查看研报：买入33、增持2、利润86.83亿、利润增37.04%

恒瑞医药 核心题材：
签创新药合作大单+拟收购盛迪医药部分股权+减肥药
1、2025年7月28日盘前公告，公司与葛兰素史克（GSK）宣布达成合作协议，共同开发至多12款创新药物，涵盖呼吸、自免、炎症和肿瘤领域。GSK将支付5亿美元（约35.8亿元）首付款。恒瑞授权GSK其PDE3/4抑制剂HRS-9821的全球独家权利。
2、2025年7月25日晚公告，公司拟4001.44万元收购刘疆等9人持有的成都盛迪医药1.4587%股权。交易完成后，公司将持有成都盛迪97.3866%股权。
3、公司在超重或肥胖适应症上布局多款药物，目前GLP-1/GIP双受体激动剂（HRS9531）用于该适应症已进入Ⅱ期临床。
4、氟唑帕利为首款获批上市的国产PARP抑制剂，可抑制BRCA1/2功能异常细胞中的DNA修复过程，诱导细胞周期阻滞，进而抑制肿瘤细胞增殖。恒瑞医药自主研发的氟唑帕利为首款获批上市的国产PARP抑制剂。该品种上市为患者提供了新的治疗选择。
（更新时间：2025-07-28）

题材要点：
要点一：国内化学制药实力第一，最有机会挑战国际医药巨头的中国公司
恒瑞医药公司主要从事医药制造业，专注于创新药物的研发、生产和销售。公司的核心业务为创新药的开发与市场推广，包括瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等产品，这些产品因进入医保后可及性提高，收入增长显著。此外，公司还积极开拓国际市场，与全球医药公司合作，推动创新药物的海外销售。尽管仿制药业务受到集采政策的影响，销售略有下滑，但公司通过持续的研发投入和创新药物的市场拓展，保持了整体业务的稳健增长。

要点二：创新药物
恒瑞医药在创新药物领域表现突出，2025年上半年创新药销售及许可收入95.61亿元，占公司营业收入比重60.66%。其中，瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等产品进入医保后可及性大大提高，收入快速增长。

要点三：国际化战略
公司积极推进创新药出海，与MerckSharp&Dohme、IDEAYA和GSK的合作进一步推动了业绩增长。报告期内，收到2亿美元和7500万美元对外许可首付款，成为业绩增长的第二引擎。

要点四：仿制药压力
尽管创新药表现强劲，但仿制药收入略有下滑。国家集采政策对仿制药销售造成压力，但公司优质仿制产品布比卡因脂质体、注射用紫杉醇（白蛋白结合型）等报告期内销售收入取得较快增长，带动整体仿制药业务收入实现小幅提升。

要点五：技术平台建设
公司持续建设行业领先的新技术平台，报告期内有15个自主研发的创新分子进入临床阶段，涵盖肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病、神经科学等多个疾病治疗领域，推动公司研发体系多元化发展。

要点六：恒瑞医创新药物研发先锋
恒瑞医药公司隶属于医药制造业（C27），是我国医药行业的重要参与者。公司在创新药物研发方面表现突出，尤其在肿瘤、自免、呼吸、代谢等领域。其创新药如瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等在进入医保后，凭借优异的临床价值，市场可及性大幅提升。公司在全球市场拓展中也取得了一定成效，与国际医药公司合作，推动创新药物的国际化进程。恒瑞医药通过持续的研发投入和技术创新，不断巩固其在医药行业中的地位。