查看研报：买入2、增持1、利润2.45亿、利润增112.08%

申菱环境 核心题材：
合作阿里/腾讯/字节+数据中心液冷扩产+出海+储能温控
1、公司在数据服务空调领域已服务于包括华为、阿里巴巴等众多知名客户。网传纪要表示，公司与腾讯合作研发AHU间接蒸发冷产品，2023年底在腾讯南京江宁数据中心实现100台交付，累计供货超500台； 此外，公司的间接蒸发冷散热方案也被字节数据中心采用。
2、2024年10月31日调研，公司新的数据中心产品基地很快就会投产，未来相关业务特别是液冷产品的质量、技术及交付能力都会大幅提升。公司这几年在新加坡和马来西亚有规模交付液冷、相变冷却等创新高能效产品。公司已推出基于智算、超算等多种数据中心发展需求的风液同源大液冷系统。
3、公司在为电力储能行业提供优质温控解决方案，推出储能系统整体顶置式空调等。光储热产品已经有小批量订单。
4、公司主营业务是为数据服务产业环境、工业工艺产研环境等应用场景提供人工环境调控整体解决方案。主营产品还包括VOCs治理特种设备、污泥低温干化设备等环境调控设备等。
（更新时间：2025-02-21）

题材要点：
要点一：专业特种空调及数字化能源解决方案提供商
申菱环境公司主要从事专业特种空调和温控设备的研发、生产、销售及服务，核心业务为数据服务产业环境、工业工艺产研环境、专业特种应用环境、公共建筑及商用环境等应用场景提供专业特种空调和温控设备、数字化的能源及人工环境整体解决方案。公司业务运营模式涵盖研发设计、生产制造、营销服务、集成实施、运营维护全链条，产业链定位为专用设备制造业中的其他专用设备制造业，主要为专用制冷、温控、空调设备制造。

要点二：数据服务板块
数据服务产品包括液冷系列（冷源模块、一体化冷源、预制化管网、干冷器、CDU、Manifold、快速接头、液冷门、水力模块、整装式液冷模块、冷板等）、风冷系列（机房空调、列间空调、直接蒸发冷却空调、间接蒸发冷却空调、风冷算力柜等）、相变系列（热管背板、DPC相变冷却系统、氟泵自然冷却机组、氟泵双循环机组等）、主机系列（预制化集成冷站、蒸发冷却冷水机组、自然冷却冷水机组等），应用于数据中心、算力设备、通信基建等领域。公司在数据中心液冷领域拥有专利72项，其中发明专利34项，液冷产品被国家专利保护协会认定为“专利密集型产品”。

要点三：工业板块
工业空调产品包括屋顶式空调、单元式空调、恒温恒湿空调、洁净式空调、除湿机、低露点除湿机、冷热水机组、蒸发冷却冷水机组、组合式空调机组、储能用液冷温控产品等，应用于特高压电网、电力、化工、冶金、食品和饮料、制药、机械设备、水泥、汽车、新能源（光伏发电、风力发电、储能、锂电池制造）等行业。

要点四：特种板块
特种空调产品包括核电专用空调、地铁专用空调、飞机地面空调、国防工程类特种空调、洞库专用空调及除湿机、抗冲击及防爆类空调、VOCs冷凝回收系统等，应用于高速铁路、地铁、机场、环境治理、核能核电、航空航天、国防工程、医院等行业。

要点五：公建及商用板块
公建及商用空调产品包括商用冷水机组、商用组合式空调、商用末端机组等，应用于公共建筑、大型商用建筑、科研院校等场景。报告期内营收同比增长28.15%。

要点六：数据中心液冷技术领军企业
申菱环境公司是专用设备制造业中的其他专用设备制造业领域的领先企业，专注于数据中心液冷技术研发与应用。公司在数据中心液冷领域拥有专利72项，其中发明专利34项，液冷产品被国家专利保护协会认定为“专利密集型产品”。根据赛迪顾问发布的《2024-2025中国液冷数据中心市场研究年度报告》，公司在2024年中国液冷数据中心市场CDU厂商排名第一，在2024年中国智算行业液冷数据中心市场厂商排名第一。公司与H公司、字节跳动、腾讯、阿里巴巴等知名客户保持紧密合作。