查看研报：买入4、增持1、利润50.41亿、利润增4.37%

南山铝业 核心题材：
铝加工产品+汽车轻量化
1、进入四季度以来，沪铝价格延续自年中的强势表现，10月以来主力合约重心上移至21000元/吨上方。近期铝价上涨，市场对铝长期供需格局的乐观预期升温，推动价格持续上行；公司是国内铝加工产品龙头企业，形成从热电-氧化铝-电解铝-熔铸-(铝型材/热轧-冷轧-箔轧/锻压）的完整的铝产业链生产线。
2、主要从事铝及铝合金制品研产销，主要产品包括上游产品电力等。公司拟投资建设汽车轻量化铝板生产线项目，项目总投资约为20亿元。项目建成后，每年将新增汽车轻量化铝板带产能20万吨。
3、南山铝业加紧布局航空用铝、汽车轻量化用铝、超薄铝箔等领域。公司目前已经拥有波音、空客、庞巴迪等行业内知名客户。
4、公司印尼宾坦南山工业园100万吨氧化铝项目完成后将使得公司实现较低成本的氧化铝产能扩张。
（更新时间：2025-11-06）

题材要点：
要点一：全链布局铝加工，汽车航空板领航，再生铝开启绿色新征程
公司专注于铝加工全产业链的发展，涵盖从热电、氧化铝到铝型材和铝箔的各个环节。主要产品包括电力、氧化铝、铝合金锭等上游产品，以及铝板带（汽车板、航空板、罐料）、铝型材（工业型材、建筑型材）、铝箔等下游产品。公司特别重视高附加值产品的开发，如汽车板和航空板，这些产品在公司铝产品总销量和毛利中分别占比14%和23%。汽车板产品已成为国内市场的领先者，航空板则在国内外航空制造领域获得认可。此外，公司积极推进再生铝项目，致力于节能减排和循环利用，已与核心客户建立合作关系。通过国内外市场的双轨发展，公司不断优化产品结构，提升技术壁垒，巩固在高端市场的竞争优势。

要点二：电解铝及铝合金锭
南山铝业公司在铝加工产业链中占据重要位置，涵盖从热电到电解铝的完整产业链。公司生产的电解铝及铝合金锭作为上游产品，广泛应用于多个领域，为下游产品的生产提供了坚实的原材料基础。公司通过印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝项目，进一步增强了上游产品的供应能力和成本优势。

要点三：工业型材及建筑型材
南山铝业的工业型材广泛应用于集装箱、光伏产品和轨道交通等领域，而建筑型材则主要用于铝合金门窗和幕墙。公司凭借技术优势和品牌影响力，在型材市场中具有较强的竞争力。报告期内，公司继续以集装箱、光伏产品为基础，航空等大交通领域为主要拓展方向，不断发挥资源整合优势，推进产业结构高端化。

要点四：铝箔产品
公司铝箔产品涵盖动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔等多个应用领域。通过技术升级和市场定位，铝箔产品在新能源和无菌包装市场中占据领先地位。公司以完整产业链为依托，聚焦客户核心要求与差异化使命，强调稳定供给、保障全流程精准交付的共赢逻辑。

要点五：再生铝利用
公司积极响应国家关于绿色低碳、可持续发展的号召，与下游客户深度携手，探索汽车板、罐料等加工环节边角废料保级再利用全新业态，同时寻求市场化合作者，加大市场化采购，加快构建资源循环型产业体系和废旧物资循环利用体系，以实际行动践行节能减排使命，引领行业发展方式转型升级。

要点六：全球市场布局
公司在国内外市场同步发展，特别是在东南亚市场进行资源布局。通过海外铝产业基地战略，公司有效整合全球资源，提升国际市场竞争力，并在印尼成功释放200万吨氧化铝产能。公司以印尼为战略支点，依托现有产业投资、市场资源、技术研发方面的多年沉淀与布局，构建契合“一带一路”倡议、产品和市场多元协同的“第二成长曲线”。

要点七：汽车与航空板
公司在汽车板和航空板领域取得显著成就，成为国内首家乘用车四门两盖铝板供应商。通过技术研发和市场拓展，公司在高端铝产品市场中保持领先地位，并为航空工业提供高质量材料。报告期内，公司继续加快零件切换进度及新项目发包与认证，着力优化产品结构，辅助市场份额有机增长，同时稳步推进三期汽车板项目建设进度。

要点八：氧化铝产品
在国内业务保持健康稳步发展的同时，公司以印尼为战略支点，依托现有产业投资、市场资源、技术研发方面的多年沉淀与布局，再加持区位优越战略位置和稳定原材料供应优势，构建契合“一带一路”倡议、产品和市场多元协同的“第二成长曲线”。印尼宾坦南山工业园年产200万吨氧化铝项目一期已投产，二期正在加快推进建设。

要点九：罐体、罐盖料
在触及全球核心供应商阵营之外，公司亦在拓展服务链条及边界，筑高产品差异化、标杆化服务能力壁垒，持续引领行业向高品质、优效率、可持续的方向迈进。公司深化客户结构优化战略，横向拓展新兴市场的开发及认证，纵向深化技术交流、持续输出稳定的产品质量、提供个性化产品解决方案、优化物流配送体系等举措。

要点十：铝加工行业的全链条领航者
公司在铝加工行业中占据重要地位，拥有从热电到铝型材的完整产业链。其主要产品涵盖上游的电力、氧化铝和铝合金锭，以及下游的铝板带、铝型材和铝箔等。公司在国内外市场均有布局，特别是在高端产品领域，如汽车板和航空板，展现出强劲的竞争力。作为国内首家乘用车四门两盖铝板供应商，公司在汽车轻量化铝产品领域稳居国内市场份额第一梯队。此外，公司也是国内唯一一家同时为中商飞、空客和波音供货的航空铝挤压材供应商，显示出其在航空领域的技术实力和市场影响力。