查看研报：买入11、增持10、利润-54.08亿、利润增23.17%

通威股份 核心题材：
光伏一体化龙头+高纯晶硅+光伏电池及组件+饲料
1、公司是全球光伏一体化龙头企业，形成了自上游工业硅至终端光伏电站的全产业链布局。
2、2024年，公司实现高纯晶硅销量46.76万吨，同比增长20.76%，全年产销量约占全国30%，市占率位居全球第一。
3、据 InfoLink Consulting 数据显示，公司已连续八年蝉联全球电池出货量榜首，2024年电池全球市占率约14%。目前TNC电池产能达到150GW。公司成功推动PECVD技术成为行业主流选择，市占率超50%。
4、组件业务，公司聚焦N型TOPCon主流市场，并前瞻布局HJT、xBC等差异化技术路线。
5、在农业方面，公司主营业务为水产饲料、畜禽饲料等产品的研究、生产和销售。
（更新时间：2025-10-29）

题材要点：
要点一：拟购买江苏润阳新能源科技股份有限公司部分股权
通威股份有限公司 ( 600438.SH ) 计划购买江苏润阳新能源科技股份有限公司部分股权。该事项进度为失败。润阳股份已建立5.5万吨工业硅、13万吨多晶硅、7GW拉晶、10GW切片、57GW太阳能电池和13GW组件产能，并适当布局部分光伏电站业务，形成了自上游工业硅到终端光伏电站完整的产业链，在生产成本、产品品质、品牌价值等方面具备差异化竞争优势，并在美国、泰国、越南等部分海外市场建设了富有竞争力的产能，能够满足海外市场溯源要求。本次交易将有利于充分发挥公司与润阳股份的产业链协同效应，进一步巩固公司在高纯晶硅、高效太阳能电池和组件等核心环节的市场占有率，并有效补充公司海外产能布局，帮助公司拓宽海外高溢价市场的销售渠道，提升全球综合竞争力，符合公司“打造世界级清洁能源运营商”的长期战略目标。同时，本次交易符合有关部门关于引导光伏产业有序健康发展的相关意见，有利于促进光伏行业优质资源整合，减少社会资源浪费和产业低效竞争，提高光伏行业的整体效率。因本次交易尚待进行尽职调查、审计、评估等事项后，由各方进一步协商推进，预计本次交易不会对公司2024年度经营情况产生重大影响。

要点二：全球高纯晶硅龙头企业及全球领先的晶硅电池生产企业
通威股份公司主要从事农业和新能源两大领域的业务，形成了‘农业（渔业）+光伏’资源整合、协同发展的经营模式。在农业方面，公司专注于水产饲料和畜禽饲料的研发、生产和销售，水产饲料作为核心产品，是农牧板块的主要利润来源。公司通过80余家分子公司，采取就地生产、周边销售的模式，为养殖户提供技术和金融服务，增强产业链竞争力。在新能源领域，公司主要从事高纯晶硅、太阳能电池和组件的研发、生产和销售，已形成高纯晶硅年产能超90万吨，太阳能电池年产能超150GW，组件年产能超90GW。凭借技术、品质和成本优势，公司在全球光伏市场中占据重要地位，客户覆盖全球前十大光伏组件企业。此外，公司还积极开发‘渔光一体’模式，整合生态养殖与绿色能源，推动产业协同发展。

要点三：水产饲料
通威股份在农业方面的核心业务是水产饲料的研发、生产和销售。作为公司农牧板块的主要利润来源，水产饲料业务通过80余家分子公司实现就地生产和周边销售覆盖，并为养殖户提供技术和金融服务。2024年，公司水产饲料销量在行业连续两年下降背景下实现逆势增长，普水料及特种水产饲料品种市占率稳居行业前列。

要点四：高纯晶硅
在新能源领域，通威股份专注于高纯晶硅的生产和销售，年产能超90万吨。公司通过与下游硅片企业的长单销售合作，确保产销稳定，巩固其在全球高纯晶硅市场的龙头地位。2024年，公司高纯晶硅销量46.76万吨，同比增长20.76%，全年产销量约占全国30%，市占率位居全球第一。

要点五：太阳能电池
通威股份的太阳能电池业务年产能超150GW，产品覆盖全球前十大光伏组件企业。公司凭借技术、品质和成本优势，长期保持行业领先水平。2024年，公司太阳能电池销量87.68GW（含自用），同比增长8.70%，连续八年蝉联全球电池出货量榜首，全球市占率约14%。

要点六：渔光一体
公司在综合应用端开发‘渔光一体’基地，结合生态养殖与绿色能源，推动基地的规模化、专业化、智能化发展。截至2024年末，公司以‘渔光一体’为主的光伏电站已达56座，累计装机并网规模达4.67GW，全年结算电量50.07亿度，实现碳减排268万吨。

要点七：通威股份全球光伏重要推动者
通威股份有限公司在农业和新能源领域具有显著的行业地位。在农业方面，公司是全球领先的水产饲料生产企业，年饲料生产能力超过1000万吨，产品覆盖全国及东南亚多个国家，水产饲料产销量长期位居行业前列。在新能源方面，公司是全球光伏行业的重要参与者，拥有超90万吨的高纯晶硅产能，150GW的太阳能电池产能及90GW的组件产能。高纯晶硅产量连续多年全球第一，太阳能电池出货量自2017年以来连续8年全球第一。凭借领先的技术和成本优势，公司在全球光伏市场中保持重要地位。