联盛化学 核心题材：
锂电池+半导体材料
1、2024年半年报披露，年产 5000 吨丙酸正丙酯新建产线产能在逐步释放中，目前已经向生产锂离子电池电解液的下游客户稳定供货，新业务还在积极拓展，已有多家公司通过了新产品的小试验证。
2、2024年2月22日互动，公司的 GBL、NMP、IPA 等产品属于湿电子化学品的范畴，可用于显示面板、半导体、太阳能电池等产品的显影、蚀刻、清洗等制造工艺中。OMCTS可应用于低k有机液态源材料，是极大规模集成电路制造中半导体材料。
3、公司是国内仅有的两家ABL(α-乙酰基-γ-丁内酯)产量达到年产5000吨以上的生产企业之一，以医药中间体、农药中间体、电子化学品为主的精细化学品的研发、生产、销售及进出口贸易业务为主营业务。
4、公司通过升级将产业链向超纯电子化学品和生物可降解新材料布局，目前业务遍布全球多个国家和地区，与世界知名的医药企业如拜耳、先正达等合作。
（更新时间：2024-11-12）

题材要点：
要点一:IPA
在病毒防护领域，IPA性能相较乙醇（酒精）更为突出，主要原因是IPA相较于乙醇更具备亲脂性，而这种亲脂性的提高带来了浸透性增强，也使得它对于病毒的蛋白质外壳更具攻击性。2020年度，在海外疫情和国内复工的双重驱动下，IPA市场呈现出供需紧张，价格快速上涨的趋势，这大幅推动了公司2020年度销售收入的增长。2021年1-6月份，随着新冠疫情的缓解，市场对IPA消毒功能的需求下降，使得2021年上半年销售价格有所降低。

要点二:客户情况
公司产品的下游产业主要是农药，医药及电子行业，客户有拜耳集团，浙江新和成特种材料有限公司，帝斯曼公司，江苏兄弟维生素有限公司等国内外知名企业，E2产品的下游产业为医药行业，主要用于抗艾滋病药的生产，现有客户有劳仑斯科研，赫特罗科研等国外知名的制药企业。公司设有专门的外贸业务团队负责海外客户的开拓，营销及售后等工作，与全球化工巨头拜耳集团，劳仑斯科研，赫特罗科研，拉力斯印度等下游客户建立了稳定的供应关系。

要点三:循环经济综合利用
公司通过循环生产工艺，能够降低生产成本，减少污染物排放。例如，环丙甲酮（CPMK）采用以公司生产的ABL为主要原料的生产工艺，流程简单，反应条件相对较为温和，成本可控，而以糠醛为原料的传统工艺流程反应步骤多，高温，高压工艺要求苛刻，且存在副产物较多，“三废”难以处理等问题。为更有效利用GBL生产过程中的副产品氢气，公司开发了异丙醇（IPA）产品，在该产品氢化反应过程中有效利用GBL副产品氢气作为原料进行生产，建立循环经济模式，实现经济价值最大化。

要点四:产品结构优化
在产品结构优化拓展方面，一方面公司将充分利用我国精细化工行业快速发展的契机，以丁内酯产品为基础，向电子级NMP等新产品领域拓展，进一步丰富公司现有的产品体系，另一方面随着半导体，锂电池，化妆品，塑料包装，一次性用具，可降解材料等下游产业的快速发展，公司加快电子级NMP，高纯级OMCTS，化妆品级HDO和PBS系列等电子化学品，精细化学品，可降解材料等产品的生产，不断提升产品质量和附加值，培育新的利润增长点。未来，公司将继续深耕精细化工领域，在满足现有下游客户未来需求增长带来的产品需求基础上，进一步完善公司在电子化学品，精细化学品和可降解材料等领域的布局，抓住我国下游半导体，新能源汽车等产业的快速发展契机，进一步丰富公司产品体系，优化产品结构。

要点五:HDO
HDO多应用于彩色喷墨打印机的油墨，高级化妆品及医药行业的合成原料中。在油墨中的应用中，HDO可以作为打印机中喷墨打印墨水的原料，将其添加到油墨中，可以得到更均匀且耐臭氧性，光泽性优异的油墨，在化妆品产品的生产中，可作为人体所接触的防腐剂使用，具有杀菌和保湿的功效，同时不对人的身体健康方面产生负面作用，同时，HDO还可广泛用于化工原料，高级涂料，高级胶水，粘结剂等产品中，也是有机合成中间体，可制造1,2-己二酸和氨基醇等下游产品。公司生产的HDO主要应用于下游化妆品产品的生产。

要点六:精细化学品
公司是一家特种精细化工领域的高新技术企业，以医药中间体，农药中间体，电子化学品及化工溶剂为主的精细化学品的研发，生产，销售及进出口贸易作为主营业务，主要产品包含γ-丁内酯（GBL），α-乙酰基-γ-丁内酯（ABL），N-甲基吡咯烷酮（NMP），4-氯-2-三氟乙酰基苯胺水合物盐酸盐（E2），环丙甲酮（CPMK），异丙醇（IPA），1,2-己二醇（HDO），生产过程中的副产品主要有氢气，乙醇，香蕉水，磷酸盐，氯化锂水溶液，2-甲基-4,5-二氢呋喃等。其中GBL，ABL，NMP，CPMK，IPA产品在生产流程中具有关联关系，GBL，ABL，NMP，CPMK均系以BDO为起始原料的生产线的延伸，公司在BDO产业链产品制造领域积累了丰富的生产经验，公司目前是国内ABL的主要供应商。公司经过多年的发展，形成了以BDO为起始原料的系列产品为主体并辅以其他特种化工产品（E2，IPA，HDO）的丰富产品格局。

要点七:NMP
NMP主要应用于石油化工，塑料工业，药品，农药，染料及锂离子电池制造业等许多行业，广泛用于芳烃萃取，乙炔，烯烃，二烯烃的纯化。NMP在国内电子行业中的主要用途有：（1）用作聚偏二氟乙烯的溶剂等，及锂离子电池的电极辅助材料，（2）可用于光刻胶脱除液，LCD 液晶材料生产，（3）用于半导体行业精密仪器，线路板的清洁剂。公司生产的NMP主要应用于锂离子电池，集成电路，液晶面板等产品的制造过程。公司生产的NMP等产品作为溶剂，可用于锂离子电池的生产过程，其质量直接影响锂离子电池拉浆涂布质量和对环境保护的要求。随着我国面临经济转型期对产业结构调整的要求，新能源与新材料行业得到宏观层面的大力扶持，锂离子电池及芳纶等高分子新型材料的需求迅猛增长，下游市场需求量的增加将直接带动作为辅助材料的NMP等溶剂的需求量。