查看研报：买入2、增持2、利润3.05亿、利润增0.00%

乐歌股份 核心题材：
海外仓+境外高占比+年报预增+电动升降办公桌
1、公司境外业务占比87%，公司CA(加州)120万尺海外仓于21年开放，该仓库坐落于美国枢纽港口城市洛杉矶，是国内海外仓单体最大仓库。2023年1月19日公告，公司预计2023年全年盈利6.10亿至6.50亿，净利润同比增长178.88%至197.17%。
2、目前美西主要港口，二小时车程海外仓价格及土地价格大幅上涨；乐歌在2021年低价购入核心地段800英亩土地，可建150万平海外仓(25、26年分别新建20万方)。
3、公司主营产品包括线性驱动智慧办公升降系统等健康智慧办公/家居类产品。公司募集约6.90亿元投入线性驱动核心技术产品智能工厂项目、年产15万套智能线性驱动产品5G+智能工厂技改项目。
4、公司在全球已经部署了17个公共海外仓，总仓储面积322.76万平方英尺。公司产品涵盖平板电视支架、显示器支架等主要类别，以家居与办公为主要应用场景，在境内外利用线上线下渠道进行产品销售。
（更新时间：2024-01-23）

题材要点：
要点一：智能家居与跨境电商物流双轮驱动
乐歌股份主要从事智能家居、健康办公产品的研发、制造与销售，以及公共海外仓跨境物流服务。核心业务为基于线性驱动技术的智能升降桌、人体工学椅、电动沙发、智能电动床等产品，通过跨境电商模式销售至全球市场。公司延伸开拓跨境电商公共海外仓创新服务综合体项目，为中大件跨境电商卖家提供一站式物流服务。自主品牌产品销售收入占主营业务收入（不含海外仓业务收入）比重为74.77%，海外仓业务收入占比提升至49.89%。

要点二：智能家居与健康办公产品
公司产品包括升降桌系列、人体工学椅系列、电动功能沙发系列和智能电动床系列，均基于线性驱动技术，实现坐站交替、多姿态调节等功能，应用于家居和办公场景。报告期内销售升降桌157.93万套，销售金额21.50亿元。

要点三：公共海外仓跨境物流服务
公司自营海外仓面积达65万平方米，累计服务1744家外贸企业，2025年上半年发货包裹910万件。提供头程海运、仓储管理、尾程派送等全流程服务，尾程派送差价构成主要利润来源。该业务收入15.69亿元，同比增长84.27%。

要点四：自主品牌与销售渠道
乐歌股份坚持自主品牌战略，产品通过独立站和大型电商平台销售，形成覆盖境内外、线上线下的多元化销售网络。公司独立站在全球市场中具有较强的品牌溢价能力和消费者认同感。

要点五：生产与技术创新
公司在全球拥有多个制造基地，具备高自动化生产能力，产品涉及电机制造、模具设计等多环节。通过全球化制造布局，公司在成本控制和供应链整合方面具有优势，产品出口美国享受0关税待遇。

要点六：线性驱动消费品垂直赛道领军者
乐歌股份是家具制造业中线性驱动消费品垂直赛道领军者，核心品类智能升降桌在亚马逊等平台销量排名第一，独立站flexispot.com位列全球垂直类网站第一梯队。拥有全球领先的线性驱动产能（250万套/年）及1241项全球专利，获评国家制造业单项冠军示范企业。海外仓规模居行业头部，FedEx全球Top50客户。