查看研报：买入3、增持2、利润2.30亿、利润增19.92%

阳谷华泰 核心题材：
拟收购波米科技（光刻胶PSPI）+橡胶+防焦剂全球龙头
1、2025年4月28日盘后公告，公司拟通过发行股份及支付现金方式收购波米科技100%股权，标的公司主营半导体封装用光敏性聚酰亚胺光刻胶PSPI及液晶取向剂，产品打破日美垄断并实现量产，属于国产替代核心材料。2025年5月23日消息，ASAHI KASEI（旭化成）将断供PSPI（商品名PIMEL），PSPI下游广泛应用于先进封装，客户包括台积电、三星、盛合等头部企业，国内市场空间60亿。根据网传纪要，波米科技PSPI已经量产，深度绑定华为海思，目前年出货量大几千万，具备500吨产能，全部达产后产值10亿（未证实）。
2、公司是一家主要从事橡胶助剂的研产销的公司；公司产品主要包括橡胶防焦剂CTP、促进剂NS 和增塑剂A 等橡胶助剂产品。
3、公司是防焦剂全球龙头，不溶性硫磺产能全国第一，促进剂产能国内前三，全球排名第二的轮胎企业米其林，公司是其在亚洲唯一的预分散剂代工商。
（更新时间：2025-05-23）

题材要点：
要点一：拟购买波米科技有限公司99.64%股权
山东阳谷华泰化工股份有限公司 ( 300121.SZ ) 计划购买波米科技有限公司99.64%股权。该事项进度为进行中。　　（一）本次交易对上市公司主营业务的影响1、本次交易前上市公司主营业务上市公司主要从事橡胶助剂的研发、生产和销售，产品主要包括防焦剂CTP、促进剂、不溶性硫磺、微晶石蜡、胶母粒等品种，是国内产品系列较为齐全的橡胶助剂生产商之一。\n\n　　2、标的公司主营业务标的公司主要从事高性能聚酰亚胺材料的研发、生产和销售，主要产品包括非光敏性聚酰亚胺与光敏性聚酰亚胺涂层胶以及聚酰亚胺液晶取向剂，主要应用于功率半导体器件制造、半导体先进封装与液晶显示面板制造领域。\n\n　　3、本次交易对上市公司主营业务的影响上市公司多年来深耕精细化学品的研发、生产和销售，主要产品为橡胶助剂，在橡胶助剂之外，公司近年来积极探索其他战略方向。本次交易完成后，上市公司在继续保持橡胶助剂领域领先优势的基础上，将主营业务延伸至应用于功率半导体器件制造、半导体先进封装与液晶显示面板制造的关键电子化学品领域。\n\n　　（二）本次交易对上市公司股权结构的影响本次交易前，上市公司总股本448,716,835股，上市公司控股股东、实际控制人及其一致行动人合计持有公司32.89%的股份。\n\n　　本次交易完成后，上市公司的实际控制人仍为王传华，本次交易不会导致公司控制权发生变更。\n\n　　（三）本次交易对上市公司主要财务指标的影响本次交易完成后，上市公司资产规模、营业收入和归属于母公司股东的净利润扩大，毛利率得到提升，资产负债率升高。\n\n　　2024年末，上市公司资产总额将增加13,892.41万元，由交易完成前的448,195.87万元提升至交易完成后的462,088.28万元，增幅3.10%；资产负债率从交易完成前的21.58%增加至交易完成后的31.09%，增加9.51个百分点。2025年6月末，上市公司资产总额将增加15,159.22万元，由交易完成前的470,012.73万元提升至交易完成后的485,171.95万元，增幅3.23%；资产负债率从交易完成前的22.51%增加至交易完成后的31.53%，增加9.02个百分点。\n\n　　2024年度，上市公司营业收入将增加3,394.90万元，由交易完成前的343,081.50万元提升至交易完成后的346,476.40万元，增幅0.99%；上市公司毛利率由交易完成前的18.16%提升至交易完成后的18.64%；归属于上市公司股东的净利润由19,212.65万元减少至18,045.17万元。2025年1-6月，上市公司营业收入将增加2,895.00万元，由交易完成前的172,224.60万元提升至交易完成后的175,119.59万元，增幅1.68%；上市公司归母净利润将增加151.99万元，由交易完成前的12,709.84万元提升至交易完成后的12,861.83万元，增幅1.20%；上市公司毛利率由交易完成前的18.74%提升至交易完成后的19.66%，增加0.92个百分点。\n\n　　本次交易后公司备考2024年度和2025年1-6月对应的每股收益为0.33元/股和0.21元/股，较本次交易前2024年度和2025年1-6月基本每股收益0.47元/股和0.28元/股存在一定幅度摊薄的情形。

