洪都航空 核心题材：
预计业务规模扩张+导弹+教练机+低空经济
1、2025年1月8日盘后公告，公司 2025年度向关联交易预计数较 2024年度实际发生额大幅增加（2025年预计关联销售额上限85.2亿元，2024年预计上限67.48亿元，2024年实际发生额43.67亿元），预计2025年的业务规模将会得到扩张，与关联方会有更多的合作项目，相关新型号产品也将实现交付。
2、公司是国内重要的防务产品研制生产基地之一。公司研发的YJ-9E反舰导弹、TL-20小直径制导炸弹均可通过L15挂载投发，其中TL-20打破了美国在小直径制导炸弹领域的垄断。
3、公司是国内主要的教练机研发生产基地，公司生产的初教六飞机已经取得了中国民航局颁发的（民用型飞机）型号合格证、生产许可证和标准适航证，标志着初教六飞机正式进入国内民用低空飞行领域。
4、洪都商飞为C919型号前机身和中后机身的大部件供应商，而公司为洪都商飞的单一最大股东，持股比例为25.5%。
（更新时间：2025-01-09）

题材要点：
要点一:外贸销售新格局
2022年报中披露，公司以航空工业集团为依托，发挥厂所合一机制优势，实现新品立项多点开花，开拓国际国内高端市场，实现产业布局重点突破，狠抓产品生产交付质量，提升全系售后服务保障。报告期内，公司航空及防务产品多个新型号研制项目获得立项批复，为企业持续稳定发展提供了不竭动力，L15高教机突出重围斩获海外新订单，民机产业发展成果初显，初教六民机型号实现首单签约，公司首次形成同一年度初，中，高级教练机共同出口的外贸销售新格局。

要点二:核心竞争力
公司是目前国内唯一的同时具备初、中、高级教练机产品独立研制及生产能力的系统供应商。主要产品教练机系列均为自主研制，拥有自主知识产权。L15高级教练机各项性能已达到世界先进水平，能充分满足第三代战斗机训练需求，整体技术标准上能与俄罗斯、意大利、韩国等国的先进同类产品相抗衡，并可根据客户需求定制生产；K8基础教练机占据了国际外贸市场同类产品龙头地位；CJ6初级教练机飞机取得民航局适航证，为进入广阔的民用通航市场奠定了良好的基础；公司并可提供各机型全方位的训练保障服务。

要点三:高教机有望进入加速增长期
飞行员是先进战斗力的重要组成部分，我国飞行员培养开启“初教机直上高教机”新模式，高级教练机重要性凸显，公司成长空间大。公司高教机L15具有典型的三代机特征，具备先进的数字飞控电传系统和综合航电系统，各项性能已达到世界先进水平，能充分满足第三代战斗机训练需求，且具有很高的训练效费比。随着新型航空装备不断列装，公司高教机有望进入加速增长期。

要点四:转包生产业务
公司通过一系列能力提升项目，已具备大型民用客机大部件研制及国际转包生产能力，并与波音公司等世界知名航空制造企业建立了良好的合作关系。未来20年，世界民用飞机的主要发展市场在亚洲，而亚洲市场的关键在中国，民用飞机制造及航空转包生产完全有市场条件成为中国航空工业的核心主营业务之一。公司将以参与C919项目为契机，提升科研生产技术能力，打造专业化科技制造人才队伍，积累民用大飞机部件研制生产经验，进一步提高公司参与未来国际航空转包生产的层次和地位。

要点五:进入国内民用市场
公司研制生产的初教六飞机取得TC/PC证，是我国第一个进行军转民的飞机型号，标志着初教6飞机正式进入国内民用航空市场，对促进全国民用航空产业发展和企业改革深度发展具有重要意义。初教六飞机首创“当年投产，当年试飞，当年铅封，当年交付，当年转场”的行业记录。

要点六:国际市场推广
公司是国内主要的教练机研发生产基地，主要从事教练机系列产品的设计，研制，生产，销售，维修及服务保障等。当前主要产品为CJ6初级教练机，K8基础教练机，L15高级教练机，已累计生产数千架，是我国唯一能研制初级，中级，高级教练机和进行服务保障的企业，是我国教练机研制保障主要基地。公司今后将不断探索，向世界一流企业看齐，构建“训练人，训练法，训练物”三位一体的训练效能体系，将传统意义上的教练机业务内涵进行延伸，由单一的飞机系统向综合训练系统拓展，由销售教练机向销售集成系统和服务保障发展，将为客户提供集飞行员训练，地勤人员培训，训练保障为一体的一揽子训练解决方案。我国已形成一系列国际明星教练机装备，初教-6，K-8，L-15等飞机已出口十余个国家，特别是K-8飞机建立了海外生产线。随着我国国际地位与影响力的提升，在满足国内训效需求的优秀教练机装备体系的情况下，有望进一步将我教练装备推广到国际市场。

要点七:教练机领域国家队地位
公司型号研制工作进展顺利。高教机系列多个延伸产品的研制开发均实现重大阶段性目标，为提高飞行员培养效率，公司协助用户改变训练体制和模式，开展“初教6直上高教机”两级培养模式探索，首批学员成才率达90％，不仅为公司长远发展提供动力和支撑，更强化了公司在教练机领域的国家队地位。

要点八:具有相对稳定的客户群体
公司的主营产品在国内，国际市场都具有较强的竞争力，较高的知名度和良好的市场形象，并具有相对稳定的客户群体。公司当前主要面对的是国外对手的竞争和挑战。国际市场上，中，高级教练机的主要生产商包含俄罗斯联合航空制造集团公司，意大利阿莱尼亚马基公司和韩国航空工业公司（与美国联合设立），但教练机多作为这些大型航空整机制造企业的系列产品之一，所占比重较轻，且设计与制造分离，技术力量相对其主产品来说薄弱。而公司（及洪都公司）几十年专注教练机领域，独立研发制造了初教6，K8，L15等多个型号系列的教练机，积累了丰富的研制生产经验，实现了设计与制造相结合，能够快捷有效地贴近市场和用户。

要点九:发展方向
公司面向产业发展，将整机设计，制造，总装集成，销售和服务融为一体，同时积极向维修，服务保障等下游产业拓展，确保公司教练机产品实现全价值链，全生命周期管理，利用“厂所合一”优势，加强上下游企业合作开发，做优做强做大产业链，并依托航空城建设及江西航空发展策略，促进上下游产业在航空城落地，成长，壮大，实现产业链的集聚效应，从而提升教练机市场份额。

要点十:初，中，高级教练机全谱系产品
作为国内教练机科研生产基地，公司是国内唯一同时具备初，中，高级教练机全谱系产品的研制开发和生产制造能力的企业。公司生产的初级教练机是我国飞行员摇篮。初教6已取得TC/PC证，按照市场需求，公司正在对其进行改型改良，增强其适应民用市场能力和竞争力，传承航空文化，延续经典传奇，K8基础教练机曾经占有全球70%市场份额，目前正在开展新基教研制，以抢占筛选和基础教练机市场，L15新一代高级教练机在研制过程中已充分考虑并权衡了现代战争对飞行员技能训练的各种需求，实现了低成本复现先进战斗机的性能和系统功能，除具备高级教练功能之外，还可满足用户一机多用途的要求。公司以L15高级教练机为核心，将传统意义上的教练机业务内涵进行延伸，不断探索，构建“技术训练，战术训练，战法训练”三位一体的训练效能体系，由单一的飞机系统向综合训练系统拓展，由销售教练机向销售集成系统和服务保障发展，将为客户提供集飞行员训练，地勤人员培训，训练保障为一体的一揽子训练解决方案。