查看研报：买入4、增持6、利润4.86亿、利润增345.02%

湘财股份 核心题材：
证券+拟吸收合并大智慧+制药
1、公司证券业务以全资子公司湘财证券为经营主体开展，经营范围包括：证券经纪、证券投资咨询、与证券交易等。
2、2025年9月25日晚公告，公司拟以“换股+配套募资”方式吸收合并大智慧；换股价格为湘财股份7.51元/股、大智慧9.53元/股，对应换股比例为1:1.27。湘财股份拟发行约22.82亿股，换股实施后总股本拟增至约51.41亿股。
3、公司其他业务主要包括制药业务、防水卷材业务、食品加工业务、贸易业务；参股大智慧，温州银行等企业。
4、公司防水卷材业务以绥棱二塑为主体。其主要业务为生产复合防水卷材和建筑防水施工。绥棱二塑拥有独立的产品研发机构，创始研发了聚乙烯丙纶防水卷材，自主研发申报多项国家发明专利。
（更新时间：2025-09-29）

题材要点：
要点一：拟购买上海大智慧股份有限公司100%股权
湘财股份有限公司 ( 600095.SH ) 计划购买上海大智慧股份有限公司100%股权。该事项进度为进行中。　　（一）对存续公司主营业务的影响本次交易前，湘财股份主营业务为证券服务业。湘财股份全资子公司湘财证券于1999年获得中国证监会批准，成为首批全国性综合类证券公司，2022年以来连续三年中国证监会发布的分类评级均为“A”序列，在市场中树立了具有一定影响力的企业品牌。湘财证券业务资质齐全，其中经纪、信用交易、财富管理、投资银行、资产管理等业务板块形成了较为成熟的经营思路和盈利模式，并构建了包括证券、基金管理、另类投资等在内的综合性证券金融服务体系。大智慧在金融科技行业深耕二十余年，已成为中国领先的金融信息服务商之一，大智慧拥有业内完整的产品组合，可以为各层次的个人及机构客户，提供全面、准确、及时的金融信息服务和增值服务，客户覆盖银行、券商、基金、保险、资管和普通投资者等金融市场的各层次参与主体。在国际业务方面，大智慧境外金融信息服务已辐射至东亚及东南亚多个国家，在亚洲三大金融中心中国香港、新加坡和日本东京都设立有子公司，进行了前瞻性的国际板块布局。\n\n　　本次交易完成后，存续公司的主营业务将保持不变。本次交易能够充分发挥双方的业务优势，实现客户和资源共享、技术合作和市场协同、重塑内部管理、强化优势业务领域竞争力。存续公司通过与金融科技行业龙头大智慧深度融合，整合成熟的产品体系、客户资源、技术储备及渠道资源，进一步完善业务布局，强化双方在客户、渠道和金融产品的协同价值，提升综合金融服务能力，全面打造差异化、特色化核心优势，致力于通过双方业务整合实现“1+1>2”的效果从而实现湘财股份的跨越式发展。\n\n　　（二）对存续公司股权结构的影响截至本预案签署日，湘财股份总股本为285,918.77万股，大智慧的总股本为200,386.56万股。其中，（1）湘财股份发行可交债质押了部分大智慧股份，担保比例高于100%，假设湘财股份所质押的大智慧股份全部被换股，且全部参与本次吸收合并换股；（2）湘财股份持有的未用于可交债质押的大智慧股票以及新湖集团持有的大智慧股票注销不参与换股；（3）大智慧现有库存股拟注销不参与换股。\n\n　　综合考虑上述因素后，本次换股吸收合并中，按照换股比例1:1.27计算，湘财股份拟发行的股份数量合计为229,380.68万股。换股实施后，湘财股份的总股本拟增至515,299.46万股。\n\n　　由上表可知，本次换股实施后，黄伟先生直接及间接控制湘财股份的股份数量不变，为115,428.28万股，占总股本的22.40%。同时，大智慧控股股东、实际控制人张长虹出具了不谋求控制权的承诺，承诺“本人不会通过增持（包括本人增持、通过本人近亲属、或通过其他任何主体增持，亦包括集中竞价、大宗交易、协议转让等任何方式增持）大智慧或湘财股份的股份、签订一致行动协议、做出其他安排等任何方式，成为湘财股份的实际控制人，谋求对湘财股份的实际控制权，或协助任何第三方谋求湘财股份的控制权。”因此，湘财股份控制权未发生变更。\n\n　　（三）对存续公司主要财务指标的影响本次交易完成后，存续公司的业务规模、经营能力和抗风险能力将得到提升，综合竞争实力和持续经营能力将进一步增强。\n\n　　鉴于与本次交易相关的审计、估值等工作尚未最终完成，尚无法对本次交易完成后存续公司财务状况和盈利能力进行准确定量分析，吸收合并双方将在相关工作完成后，在重组报告书中就本次交易对存续公司财务指标的影响详细测算并披露。