要点二：综合性橡胶助剂供应商，防焦剂CTP产销量约占全球60%以上份额，拟并购波米科技
阳谷华泰公司在报告期内主要从事橡胶助剂的生产、研发和销售，属于橡胶助剂行业。公司的产品包括防焦剂CTP、不溶性硫磺、胶母粒、促进剂NS、促进剂CBS和微晶石蜡等。这些助剂用于天然橡胶和合成橡胶的加工，提升橡胶制品的性能和使用寿命。公司特别强调防焦剂CTP的生产，其产销量占全球市场的60%以上，是公司的核心产品。此外，公司在不溶性硫磺和促进剂领域也具有显著的市场竞争力，成为全球橡胶助剂产品序列最齐全的供应商之一。公司采用“大客户战略”，主要客户为国内外大中型轮胎企业，持续关注客户需求变化，深化合作关系。据公司2024年11月1日公告，本次交易上市公司拟通过发行股份及支付现金的方式向海南聚芯、王传华、武凤云、阳谷霖阳、阳谷泽阳、惠鲁睿高、聊城昌润、睿高致远、刘保乐、孟宪威、马桂兰、贾志臣、柴建华、张桂英购买其合计持有的波米科技 100%股份。

要点三：防焦剂CTP
阳谷华泰的防焦剂CTP在全球市场占有率超过60%，是公司的主导产品。该产品在橡胶制品加工过程中用于防止硫化过早发生，确保产品质量和性能稳定。

要点四：不溶性硫磺
公司是全球第三家掌握连续法不溶性硫磺产业化技术的企业，产品竞争力强。这种硫磺用于提高橡胶制品的耐热性和稳定性。

要点五：促进剂系列
阳谷华泰的促进剂NS、CBS等产品通过绿色新工艺生产，显著减少了“三废”排放，符合环保要求，提升了产品的市场竞争力。

要点六：胶母粒与微晶石蜡
公司在胶母粒产品的“一次法炼胶”工艺上处于领先地位，微晶石蜡产品则为解决轮胎喷霜问题提供了创新方案，代表了行业未来发展方向。

要点七：生物基橡胶助剂
公司成立全资子公司山东华泰木源生物工程有限公司，与南京工业大学合作，积极推进部分生物基橡胶助剂的产业化工作。

要点八：电子化学品
公司拟通过发行股份及支付现金的方式收购波米科技100%股份，实现主营业务向电子化学品领域的延伸。

要点九：橡胶助剂行业巨头
阳谷华泰公司位于橡胶助剂行业，专注于橡胶助剂的生产、研发和销售。其产品包括防焦剂CTP、不溶性硫磺、胶母粒等，广泛应用于提升橡胶制品的性能。公司在全球市场中具有较强的竞争力，尤其是其防焦剂CTP的产销量占据全球60%以上的市场份额，显示出显著的行业地位。此外，阳谷华泰是全球橡胶助剂产品序列最齐全的供应商之一，拥有国家级橡胶助剂工程技术研究中心，具备独立的设计和开发能力。公司在技术创新方面持续投入，保持了在行业中的领先地位。