查看研报：买入0、增持1、利润1.25亿、利润增11.91%

黄山谷捷 核心题材：
车规级功率半导体模块散热基板
1、公司一直深耕车规级功率半导体模块散热基板领域，公司是全球功率半导体龙头企业英飞凌新能源汽车电机控制器用功率半导体模块散热基板的最大供应商。
2、公司产品占全球功率半导体龙头英飞凌同类产品采购份额的65%以上、占安森美采购份额的100%、占博世采购份额的80%。
3、2023年公司铜针式散热基板产品的全球市占率已由2021年的19.66%增至32.70%。
（更新时间：2025-01-03）

题材要点：
要点一：功率半导体模块散热基板研发、生产和销售
黄山谷捷公司在报告期内主要从事铜针式散热基板的生产和销售。随着新能源汽车行业的快速发展，该产品的需求量持续增加，成为公司的核心业务。铜针式散热基板在主营业务收入中的占比非常高，分别为93.48%、96.96%、98.51%和98.91%。此外，公司还生产铜平底散热基板，但其在主营业务收入中的占比较小，仅为4.19%、1.38%、0.44%和0.20%。公司主要客户包括英飞凌、博世、安森美等知名功率半导体厂商，产品主要用于车规级功率半导体模块的散热。公司在境内外市场均有销售，境内销售占比逐步提升。

要点二：铜针式散热基板
公司主营业务收入主要来自铜针式散热基板产品，占主营业务收入的比率逐年提高，2023年达到98.91%。该产品在新能源汽车行业需求增长的推动下，销售收入和销量显著增加。

要点三：境内外市场
公司境外主营业务收入占比较高，但随着国内客户如联合汽车电子和中车时代的需求上升，境内销售占比逐步提升，显示出公司在国内市场的拓展成效。

要点四：铜平底散热基板
铜平底散热基板的销售收入占比相对较小，且销售均价变动较大，主要受销售产品规格差异的影响。该产品在公司业务中占据次要地位。

要点五：边角余料收入
公司生产铜针式散热基板过程中产生的边角余料收入显著，随着业务规模的扩大和铜材回收价值的提升，边角余料收入在报告期内增长较快。

要点六：第三方回款
公司存在第三方回款的情况，主要涉及安森美和博世的境外下属企业，由于集团结算需要，货款由客户所在集团统一支付。

要点七：铜针式散热基板的行业影响力
黄山谷捷公司专注于新能源汽车行业，主要提供铜针式散热基板产品。该产品是公司的核心业务，占其主营业务收入的比例超过90%。随着新能源汽车行业的快速发展，公司产品需求量显著增加，2021至2023年间，铜针式散热基板的销售收入年均复合增长率达到80.05%。黄山谷捷的主要客户包括英飞凌、博世、安森美等知名功率半导体厂商，显示出公司在车规级功率半导体模块散热基板领域的重要地位。公司境内销售占比逐步提升，显示出其在国内市场的竞争力。