑拆除、石油勘探等领域。公司持有江苏众芯邦40%股权，其拥有完整数码电子雷管系统技术，包括电子雷管芯片、起爆系统等产品。
（更新时间：2025-09-30）

题材要点：
要点一：拟购买河北天宁化工有限公司98.6996%股权
山西壶化集团股份有限公司 ( 003002.SZ ) 计划购买河北天宁化工有限公司98.6996%股权。该事项进度为完成。本次变更募集资金投资项目，使用募集资金收购天宁公司 98.69963%股份，有利于提高公司的工业炸药产能、拓展公司销售区域、带动公司起爆器材销售、提供公司在行业内的综合竞争力，并提高募集资金使用效率，提升公司总体资金利用率，符合公司及全体股东的利益。

要点二：国家民用爆破器材定点生产企业
壶化股份公司在报告期内主要从事民爆产品的研发、生产、销售、进出口和专业工程爆破服务，形成了民爆、出口、爆破、军工四大业务板块。公司在工业炸药、雷管及起爆具等产品的生产和销售方面具有显著的市场地位。报告期内，尽管全国民爆行业整体呈现缩量下行态势，但公司在工业炸药的产量和销量上实现了增长，分别为1.49万吨和1.54万吨，同比增长24.46%。此外，公司在爆破业务方面表现突出，上半年实现爆破收入7,160.40万元，同比增长14.65%，成为公司业绩的重要增长点。公司通过数码电子雷管和起爆具自动化生产线的建设，进一步巩固了其在民爆行业的竞争优势。

要点三：民爆产品
公司在民爆产品的研发、生产、销售和进出口方面拥有丰富的经验，形成了工业炸药、工业雷管和起爆具的生产能力。报告期内，公司工业雷管销量2,355.55万发，同比增长29.15%；工业炸药销量35,020.19吨，同比增长44.09%；起爆具销量815.44吨，同比增长100.53%。

要点四：爆破服务
公司提供专业的工程爆破服务，报告期内实现爆破收入1.01亿元，同比增长41.69%。爆破业务已成为公司业绩的主要增长点。

要点五：数码电子雷管
公司在数码电子雷管的生产上具有领先优势，数码电子雷管引火元件自动蘸药生产线设备安装调试完毕，具备试生产条件，投产后，公司将实现数码电子雷管各环节生产的全部自动化。

要点六：起爆具生产
公司年产1,500吨起爆具自动化生产线自去年底投产以来，运行顺畅，已基本达产达效，有效缓解了公司起爆具产品供不应求、生产紧张现状。

要点七：军工业务
公司已形成民爆、出口、爆破、军工四大版块、四轮驱动的产业格局，军工业务是公司的重要业务板块之一。

要点八：出口业务
公司出口业务增长显著，雷管、炸药、起爆具出口量均有大幅增长，恢复缅甸出口市场，新打开俄罗斯、柬埔寨出口市场，出口收入已超过去年全年水平。

要点九：民爆行业技术先锋
壶化股份公司主要从事民爆产品的研发、生产、销售、进出口和专业工程爆破服务，形成了民爆、出口、爆破、军工四大业务版块。公司在民爆行业中具有较强的技术优势，拥有世界先进水平的高强度导爆管生产线和国内领先的大产能数码电子雷管自动化生产线，是国内最早开展数码电子雷管研发、生产的企业之一。报告期内，公司研制成功隧道爆破智能装药机器人，该装备实现了隧道掘进爆破作业自动装药，从根本上解决了我国乃至世界隧道智能施工的最后“一公里”。