敷尔佳 核心题材：
皮肤护理产品
1、主营业务：
公司从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售，在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品。
2、核心亮点：
（1）公司医用透明质酸钠修复贴是国内第一批获准上市的透明质酸钠成分的Ⅱ类医用敷料贴类产品，市场地位领先。2021年公司贴片类产品销售额市场第一，占比15.9%;其中医疗器械贴类敷料产品占比17.5%，市场排名第一；功能性护肤品贴膜类产品占比13.5%，市场排名第二。
（2）公司已形成透明质酸钠与胶原蛋白双轮驱动生态矩阵，在医用敷料领域积极研发Ⅲ类器械医用胶原蛋白敷料;公司目前已立项的在研功能性护肤品共计24个，预计2023年上市13个。
（3）公司逐步形成了覆盖医疗机构、美容机构、连锁零售药店、化妆品专营店及大型商超等多元化终端销售矩阵，在淘宝C店、唯品会、聚美优品等多家电商平台完成布局并陆续在小红书、京东、抖音等B2C平台设立官方自营旗舰店。
3、行业概况：
2017年至2021年,中国皮肤护理产品行业市场规模从1805亿元增长至3171亿元，年复合增长率达15.1%。预计2021年至2026年，该行业将保持10.3%的年复合增长率，2026年市场规模将达到5185亿元。
4、可比公司：贝泰妮、华熙生物、珀莱雅、巨子生物。
5、数据一览：
（1）公司2020-2022年分别实现营业收入15.85、16.50、17.69亿元，三年复合增速9.64%；归母净利润6.48、8.06、8.47亿元，三年复合增速8.63%。发行价格55.68元/股，发行PE29.07、行业PE15.77，发行流通市值22.31亿，市值222.72亿。
（2）2023年1-6月预计实现营业收入8.1亿元至8.8亿元，同比变动-0.9%至7.7%；归母净利润3.25亿元至3.65亿元，同比变动-9.1%至2.1%。
（部分资料来自公司招股说明书、华金证券、申万宏源等）
（更新时间：2023-08-01）

题材要点：
要点一:专业皮肤护理产品的研发、生产和销售
敷尔佳公司是一家专注于专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的企业，拥有较高的市场认知度和品牌影响力。公司产品种类丰富，涵盖医疗器械类敷料和功能性护肤品，主要产品包括医用透明质酸钠修复贴、清痘净肤修护贴、积雪草舒缓修护贴及烟酰胺美白淡斑修护面膜等。公司通过线上线下相结合的多渠道销售策略，建立了覆盖医疗、美容机构及零售药店等多元化终端销售矩阵。报告期内，线上自营业务收入占主营业务收入的45.38%，是公司营收的重要来源。

要点二:专业皮肤护理
敷尔佳公司专注于专业皮肤护理产品的研发、生产和销售，凭借广泛的市场认知度和品牌影响力，满足消费者多样化的需求。公司产品包括医疗器械类敷料和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品。

要点三:多元化产品
公司产品种类丰富，剂型和形态多元，包括水、精华、乳液、喷雾、冻干粉等，能够全面满足市场需求。通过多渠道销售策略，公司形成了覆盖医疗机构、美容机构、连锁零售药店等多元化终端销售矩阵。

要点四:线上销售增长
报告期内，公司线上直销收入持续增长，线上自营业务收入达42,647.73万元，占主营业务收入的45.38%。公司在天猫、小红书、京东、抖音、微信等平台设立直营店铺，进行线上推广与销售。

要点五:生产采购模式
公司采用“以销定产，以产定采”的生产采购模式，确保供需平衡。通过自主生产、委托加工和OEM生产模式相结合，满足市场不同层次需求，建立严格的生产质量管理体系，确保产品高品质。

要点六:品牌推广策略
公司高度重视品牌推广，通过线上电商平台推广、明星代言、广告宣传等方式，以及线下美博会参展、广告投放等活动，提升品牌影响力。公司获得多个行业奖项，进一步巩固市场地位。

要点七:多元化渠道布局
敷尔佳公司是一家专注于专业皮肤护理产品的研发、生产和销售的企业，具有广泛的市场认知度和品牌影响力。公司通过精准营销策略和广泛布局的专业渠道，逐步沉淀品牌力和产品力。其产品线丰富多样，涵盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，特别是在贴片类专业皮肤护理产品市场中处于领先水平。公司线上线下渠道协调发展，线上渠道包括天猫、小红书、京东等平台，线下则涵盖医疗机构、美容机构等多元化终端销售矩阵。通过多年的口碑传播和品牌推广，公司已拥有多个年销售额过亿元的单品，如医用透明质酸钠修复贴等。