万得凯 核心题材：
铜制水暖阀门、管件
1、主营业务：公司一直致力于水暖器材的设计、开发、生产、销售，产品主要包括各类铜制水暖阀门、管件等，广泛应用于建筑物中的给排水、冷热水供给、采暖、排污等基础设施。公司产品定位于中、高档品级，具有突出的环保优势，主要面向北美、欧洲等发达国家和地区。
2、核心亮点：
（1）公司已成功掌握先进的无铅铜工艺技术，无铅铜的生产效率已接近于含铅铜的生产效率，已实现无铅铜阀门、管件产品的批量生产。
（2）公司具有较强的研发能力，曾被评为浙江省科技型中小企业，承担省级工业新产品开发项目5项，承担浙江省重点技术创新项目1项，获得浙江省制造精品认定1项。
（3）铜制水暖阀门按照结构类型可以分为球阀、角阀、截止阀、旋塞阀、闸阀、蝶阀、滑阀等，产品种类众多，公司能够提供大部分的产品种类。
3、行业概况：
（1）目前，公司水暖阀门、管件产品的目标市场主要是美国等发达国家，以ODM或OEM等方式为国际品牌厂商提供产品和服务，为国际水暖制造（销售）商的合作伙伴。
（2）国内外对美国销售规模较大的水暖阀门、管件生产企业是公司在行业内的主要竞争对手。
4、可比公司：意大利嘉科米尼集团公司、美国阀门公司、永和流体智控股份有限公司等
5、数据一览：
（1）2019-2021年，营业收入分别是5.12亿元、5.59亿元、7.46亿元，复合增速20.7%；扣非净利润分别是6330万元、6902万元、1.02亿元，复合增速26.9%，毛利率分别为23.50%、25.81%、25.70%，发行价格39元/股，发行38.06PE，行业33.13PE,发行流通市值9.75亿，市值39亿。
（2）公司预计22年1-9月实现营业收入60,000万元至64,000万元，较上年同期变动6.79%至13.91%；预计归母净利润为9,000万元至9,800万元，较上年同期变动7.75%至17.33%。
（公司招股意向书、国泰君安）
（更新时间：2022-09-19）

题材要点：
要点一:主营铜制水暖阀门、管件
万得凯公司在报告期内主要从事水暖器材的设计、开发、生产和销售，产品包括各类铜制水暖阀门和管件。公司产品主要应用于建筑物中的给排水、冷热水供给和采暖等基础设施，定位于中高端市场，具有突出的环保优势，主要销往美国和欧洲等国家和地区。公司业务以外贸出口为主，尤其在美国市场占据重要地位。报告期内，公司外贸出口业务平稳回升，订单大幅上升，带动营业收入和净利润显著增长。公司产品中，阀门和管件是水暖管道系统的重要组成部分，阀门用于实现管道系统的开启、关闭及流体介质的控制和调节，而管件则用于管道的连接和封闭。公司产品种类丰富，涵盖球阀、角阀、截止阀等多种类型，满足不同市场的需求。

要点二:先进制造
公司在阀门行业中应用先进制造技术，以自动化、数字化、网联化、智能化为特征，依托工业互联网，推动生产模式从传统劳动密集型向高端市场转变。

要点三:智能集成技术
公司通过技术创新，将物联网、云计算、人工智能等技术应用于阀门产品，实现智能家居和智慧工厂的集中管理、远程控制，提供精准安全的服务。

要点四:外贸出口优势
公司以外贸出口为主，主要市场为美国和欧洲，并积极拓展南美和东南亚市场。报告期内，出口业务平稳回升，营业收入和净利润同比大幅增长。

要点五:国家级专精特新“小巨人”企业
万得凯在行业中拥有显著的地位，特别是在美国这个全球技术准入门槛最高的市场中，拥有NSF、CUPC、UL、CSA等主要资质认证。公司以先进的制造工艺和技术创新为基础，推动产品的智能化和集成化发展，满足市场对无铅化和智能化的需求。此外，公司已获得148项专利技术，具备较强的研发能力，是国家级专精特新“小巨人”企业和浙江省隐形冠军培育企业。