要点二：湘财证券母公司，大智慧第二大股东
湘财股份公司主要从事证券服务业，经营主体为全资子公司湘财证券。公司业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理等。报告期内，湘财证券在财富管理、信用业务、资产管理等领域取得了显著进展。财富管理方面，湘财证券通过优化业务流程和系统功能，提升智能化应用水平，推出多款特色产品，强化客户服务体系。信用业务上，湘财证券利用金融科技手段，提升两融业务增量。资产管理领域，湘财证券实现了资产管理规模的良性增长，固定收益业务线成为重要产品线，为财富管理提供了坚实的资产配置工具。湘财股份通过对外投资和设立合资公司，积极布局金融科技领域，助力湘财证券业务创新与发展。

要点三：财富管理
湘财证券以‘以客户为中心’战略为导向，构建分类分级客户服务体系，上线爱投‘4+1’总分营销服务机制，孵化超20款分支机构自研投顾产品，投教基地获‘优秀’评级。2025年上半年经纪业务实现收入4.45亿元，同比增长45.18%，营业利润1.00亿元，同比增长359.15%。

要点四：金融科技
湘财证券推出公募基金隔夜委托等15个系统版本，涵盖120项需求，与金融科技龙头合作强化数字化能力。自研‘百宝湘’APP迭代更新，信用业务收入2.34亿元，同比增长15.80%。

要点五：投资板块
公司持有大智慧9.66%股权，拟换股吸收合并大智慧，强化金融科技协同。2025年上半年实业板块资产占比不足2%，贸易收入1.95亿元，同比下降36.19%。

要点六：投顾业务
湘财证券建立明星投顾工作室，推出‘湘财智盈’投顾产品，签约率提升。投研体系完成314篇宏观策略报告，中证协课题立项1项。

要点七：自营业务
湘财证券自营收入未披露具体数据，坚持多元化投资策略，严格执行风险限额管理。

要点八：资产管理
资管业务收入较上年同期增长超过七成，通过业绩驱动、内部协同、机构销售、业务模式，多维度驱动资管业务的快速发展。

要点九：投资银行
完成43只债券发行，承销规模106亿元，创新‘首单’项目3个，投行业务收入未披露具体数据。

要点十：证券业综合服务平台
湘财股份公司主要从事证券服务业，其全资子公司湘财证券在行业内具有较为成熟的经营思路和盈利模式。湘财证券在财富管理、信用交易、投资银行及资产管理等业务板块形成了综合性证券金融服务体系，并拥有场外期权业务二级交易商资质等稀缺业务牌照。公司通过金融科技赋能，提升了财富管理和两融业务的增量。湘财证券的资产管理规模在2024年上半年实现了53.85%的增长，形成了以固定收益产品为基石的投资风格。此外，公司通过对外投资，积极布局金融科技领域，持有大智慧14.22%的股权，助力公司在金融科技战略上的推进。